本自同根生 为何石油股股价下降而石油债券却仍在上涨？

对美国能源股投资者来说今年真是苦乐参半的一年。

标普500指数显示，能源行业是表现最差的行业之一，标普500指数覆盖的石油公司中将近40家股价下降11%，市值减少超过1650亿美元。与之截然相反的是，能源公司债券却上涨了3%。

投资者和银行家对能源股和债券之间出现的分歧有多几种解释。一些认为原油价格是造成分歧的主要原因。一方面，高原油价格使得原油生产商得以偿还债务，但同时也限制了利润进一步增长。

去年原油价格在下降到了近13年新低，50美元每桶后逐步稳定，石油需求的增强和欧佩克去年签订的减产协议让原油价格进一步稳定。

伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）数据显示，生产企业在原油价格下降期间降低了石油成本，并减少使用设备，裁减人员。石油生产成本因而下降，也就是说生产企业即使是在原油价格下降至45美元每桶时也能够盈利。

在欧佩克减产协议阻止原油价格进一步下降后，原油生产企业加快稳定价格以便利未来原油销售。能源资讯机构伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）研究发现，美国大型石油企业会将该年度预计石油产量的27%进行套期保值。

石油及燃气价格的上涨，成本的降低让美国众多石油勘探开采公司盈利颇多。能源分析机构RBNEnergy关注的43家企业总运营利润在第一季度达到90亿美元，而2016年全年亏损310亿美元，2015年亏损1280亿美元。

T Rowe Price金融集团应税固定收益部门部长，Andy McCormick说：“在企业进行套期保值期间石油价格稳定，只要石油价格不暴跌，到今年年底套期保值失效时，我们还是安全的。”

一位为能源公司提供贷款的银行行长称支持企业的套期保值活动因为这样一来就为信贷投资者保障了自由现金流，但却也是造成石油股价停滞不前的主要原因。