高盛：潜在自满情绪使金融脆弱性上升 市场趋于高风险

2月上旬的波动率指数可能是一个会出现更大问题的征兆。

有理由相信“流动性是新的杠杆”。

根据高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的数据，市场正在成为他们自己最大的敌人。

高盛的一名经济学家在周一给客户的报告中写道，2月初股市崩盘，导致芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数飙升，这是日益增长的“金融脆弱性”的症状。价格大幅波动是由于市场崩溃造成的，与基本面的变化不同。

更糟糕的是，高盛表示，有理由担心在市场情绪忧虑、陷入困境时流动性枯竭。

高盛联席首席市场经济学家Charles Himmelberg写道:“未来的流动性供应中断可能会放大当前周期转向时的价格下跌。”

“交易流动性可能比看上去更糟，因为许多主要市场的交易量越来越多地被更快、更少的资本所主导。”

上周五，该行在一份报告中表示，随着波动性加大，股市和债市进一步联动，投资者需要习惯于低迷的回报。

周一，美国科技股的抛售使VIX期货曲线进入现货溢价，这是一个迹象，表明市场正处于压力之下，因为短期合约的价格要比长期合约高。

自金融危机以来，新监管法规及例如计算机主导的交易等新技术造成了流动性的主要变化。

高盛表示，虽然这一转变使资金流动更有效，但在周期转向时也会减少流动性。

他说:“这就是为什么我们认为‘市场本身’属于一个短期的晚周期风险，有些市场中有潜在的自满情绪。”

“虽然这个类比并不完美，我们预测的不确定性也很高，但我们有理由认为‘流动性是新杠杆’。”