外媒：美元升值将成下一场“系统性银行危机”的导火线

今年早些时候，宏观经济策略师兼市场历史学家拉塞尔•纳皮尔(Russell Napier)成功地预测了美元将在未来几个月走强。

近日，他在接受采访的时候，与主持人讨论了他为何青睐于通缩，以及为何他对美元持如此乐观的看法。

股市可能已经在历史高位,而10年期国债收益率在3.25%以上，可能导致市场混乱,纳皮尔说,他认为利率在未来几个月大幅上升，美元走强——这种现象将推动美国进入通货紧缩。

纳皮尔的论点基于一个简单的事实:随着美联储和外国买家撤出，谁将介入违约，购买美国国债?

答案是——对于任何借入美元的人来说都很不幸——没有人。

事实上，预计美联储今年将允许2280亿美元的美国国债从其资产负债表中剥离出来。

这种“净卖出”将不可避免地导致美国利率上升，以及美元走强。

一旦10年期国债收益率达到4%的水平，压力迹象可能开始显现，而这种迹象可能预示着全球性的“信贷危机”。

我们知道美国联邦储备委员会(Federal Reserve)计划在今年出售2280亿美元。

我们知道全球外汇储备的增长，大约有64%将流入美国的资产。流入国债的会稍微少一些。

按照目前外汇储备积累的速度，我们不会看到外国央行的银行家来抵消美联储的抛售。

这就是净卖出。

我们不知道净销售额将是多少，但这是中央银行的净销售额，而此时国会预算办公室预测的是大约1万亿美元的财政赤字。

在我的投资生涯中，这是第一次储蓄者将不得不为所有的钱提供资金。而且，为了吸引这些存款，实际利率必须提高，这是非常正常的。

1万亿美元仍然是一大笔钱。它可以来自世界任何地方，它可以来自美国以外的地方，也可以来自美国境内。

但它是对其他资产的清算或者是储蓄利率的上升，这是为这一点提供资金的必要条件。

这两种情况都对美元有利。

这是一个巨大的问题——对美国而言，就像世界其他地区一样，美国加息可能导致全球信贷危机，而纳皮尔认为中国或土耳其可能会先爆发信贷危机，然后扩散到全球。

纳皮尔表示，美元走强的一个症状是，它可能迫使中国陷入困境，最终帮助像凯尔•巴斯(Kyle Bass)这样的看空中国的投资者，在过去几年里，随着美元走弱，他在过去几年里遭受了巨大的损失。

虽然Bass已经削减了他的部分头寸，但他表示，他仍将长期坚持他的悲观论调。

因此强势的美元如果继续下去，如果它真的发生了，真的会迫使中国陷入困境。这与总统的贸易关税政策相结合，可能会使我们的汇率更加灵活。

或者至少，将被宣传为更具弹性的汇率，但无论从何种角度来看，都可能是人民币汇率走弱。

所以我要给你们读一下那些新兴市场经济体的名单，这些新兴市场经济体的债务与GDP之比一直如此强劲，以至于国际清算银行认为存在系统性银行危机的风险。

中国位居榜首，但中国并不是唯一一个因美元走强而面临金融危机的经济体。

我认为，美国加息肯定已经发挥了作用。因此，如果美元走高，它肯定会在制造脆弱性方面发挥作用。

我们看到有几家中国大型企业无法支付其美元信贷。

正如我所提到的，有很多土耳其公司真的无法支付。这已经与美国国债收益率的上升有关。

他们已经从非常低的水平降到较低水平。

但是，这已经足够了，全球债务占GDP的的比例足以让特别脆弱的经济体和脆弱的公司看见微光。

纳皮尔说，强势美元对全球股市应该是负面的。

但如果美国利率攀升至4%以上，欧洲和新兴市场股市的前景将远逊于美元前景。

所以我想说的是，假设我在美国利率上是错的，这些收益率继续上升，我认为这对那些借入美元的美国以外的人来说尤其悲观，他们已经在关注这点了。

我认为美国的经济增长可能是好的。美国的通货膨胀率可能正在上升。

在美国，我不会特别看到任何特别糟糕的信贷问题。我不认为这是我们以前见过的。

但在美国之外，我认为随着利率越来越高，会有很多痛苦。

大致说来，欧洲的银行——我应该说是非美国的全球银行——已经获得了大约4.5万亿美元的贷款。

这对那些不接受美元存款的人来说是一笔很大的贷款。

更高的美国利率和更高的美元意味着痛苦可能不是美国特有的，但它倾向于较为针对新兴的市场。