高盛：大宗商品创十年来最佳涨幅 未来还有获利空间

高盛(Goldman Sachs)警告称，投资者对大宗商品越来越沾沾自喜，可能会错失未来因油价上涨而获得的更多罕见收益。

该银行预测，未来12个月，其大宗商品指数将恢复8%，高于此前预期的5%。

高盛表示，市场对全球经济增长放缓和利率上升的担忧被夸大，大宗商品可以摆脱这些不利因素。

高盛(Goldman Sachs)警告称，投资者开始对大宗商品降温，可能会错过今年表现最佳的这个资产类别的进一步上涨。

本周早些时候，该银行提高了其大宗商品指数的前景，该指数追踪原油和铜等资产。

高盛现在认为，高盛大宗商品指数将在未来12个月里回升8%，高于此前预测的5%。

据高盛称，大宗商品目前已创下10年来的最佳年度涨幅。

这种表现的推动因素是原油。

国际基准布伦特原油价格去年上涨超过51%，而美国原油价格上涨近45%。

高盛大宗商品全球主管杰弗里•柯里(Jeffrey Currie)写道:“这种反弹可能还有空间，特别是从回报的角度来看。随着强劲的需求面临供应的不足，石油基本面现在变得更加乐观。”

但高盛表示，市场对全球经济增长放缓和美国利率上升的担忧日益加剧，正在影响大宗商品市场的人气。

高盛指出，原油价格创纪录的多头头寸(或押注原油价格将持续上涨)已有所缓和，因为大宗商品价格突破每桶73美元。

高盛认为，市场的担忧在很大程度上是没有根据的，称“增长担忧很可能只是暂时的”，“实际需求依然强劲”。

布伦特原油周四一度突破每桶80美元，接近高盛82.50美元的目标。

高盛表示，委内瑞拉和安哥拉的产量下降，美国对伊朗的制裁以及美国主要页岩油地区的瓶颈，可能会使市场供应不足，每天只供应约100万桶。

它还强调，现货市场——实际上是购买商品以满足现实需求的买家——往往忽略了增长的担忧和利率的上升。

他们也往往对美元走强不予理会，这使得以美元计价的大宗商品对其他货币的持有者来说更加昂贵。

换句话说，世界并没有停止消费像玉米、铜和原油那样的商品，只是因为一些不利因素，这些因素可能会使金融交易员们失去兴趣，他们喜欢利用衍生品来从上涨或下跌的价格中获利。

该银行还指出，14个成员国的石油输出国组织(OPEC，欧佩克)目前正在限制其产量，而且从历史上看，它未能迅速恢复生产，以满足需求。

这意味着，欧佩克目前与俄罗斯和其他产油国的协议，将使原油日产量减少180万桶，至少会导致短期石油供应不足。

柯里表示:“在经济衰退发生之前，欧佩克一直未能抓住经济周期的后期需求增长补充库存。”

他将当前的环境比作2000年。当年，欧佩克在前9个月将产量提高了300万桶，以应对90年代末亚洲金融危机的影响。

而目前，发达市场的增长即将结束，而新兴市场的增长正在加快。

利率上升带来了通胀压力，技术繁荣正在进行，美元在走强。

在石油市场，美国的制裁限制了主要欧佩克成员国的石油产量，原油库存处于温和水平，未来交货的石油价格走低。

尽管石油输出国组织(OPEC，简称欧佩克)退出了减产协议，但对石油的需求超过了供应，美国不得不动用战略石油储备，以压低高油价。

因此，高盛的石油指数当年上涨了51%。

今天，高盛还看到了其他几个推动油价上涨的因素。

美元信贷的增长将帮助新兴市场石油进口国应对原油价格上涨。

这些价格可能至少会维持在每桶60- 70美元的区间内，从而为那些通过所谓的套利交易寻求轻松收益的金融交易者创造原油期货需求。

较低的库存只会加强石油市场的现货溢价——目前的价格高于未来的价格——这反过来又会鼓励套利交易。

高盛表示，由于美国钻探公司正专注于快速开发页岩田，因此对长期油井的投资也太低，无法满足未来的需求。

这是2000年的另一个情景重现，当时科技热潮把资本从旧工业经济中吸走，导致关键领域出现短缺。

柯里表示:“尽管相似之处令人震惊，但我们仍不愿预计2018年的回报率会类似，但它们确实有助于说明，为什么长期大宗商品进入增长放缓意义重大。”

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