又1家IPO过会后突然“撤单”！这家创业板公司为何主动终止？

本文来源于前瞻IPO微信公众号。

5月7日，深交所披露了终止对深圳市乾德电子股份有限公司(简称：乾德电子)首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定。

4月26日，在通过上市委会议约3个月后，乾德电子与其保荐机构招商证券提交了撤回IPO申请。对于IPO公司来讲，“上会”是十分艰难的一关，而千辛万苦终于过会的乾德电子为何却又突然止步IPO?

毛利率异常，可持续性存疑

乾德电子成立于2001年9月7日，主要从事精密连接器的研发、设计、生产及销售，产品广泛应用于消费电子、汽车电子等领域，客户群体主要是3C产品厂商，包括苹果、三星、小米、VIVO、OPPO 等全球移动通信终端前六大品牌，其贡献毛利的主要产品为连接器产品，主要连接器产品为BTB 产品、Type-C 产品及“三选三”卡座品 。

招股说明书数据显示，2017年-2019年乾德电子营业收入分别为10.2326亿元、11.9358亿元、12.5544亿元，扣非归母净利润分别为2666万元、5383万元、16030万元。

2017年至2020年上半年，乾德电子的综合毛利率分别为29.89%、29.73%、38.21%和39.87%，远高于同行业可比公司。

对此，在上市委会议中，上市委也曾关注到乾德电子毛利率异常高昂的问题。

发行人所处消费电子行业市场竞争较为激烈，技术迭代较快。发行人毛利增长的幅度持续远高于收入增长的幅度，且毛利率远高于可比公司水平。请发行人代表说明：(1)高毛利率的原因;(2)高毛利率的趋势是否具有可持续性，未来是否存在重大不利变化，相关风险提示是否充分。请保荐人代表发表明确意见。

上市委要求乾德电子在招股说明书中结合主要产品所处产品周期的不同阶段，补充披露高毛利率的趋势是否具有可持续性，未来是否存在重大不利变化。

而乾德电子在对上市委审议意见落实函的回复中称，发行人连接器的主要产品为BTB产品、Type-C产品及“三选三”卡座产品。其中，BTB产品及Type-C产品的收入呈现快速上升态势，毛利率在2017年至2020年1-6月呈现逐步上升的态势。“三选三”卡座产品的收入及毛利率在2017年至2019年逐步上升，2020年1-6月有所回落。

总体来看，BTB产品及Type-C产品处于产品周期的快速成长期，收入高速增长、高毛利率趋势具有可持续性;“三选三”卡座产品处于产品周期的稳定成熟期，在保持较大规模的收入水平和较高毛利率水平方面具有可持续性。

不过，乾德电子承认，上述三类产品报告期内的高毛利率水平不代表未来可持续获得高毛利率。未来若行业政策及环境发生不利变化，或行业竞争进一步加剧，或发行人不能及时跟进行业发展趋势，或发行人不能继续有效执行“大客户”战略或控制产品成本，或者随着生产工艺及流程的逐步成熟完善，生产成本的下降速度逐步趋缓，甚至慢于单价的下降速度等，则发行人主要产品的高毛利率趋势将存在无法持续的风险。”

员工总数持续减少

根据招股书披露，在2017年至2020年上半年期间，乾德电子及子公司的员工人数持续减少，从2017年年底的3737人下降至2020年6月30日的2806人。

截至2020年6月30日，该公司研发人员为490人，占比为17.46%。报告期内，该公司研发人员数量也持续减少。

报告期内，乾德电子研发费用率高于行业平均值，且高于同行业可比公司如立讯精密、长盈精密、德润电子等。

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