创世伙伴唐欣：内容消费大爆炸，最后胜出的会是谁？

本文来源于微信公众号：我有嘉宾(ID：wetalktv)

“在互联网投资中，如果某一个行业是winner takes all，也就是赢家通吃的，那么当这个行业里排名前两位的，一个占有60%的市场份额，一个占有40%，最终60%的会变成100%，而40%的最终一定会归为零。”

内容创业会是这样一个行业吗?身处其中的创业者究竟如何冲出重围?创世伙伴资本合伙人唐欣在嘉宾派上海公开课上，根据多年投资经验分享了优秀项目的崛起之道。

各位朋友大家好，非常高兴受吴婷的邀请来分享。我今天的题目讲的是《内容消费大爆炸背后的投资创业机会》。

先介绍一下我们的基金，我们是创世伙伴资本由原KPCB主管合伙人周炜，带领工作多年的TMT合伙人及团队创立的。我们是一支友好伙伴支持型的双币基金，同时，也是国内少有的十年长周期的人民币基金，通过精准投资和战略服务，我们早期投资的项目中超过30%都成长为了独角兽。

我们投资的风格是偏向于平台型和爆发型公司，做组合投资。我们在文化产业领域的布局很早，也比较齐全，文字平台有中文在线、图片平台花瓣网、音频平台喜马拉雅、和视频平台一下科技，海外直播平台UP直播。

我们为什么会非常重视这个领域?

去预判一个行业，尤其是做精准投资，研究还不够，还必须抓住本质规律和关键要素。

内容行业的本质规律是，当基础设施建设好了，所谓的互联网下半场来了之后，内容产业必然迎来大爆发，PC互联网如此，移动互联网也如此。

现在终端也都非常丰富了，PC、手机已经成为非常重要的工具，带宽完全不是问题，各种互联网基础设施基本都已经比较成熟了。

移动互联网还有一个以前不具备的优势是，现在移动支付手段非常便利了。中国的移动支付已经是全世界最先进的了。这为知识付费带来非常大的便利。

新消费人群的崛起也是一个关键要素，现在的年轻人更重视的是追逐自由，自我个性的彰显。这也就自然从物质的极大丰富，慢慢转向为精神的极大丰富，我们看到的就是这样一个机会。

其实从2012年开始，我们就一直在做这方面的投资。我们今天来看吴婷所创立的嘉宾派，也是非常好，她就是用这种集成的方式去帮助大家迅速地去学习。

什么样的创业者值得投资?

作为投资人，怎么在茫茫项目大海中找到最好的?我们理论辅助判断，这也是周炜曾提出业内比较经典的独家兽“三定律”分享给大家：

第一个理论是越野理论。

越野理论就是说，所有的优秀创始人都像是在做铁人三项运动。不同的行业、不同的公司，所需要的特质是不一样的。

我们面对十个创业者，平均分都是10分，但是有的人在跑步上是12分，有的人在游泳上是12分，有的人可能在自行车上是8分。

不同机构战略不一样。我们是做精准投资的，所以我们会花大力气做本质规律研究，找出核心关键要素，再看创业者和核心要素的匹配程度。很简单，谁的技能值和赛道难点越匹配，谁就能赢。那些最终能成功的一定是更专业、更懂这个领域的人，他已经非常清晰地预料到了这个赛道会遇到什么。

举个例子，周炜带着我们团队投秒拍的时候，其实当时微视和美拍看起来是更好的选择，无论是产品还是数据上。

敢于做这个投资决定。因为周炜带着我们团队，在研究本质规律，找关键要素的时候，最终的结论是在短视频这种业态当中，产品本身不是最重要的。什么最重要?对资源及对团队的把握。

秒拍团队过去酷6的创业经历，让他们对视频这个行业理解很深，对于视频的风险把控能力很强，他们跟整个业界的关系非常好。秒拍这个团队也一直都是一个完整的战斗力强悍的团队。正如周炜常用晋国公子重耳比喻韩坤一样，流亡多年，手下的良臣猛将不离不弃，之后回到晋国当国君，成为春秋五霸之一。你有没有本事让一群有能力的人聚集在你身边，这很重要。

从越野理论的角度来说，如果这一次的比赛线路更多的是登山，那么你游泳的能力弱一点没关系，你跑步的能力更强，最终还是能取得冠军。

所以当你创业的时候，你一定要自己去判断，在你这个行业当中，成功的核心要素是什么，而你自己具备不具备?如果你具备了这个核心要素，那你就要想办法把12分的精力放在这上面。

第二是红灯理论。

开始都在同一起跑线，差距就在每个红灯前你比竞争对手快一点点。也就是在红灯闪烁前你超过对手的那一个身位。同样的赛道上，你有没有能力在红灯面前快一点点，就决定了最后的排名。，开始所选择的车型、即动力引擎不一样，距离自然也会相差很远。那这个红灯是什么?就是关键的战略决策点。

事实也是这样。

在互联网投资中，如果某一个行业是winner takes all，也就是赢家通吃的，那么当这个行业里排名前两位的，一个占有60%的市场份额，一个占有40%，最终60%的会变成100%，而40%的最终一定会归为零。统计结果就是这样子的。

所以，对于创业者来说，重要的坎你一定要过，而且你一定要比别人快。过了两三次这种坎儿，你就会把你的竞争对手远远地抛在后面。

最后一个是火箭理论。

火箭的成功发射需要助推器加速达到预定飞行速度，是火箭的小型发动机。好比一个企业快速成长的过程中每一阶段都需要不同的助推器，到不同的阶段用不同的助推器，这个当中包括到什么呢?是创始人自己、是团队、是资源，也是资金等多方面。

你可以在第一级，将公司提升到一定层面，但随着第二级、第三级，公司的不断演进，直到将公司推进到preIPO或IPO以后，需要很多助力来帮你完成。

创业者要把自己的资源掌控好，也要把人才掌控好。不同的人才适合做不同的事情，有些人才只能做0到1的事情，而有些人才可以把1做到1个亿，过了1个亿以后，又需要另外一拨人才。你如何把合适的人放在合适的位置，又平衡好老臣子。你要让从最底层打拼起来的人一直跟着火箭，同时又能够在不同的阶段补充新鲜血液帮助你更好的往前冲。这是一个很重要的功课。

所以每一个创始人要去关注，你的人才结构，你现在掌控的所有资源的结构，是不是已经匹配了你的公司?

泛娱乐创业需要哪些重要因素?

当我们投一个公司、赛道或者是行业，一定会迅速找到核心的成功要素。找到以后，我会去看这个公司是不是具备了以下这些要素。

我之前投资了幸福蓝海，所以我以制作公司为例谈一谈，影视剧制作公司很多，我们去这个行业走了一大圈，后来我们觉得有几点非常重要。

第一，基因匹配。电视剧、电视综艺节目、电影的制作大相径庭，结构呈现大不相同，传播手段也不一样。他们各有各的基因，各有各的行道。从脚本的策划，制作人的思考维度，再到场景的落实及掌控等方方面面，所需要的资源、人力、模式及后期都需要完善的基因配对，才能尽在掌控。。

第二，合理的分配机制。因为制作人本身其实更像是一个合伙企业，用好创意制作的作品，最终还是要靠优秀的制作人做出来，所以有好的分配机制才能形成一个好的合伙状态。

第三，内控也很重要。制作公司最容易发生的问题，就是原来一个亿的预算，结果做着做着变成1.3亿、1.5亿了，财务支出控制不住、人员控制不住、势态控制不住。就好像前不久新闻曝光的某位明星的新剧因为剧组欠薪而停拍的道理。所以内部严格的流程掌控机制，非常关键。。一个严格好的的内控机制，能够更好地控制预算。

第四，渠道。我们首先会更关注平台类的项目，因为平台的包容性会更强，更多元化，想象空间也会更大，相较于小而美，它更容易创造一个世界，即我们过去常说的Big thing。这类可能更容易做大。如果问我一直播和papi酱会投哪个?那我会首选一直播，因为它是一个平台，平台是慢慢能够做得很大。但是papi酱毕竟只是一个内容，单一内容要想做到非常大很难。

平台以外，还有哪些投资机会?

平台的机会，这对很多创业者来说，确实不容易，因为平台是要花钱的。今天如果有人说他要做一个电商平台，那我觉得就很难了。因为至少融资10亿美金，你才有机会打造一个全新的电商平台。

平台之外还会有一些什么投资机会?我觉得在泛娱乐部分，或者说内容部分，垂直内容平台还是有很多机会。

第二，我觉得基于内容大爆炸，内容太多了，所以内容整合也是一个非常好的机会。

我们会持续关注内容领域，我觉得这是我们很大的一个机会，而且现在大家也非常有付费意愿了，不像过去完全靠广告过日子。

Q&A

嘉宾传媒创始人吴婷：您刚刚说创业伙伴资本已经募完一支15亿的十年人民币基金，我想知道你们是怎么说服LP的，为什么要做一个十年的人民币基金?

图为嘉宾传媒创始人吴婷向唐欣提问

唐欣：首先，原来美元基金通常都是十年以及十年以上的周期，你可以投非常早期的项目，可以基于长期价值，给企业家足够的时间和空间去发展，而事实证明，我们在美元上这样的投资非常成功。

而且周期长，对于基金的回报也是好事。比如作为投资机构，投资了一家特别好的公司，因为时间压力，上市以后就退出了，当时赚了十几倍，如果你周期长的话，也许这会是300倍的回报。高回报需要时间，也需要耐心去慢慢去养。

吴婷：对时间的容忍度越来越高，我想要求必然也是越来越高的。你们之间有一个怎样的妥协协商过程吗?

唐欣：我们第一期人民币基金基本上都是机构LP为主，还有部分知名互联网企业家。募集十年长周期的人民币基金，其实我们之前有过担心，但是顺利程度超乎我们的想象，一方面是现在VC真的是到了一个变革的拐点，一部分LP现在已经很成熟了。另一方面LP对周炜和我们团队比较认可，认为我们能把长周期基金的优势发挥出来。

要求上，作为一个主要是早期投资的基金，尤其是做长期价值投资的基金来说，对回报倍数会要求更高。如果是当年五年的人民币基金，可能你有三倍他们也能接受，对于现在的早期基金来说，我想他们的期望值肯定会更高。

吴婷：期望值高其实是一把双刃剑，有时候压力也会更大。周炜作为原KPCB的主管合伙人，带着一起工作多年的TMT团队创立了创世伙伴，当时创投圈还是挺关注的，你们当时为什么想要创业?

唐欣：现在在国内的创新确实是越来越多了，很多模式是海外没有或者并不成功的。在一个有本土创新发生的环境，本土决策变得非常重要。这是我们创业很重要的原因。

我们看好中国公司技术化和国际化的大趋势，基于中国本土化的创新会越来越多。从退出的角度来说，不同特点的公司适合在不同资本市场退出。。我们之前的退出，可能更多的是在美国上市或者在香港上市，现在来看，会有越来越多的不同选项。所以，作为一个专业早期投资机构，能够提供适合创业者的币种投资帮助他们成长是我们需要人民币基金的原因。

吴婷：有了自己的品牌，自由度更大，压力也更大了。刚才你说有一些行业是winnner takes all的，那你觉得哪些行业是winner takes all的?

唐欣：其实我觉得互联网相关的，整个行业的发展路径可以不一样。以前像零售这种业态，基本上可以千百年一直在那，但现在如果从互联网的角度，除了阿里巴巴和京东，几乎想不到第三家。新美大合并了以后，基本就没有第二家了，按道理来说不应该的，但是这就是互联网带来的魅力。

嘉宾派帮主、财经早餐创始人许征宇：前一阵子跟创投圈的一些基金经理聊，每家投资机构都有很多的投资理念。但有一个经验丰富的投资人，他说总结20年的投资生涯，感觉选项目就是靠缘分。所有人都笑了。我想，这就像别人去练太极一样，练太极有很多招式，但真正在选项目的时候，可能忘记这些招式。所以我想请教一下，您这边有没有相同的感受?

图为嘉宾派帮主、财经早餐创始人许征宇向唐欣提问

唐欣：首先我觉得运气非常重要。因为的确，你想投到阿里巴巴，你首先要生在那个时代，然后你要碰到他，才能去投他。

有一本书叫《异类》，这本书就说，其实很多很多的机会是因为你的运气，我对这种说法不尽认同。

对于个人投资人而言，可能有些道理。但是对于机构而言，是必须要有行之有效的方法论的，需要大量的研究和沟通。

我们创世伙伴采用的是本质和关键要素研究的投资方法，和全体围猎的团队作战机制，在我们知道了这个森林里面有足够好的动物在里面，我们就全体出动了。我们也不贪心说把所有领域的独角兽都抓到，也不会寄希望于一个人的运气上面，这是我们独角兽比例能做到这么高的重要原因。