启迪之星张金生：好的投资逻辑是先服务后给钱

图说：启迪控股副总裁、启迪之星董事长 张金生先生

本文来自微信号投资人说(touzirenshuo)

在投资圈，启迪之星走了一条完全不同的路，190人的团队，有160多人在做孵化，做投资的只有20多人。他们更像在做一件公益的事，但是又绕不开对投资本质的追问，既要不断开放自身生态，也要实现商业价值。这种外界看似矛盾的事，启迪之星是如何做的?清华毕业后，张金生一直留在启迪，投资人的角色里，他为何更热衷于做大量的服务型工作?在刚刚结束的「2016中关村十大天使投资人及年度人物颁奖典礼」上，投投与张金生先生就「如何做好投前服务」进行了探讨。

一、服务>投资

启迪之星主要的投资方向，集中在这几个方面：节能环保、大健康、芯片、人工智能、企业服务，及数字经济。数字经济即泛TMT，指的是智慧城市和智慧交通这一块，我们在这方面早早布了局。

企业服务是投资一个重要的尽职调查，了解完以后，做投资就是自然而然的事了。

启迪之星成立于1999年的清华创业园，是最早以企业化方式运营孵化器的投资公司，开创了孵化+投资模式，孵化器原来都是政府在做。

我加入启迪之星时，主要负责清华科技园的运营，楼宇建完，把楼接过来，招进客户，给他们提供服务，接触投资是从2007年开始，陆陆续续做一些服务换股权，后来才正式做投资。从园区运营到投资人的转换，既有渊源，又有逻辑的不同，但很多事情都是通的，某种程度上，多年服务工作，也促成了我做服务型投资人的选择。

为什么选择先做孵化?要服务好企业，就要了解创业企业的行业情况、发展状况、未来前景及创始人的背景。在长期服务他们的过程中，也自然而然知道了团队的优势、劣势，继而提供专业的指导。

指导的后续很重要，要么我们往里面投钱，要么帮他对接其他投资资源。由于在这方面走得比较早，我们更懂什么样的阶段需要什么样的资金，需要什么样的投资机构。

一方面，做大量孵化的前提下，我们自己投出了一批不错的企业。更重要的是，启迪之星正在建立一个开放的生态。原因在于，社会资源和清华产业体系内的产业资本希望找到好的创业项目，我们自己的产业集团有成熟的销售渠道、成熟的产品线，它也需要创新的东西做连接。所以，让更多产业实体加入到这个生态，而不仅仅是创业者和投资机构，更多产业运营实体和科技实业也能为这个生态里的创业者提供帮助。

大生态里有很多要素，既然最核心的是生态，也就决定了个人因素的作用相对较弱。体系中，可能单拎出任何一个人，都比不上像徐小平这样的投资人，但整个体系的资源，系统解决问题的方法，及对创业者的帮扶能力都是最强的，这也是我们这么多年来成功的重要原因之一。

在成立孵化器运营时，我们考虑过，孵化器本身有很强的公益性，企业或组织将如何获得好的收益?创业初期，创业者需要资金支持、资源对接这些服务，在这个过程中，我们把服务换成了股权，于是获取了大批初创企业的早期股权，从中获取了不错的收益。

二、如何服务

背靠清华大学和启迪控股，启迪之星整合校企资源，布局全国孵化网络，打通了「7步孵化链」，即梦想课堂、梦想实验室、启迪之星培育计划、启迪之星创业营、钻石计划、上市公司和全球网络，从「想法」到「上市」，形成了国内、国际协同发展的生态结构。

首先，启迪之星在国内找一些城市，根据产业结构与政府一起建园区，配以专业化的孵化器。现在我们在全国将近50个城市建立了包含93个孵化基地的创新网络，创业者、创业企业、资金、人才能够在里面广泛的流动起来。

这样的模式也有很多人在做，很多投资机构也在全国各地布局园区，但怎么能让它更有效率?现在北上广深这样的一线城市把很多核心资源占据了，怎么激发二三线城市的资源?面对类似的问题，我们建立了一个创新网络，解决全国资源分布不均的问题。

在国内，启迪之星跟政府搭建创新平台，让政府采购服务，把所有的资源给所有的创业者开放，你只要入住一个点，相当于全球的网络都能享受，因为这里聚集了大批创新的要素和创新资源。

做这个事情的人很多，而真正踏踏实实做的人很少，这恰是我们最大的长项。我们有160多个人每天踏实的做着孵化服务的工作，所以大的基础是稳的，再加上有清华的品牌，清华校友的人脉，及已经做出的业绩，当地政府的支持力度还是很大的。我们在这个平台上不谋求一时的经济利益，只要能抵偿成本就行。

其次，这几年我们跟美国、欧洲很多创新的源头，加大了紧密合作的力度。现在，其他市场化的机构都纷纷在走出去，启迪之星在这方面也结合了清华大学的国际化，在国际化市场的连通方面做一系列工作。

中国前几年是把大量的海外人才拉回国内创业，未来，我们希望在国外布局一些创新中心，让国内、国际两边更好的互动，解决他们回来的后顾之忧。

原来是国内强、国外弱，在国外弱的方面，启迪之星利用导出优势结合当地科研、人才和创新创业氛围的优势做嫁接。现在的启迪之星掌握的资源更多了，也更具备国际化的操作经验和实力。在剑桥、西雅图、以色列等地区，我们都直接在他们内部建了创新载体、创新平台和基金。

三、技术赛道的投资逻辑

作为清华系，我们更关注技术创新类的企业。虽然市场上有很多独角兽，我们也有一部分，也关注模式创新，但相对关注的还是企业级，C端投的比较少，因为我们这方面的积累不多，能够给创业者提供的帮助也不多，所以，这种更多的是跟投。干我们擅长的事情，把相对不擅长的交给合作伙伴，这样决定了我们投资的逻辑性比较强。

逻辑性强有优势，也有劣势，很多时候投出独角兽，要凭一点感觉，凭一些魄力，逻辑性太强不容易投出特别具有爆发性的企业。这是我们这个体系欠缺的一点，所以，我们选择了跟社会上这方面能力强的企业协同合作。

我们投技术创新、行业壁垒、技术主导这类多一些，基本经过3-5年的发展，会有一些好的收获机会。由于我们选择的赛道和方向，创业者在这几个赛道上相对聚集。清华的学科和人才优势，决定了在企业级的技术创新赛道上布局的创业者更多。

我们通过校友的圈子，把学校的背景跟我们的知识体系、创业群体有机的结合，能够在一个庞大的优秀群体里找到不错的企业，因为有清华这样一层渊源，彼此更信任，通过孵化、投资，让他们少走弯路，走得更快。

海斯凯尔是邵金华、孙锦、段后利三位清华大学博士创办的高新技术企业，目前已经成长为无创肝纤维化诊断技术领域的领先企业，围绕肝病早期防治，在无创诊断领域进行多年的持续创新研发。公司核心产品FibroTouch是中国完全自主技术在肝脏纤维化诊断技术领域的突破。像海斯凯尔这类，是清华在做科研的过程中发现的市场需求，将科研转化成了自己的创业行为。

现在的学校越来越开放，很多课题除了基础研究之外，还有大量的应用性研究，做应用性研究的过程，他们发现了市场的一些需求。创业者很重要的一条就是要有很强的商业嗅觉，如果这些人慢慢树立了商业敏感性，在做科研的过程中，通过跟外界充分的接触和交流，就能把一些核心的技术转化成商机。所以，通过我们的平台，能够让更多学生为科研的想法找到应用场景。

去年6月，清华控股启动「星聚计划」，通过「空间、资本、人才、国际化、协同合作」五大体系间的融合和互动，鼓励创新创业者。同时，启迪之星还跟学校的科研机构、科技成果转化机构建立了合作，希望通过我们的基金把学校的科研成果尽快产业化。