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经济不景气拖累传统行业 科技公司分化明显

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 塔西佗 • 2016-04-30 14:28:47 来源:前瞻网 E497G1
100大行业全景图谱

截至29日,标准普尔500指数成份股中已经有超过一半的公司公布了季。从统计结果来看,标普500公司的整体利润已经连续三个季度下降,为金融危机以来最长的一次;整体收入连续五个季度下降,甚至超过2008、2009年危机时期的连续四个季度的下降。

经济不景气拖累传统行业 科技公司分化明显

网络零售巨头亚马逊和传统零售形成鲜明对比

GDP增长势头较好已经就业率的温和上升,是美联储2015年12月份加息的重要前提。然而,目前美国经济的表现似乎表明,当时美联储对于经济复苏过于乐观了。今年一季度,美国国内生产总值仅增长0.5%,疲软态势一览无余。

经济增长乏力的首要受害者仍是顺周期产业。资源类行业就属于典型的顺周期产业,也是目前美国企业利润的主要拖累因素。标普500已公布的利润表现统计预测数据显示,包括能源公司在内的一季度整体利润同比下降6.1个百分点;而剔除能源公司的整体利润仅下降0.5个百分点。

经济不景气拖累传统行业 科技公司分化明显

全球经济前景不确定性加强

不过,传统行业并不止能源行业,交通运输、零售和日用品等行业也都有传统行业的特征;而它们恰巧也是蓝筹股的重要组成。根据这次公布的财报,铁路公司NSC、宝洁与亿滋的表现的确也都不尽人意。这个局面也不单单是美国经济不景气造成的,据华尔街日报报道,百事公司CEO卢英德称,目前的环境确实艰难,美国以外的大部分发达国家经济增长缓慢,发展中国家和新兴市场经济增长也面临挑战。

经济不景气拖累传统行业 科技公司分化明显

经济不景气拖累传统行业科技公司分化明显

经济不景气中企业投资和消费者的商品支出放缓,是传统行业面临困境的主要原因之一。但正是传统行业的问题,给了新行业以“问题解决者”的盈利契机。以零售业为例,当消费者预算下降时,对商品价格的敏感度更高,这一方面使得较小的价格优势也能取得较大的销量,另一方面也决定了消费者比以往更倾向于选择方便进行价格比较的采购方式——两个因素共同指向网购。根据亚马逊公司29日公布的菜包,第一财季利润为5.13亿美元,合每股收益1.07美元,扭转上年同期的亏损5,700万美元。华尔街日报评论称,通过提供几乎所有商品,且最快一小时送达的服务,亚马逊持续压缩其他零售商的生存空间。

但是,并不是所有新型产业都有抗周期特性,在市场和销售渠道上偏传统的科技企业同样可能遭遇传统行业的僵局。苹果及其iPhone就是如此,苹果公司财季收入13年来首次出现下降,主要原因是iPhone在中国市场的销售下滑。如何融入更多创新元素避免“传统行业化”,是当前苹果需要取得突破之处。

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iPhone全球销量同比(蓝线)呈下降趋势

这样的经济形势也决定了宏观决策者的政策倾向。美联储官员在28日承认经济增速似乎有所放缓,并指出尽管家庭收入上扬,但消费者开支有所减少。眼下这一组美国公司中坚力量的表现数据显然也将进入政策制定者的关注范围,成为是否继续加息的一个决定因素。美国经济放缓和加息时点的推后,可能对于中国维持货币宽松和防止资金外流的平衡有一定助益。

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