8月28日,“中国新三板发展战略高层论坛”在北京召开。会议发布了中国社会科学院金融研究所与中国新三板研究中心联合研究成果《中国新三板发展报告(2016)》,对新三板市场的发展现状进行了详细分析,并根据新三板的不足提出了相关建议。
我国挂牌公司家数最多证券市场
新三板市场是我国多层次资本市场体系的重要组成部分,为创业创新型、高成长型中小企业提供融资、配置金融资源,一定程度上弥补了我国以间接融资为主的金融结构缺陷,在促进为创业创新型企业提供成熟的市场环境、助力企业的健康发展、完善我国多层次资本市场中发挥着越来越重要的作用。
报告指出,自2013年新三板全面扩容以来,新三板进入一个全新的发展阶段,呈现迅猛发展的良好态势。挂牌企业数量成倍增长,总市值、总股本连创新高,股票发行与交易量大幅度上涨,换手率和市盈率持续攀升,市场流动性得到明显改善,投资者规模不断扩大,投资者结构不断优化。
目前,新三板市场已成为我国挂牌公司家数最多的证券市场,也是全球发展最快、规模最大的市场之一,在我国多层次资本市场中的作用得到进一步凸显。
八成以上挂牌公司实现盈利
截止2015年年末,我国新三板挂牌公司达到5129家,是2013年的14倍、2014年的3倍;新三板挂牌企业总股本近3000亿股,已经超过创业板总股本数,是2013年的30倍、2014年的4.5倍。而新三板挂牌企业总市值已接近2.5万亿元,是2013年的44倍、2014年的5倍多,挂牌企业市盈率在30-60倍左右。
根据新三板已挂牌公司披露的2015年年报,83.09%的挂牌公司实现了盈利,营业总收入较上年增长14.46%、净利润较上年增长39.45%。且挂牌公司偿债能力稳定,整体经营质量有所改善。超过7成的公司资产负债率在50%以下,仅有3.11%的公司资产负债率高于80%。这些公司通过债权融资潜力较大,预计未来会获得更高速度的发展。
全年43.88%大额涨幅 远超主板市场
同时,新三板2015年的发行规模增长幅度较大,融资金额增速较快,对中小企业的促进作用日趋凸显。数据显示,2015年全年,新三板市场共计发行2565次,是2014年发行次数的近7.8倍、2013年的43倍;发行股数为203.79亿股,是2014年发行股数的近8倍、2013年的70倍;融资金额为1216.17亿元,是2014年融资金额的9倍多、2013年的121倍。火爆的交易带来了全年43.88%的大额涨幅,远超过主板市场。
而2015年新三板市场定增融资活跃,融资规模达到了1216.17亿元,超过创业板。公司挂牌同时进行股票发行的共计337次,发行44.78亿股,融资217.49亿元,占总融资额的18%。
整体来看,股转系统自2012年9月成立以来,不管是在挂牌公司家数、总市值、总股本表现方面,还是在股票发行和交易等方面都实现了超高速增长,是一个高成长性的资本市场。其初步建立了市场化的制度框架,拥有便捷高效的业务体系,具有更强的市场包容性,挂牌综合成本低,符合中小微创新创业企业的特征。
中小微企业为主 投资风险高
然而,新三板挂牌企业的规模主要以中小微企业为主,单个挂牌企业的平均市值较小,是创业板平均市值的4.2%、中小板的3.6%。且单个企业的平均股本也小,为5770万股,与A股市场差距较大,只是创业板的15%、不及中小板的1/10。
同时,虽然新三板挂牌企业覆盖面广,挂牌公司覆盖全国,但区域分布不均,挂牌企业数量和地区发达程度密切相关,东部省市企业挂牌数量明显高于中西部省市,在发展较为落后的西北部挂牌企业数量处于明显劣势。
事实上,在高速发展的同时,新三板一直存在制度安排不及时、不完善,监管体系不成熟,市场流动性不足,行业结构与投资人结构难优化,发展速度、规模与质量相矛盾,投资风险高等等问题。
四方面着力规范新三板发展
对此,报告认为,总结国外典型的场外交易市场,借鉴国际经验,适当宽松的准入制度、简洁的融资制度、流畅的转板制度、市场化的退市制度以及良好的资产定价功能是场外市场“成熟”的主要标志。促进新三板市场的规范发展应从几方面着力。
首先,必须完善市场准入制度,加强市场准入管理。加强对国家战略性新兴产业的引导,优化挂牌公司市场结构。同时,根据市场分层直接制定不同的市场准入门槛及信息披露标准,以降低市场监督管理成本。其次,要完善股票发行和交易制度,提高市场流动性,实施注册制改革,完善新三板股票交易制度、发展混合交易机制、集合竞价交易制度。再者,要统一市场分割状态,优化资源配置,并尽快推出市场化的退市制度,完善监管制度,切实保护投资者利益。
未来,在中国经济结构转型的“经济新常态”背景下,在“大众创业、万众创新”的国家创新战略部署下,新三板市场将面临历史性的大发展机遇。相信,把握机遇,直面挑战,不断改进与优化,新三板将得到快速、健康发展,为中国经济腾飞作出重要贡献。
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