净债务达近4倍股权价值！是什么给了融创自信买买买？

本周万达以295.75亿元将13个文旅项目91%的股权转让给融创，以335.95亿元将万达76个酒店出售给了融创。总收购额达631.7亿元。虽然这起收购看似匆忙不够谨慎，但双方可以说是达到了共赢。

万达解决了当前的债务危机，为万达子公司万达商业地产公司重新上市开辟道路。

而对于融创来说，这次收购实在是物超所值，也丰富了融创的创收渠道。

国内房地产策划代理杰出综合服务机构同策房产咨询股份有限公司的首席分析师张宏伟说：“以收购方式壮大企业比靠企业自身成长要容易得多，这起收购也扫除了融创的障碍，避免了很多弯路。”他称收购和合并对像融创这样太过依赖销售住宅房来创收的房地产商来说非常重要。

万达旗下的万达商业地产于2014年12月成功上市。但上市后的股价由于在香港知名度低等原因持续低迷，在短短2年不到就决定退市。要想让这一子公司重新上市，消除一部分债务可能对上市审批机构起到一定的安抚作用。

花旗银行数据，通过此次收购万达得以将22亿债务转移给融创。

但同时港交所公告显示，万达将通过指定银行向融创发放296亿元贷款来帮助融创收购自己，如不向融创提供贷款万达在收购达成后可将净债务减半，提供贷款后，万达仅能够减去四分之一的债务。

（万达融创上市业务的净债务变化示意图，红柱是融创，粉柱是万达）

融创却能够从中这笔收购中获得丰厚利润。

据万达向港交所提交的文件显示，万达主题公园的年收益占到该集团总收益的15%，超过了融创上一年财报显示的收益。

分析师认为融创最近的一系列收购表明该公司想要靠收购债台高筑的企业的资产来赶超竞争者。近期，融创向乐视投资24亿美元。

据标准普尔全球市场情报数据，本年度至今，融创在收购上投入了177亿美元。

而据《金融时报》，虽然融创近期的一系列收购让它的业务翻倍，但同时融创的净债务也几近其股权价值的四倍。

分析师认为由于融创的这些收购都是在国内进行的，因此该公司的减债压力相对较小，此外，融创并没有要将其任何业务上市，没有面对上市监管机构查账的压力。