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匠心无罪!神户制钢造假折射日企管理危机 跌至谷底后投资者机会来了?

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 黄粱 • 2017-10-24 11:39:26 来源:前瞻网 E1231G0
100大行业全景图谱

日本共同社周二报道,日本交通部门正在对深陷产品数据造假丑闻的神户制钢所(5406.T)的工厂进行检查。交通部门周一对东京以西三重县的神户钢铁大安工厂(Daian)开始检查。

根据共同社报告,该工厂生产三菱重工(7011.T)开发的客机中使用的铝。三菱重工表示,无需担忧日本第三大炼钢厂提供的铝材零件的安全性。

周日的议会选举为选民和国外投资者提供了一个重要的事情:增长和市场稳定。

安倍晋三的执政联盟赢得了众议院的控制权,任期四年。安倍当选后日本股市处于20年高位。

但隐藏在经济窗帘背后的是一系列企业丑闻。日本第三大钢铁企业神户钢铁上周宣布,该公司对其产品进行了质量控制数据的伪造,从而在全球供应链中造成了不小的冲击。从日立到丰田汽车,波音飞机甚至核电厂,以及日本标志性新干线列车中使用的钢铁、铝和铜产品可能受到影响,而波及企业数量翻了一番,达到了500家左右。

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据日经报导,匿名消息人士称,这些伪造显然是在质量管理经理知情的情况下进行的,并持续了数十年。神户钢铁承认,这种数据造假已经发生了至少10年。虽然影响还不清楚,但一些监管机构正在发出警报:欧洲航空安全局建议在日本当局调查前,暂停购买神户钢铁产品。美国司法部正在要求神户钢铁旗下美国部门提供销售给美国公司产品的有关文件。

神户钢铁上周五表示,其中一家铜厂因违反日本行业标准而受到调查。 神户钢铁股价在东京收盘下跌1.59%,报868日元。 自丑闻爆发以来,股价下跌了36%。

但这一丑闻恰逢日本首相安倍晋三在周日的选举中争取席位,促使日本公司坚持新的公司治理规则,以吸引外国投资者。 安倍在进入政治生涯前,曾在神户钢铁工作的事实表明了工业与政府之间的密切联系,这可能使改革更加困难。

企业管理改革的目的是为公司建立“透明,及时的决策”,鼓励机构投资者推动管理层提高回报,减少交叉持股。

一长串造假

神户钢铁只是一系列企业丑闻中的最新事件,这些丑闻使得以品质和工艺而著名的日本品牌信誉受损。日产汽车暂停生产国内汽车,由于最近披露出未经授权的视察员批准,导致召回了120万辆车辆;公共广播公司NHK报告说,这种做法已经持续了至少20年。

汽车制造商高田今年早些时候宣布在汽车历史上最大召回之后宣布破产,其中包括丰田汽车召回的数百万辆汽车,并在全球有关安全气囊事故导致17人死亡。 2015年12月,电子和核电设备制造商东芝受到监管罚款,在三年期间,净利润高达13亿美元。投资者已经提起30多起诉讼,损失总额达12亿美元。其他日本品牌近年来在承认伪造数据后,已经黯然失色,其中包括三菱汽车、旭化成建筑材料和东洋橡胶工业。

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“权力主义和服从文化仍然渗透着日本工业的治理,不幸的是,这使得高层管理人员毫无责任心地行事,其他管理人员也没有被下属质疑过。”澳大利亚理工大学悉尼公司治理中心负责人托马斯·克拉克(Thomas Clarke)表示,“责任感和开放态度必须成为当代日本工业文化的一部分。”

但改变很难。随着2011年泄露出日本最大的公司弄虚作假,光学设备制造商奥林巴斯第一位外国首席执行官迈克尔·伍德福德(Michael Woodford)披露了17亿美元的伪造财务报表,观察家希望这种情况能有所改善。 被解雇的伍德福德去年告诉路透社,日本80%的高级商业领袖认为他是公司的叛徒。

企业文化

外部想法和外部董事,公司已经提出作为减少渎职行为的一种方式。东京兼并咨询公司Eurotechnology Japan的首席执行官Gerhard Fasol是日本公开上市公司的董事会和监事会审计委员会的成员。他指出,日本企业的外资独立董事人数仍然很少。

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Fasol说:“这些问题特别是在具有密切企业文化的公司中,相同的人在很长一段时间内互相工作,没有外部监督和外部人才。”

“因此,日本最近的公司治理改革非常重要,必须进一步加强,也就是说,独立董事或外部董事会需要更多的权力和尊重,同时改变公司治理的思维方式。”

他认为企业造假问题不是日本特有的文化问题,而是管理问题。

投资者的机会

东京管理咨询公司Relansa的首席执行官Steven Bleistein认为,对于投资者以及在日本经营的外国公司来说,依靠文化来解释日本商业世界会发生什么是危险的。

“危险在于假定日本的文化本身就是保护或危害你的投资。” Bleistein说, “例如,日本的品质优势被认为几乎是日本的文化特质,事实并不是。日本制造业的质量多亏了公司的领导者强加了一套公司的质量企业文化,有严格的流程支持。”

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在世界五大发达经济体当中,日本目前的市盈率最低。而受欢迎估值指标——耶鲁大学教授罗伯特·希勒(Robert Shiller)的CAPE比率——日本仅次于美国,第二受欢迎:它的CAPE读数为27,远远低于2010年,超过38。过去八年日本最低的CAPE比率是2016年中,指数为24。

“聪明的投资者倾向于对公司领导和进程评估,而不是假定公司代表了日本公司的质量实力或风险。” Bleistein说, “现在日本很多公司的进程都很好,但由于神户钢铁公司的丑闻,因此价值被低估,聪明的投资者会长久买进这些公司。”

Bleistein和其他观察家认为日本最近的丑闻是透明度日益增加的迹象,因为对这种渎职的容忍程度较低。

“日本的质量和合规性至关重要,但是在更加透明的企业环境中,企业已经了解到,这些错误和不端行为就必须尽早清理干净。” 东京富士通研究所高级研究员Martin Schulz表示, “以前内部处理的问题现在正在变得公开,需要与更多的合作伙伴一起进行管理,似乎更多的公司可以跟进治理改进。”

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