2018最赚钱买卖？高盛和瑞银联手推荐这些顶级交易策略

高盛：明年的七宗顶级交易

由于经历了漫长的牛市，在过去的一年里无论是股票和债券都不乏投资机会。在最近高盛给客户的一份2018年预测报告中，分析师Francesco Garzarelli及其同事列出了七项最重要的交易，他们深信明年这些交易将为投资者带来巨大的回报。

对于2018年的整体市场前景，高盛预见了“强劲而同步的全球扩张”，即2018年GDP增长约4%。报告还指出，鉴于央行大幅提高利率的可能性很低，全球经济衰退的风险非常低。此外，高盛认为新兴市场提供了巨大的增长潜力。

与这些积极因素形成鲜明对比的是，高盛确实看到了“相对较高”的临时市场出清风险，尤其是考虑到各类资产的估值升高。

该公司强调，工资上涨以及由于美联储削减资产负债表规模可能导致的投资者心理变化，是两个特别令人担忧的因素。

高盛在报告中所提到的七项最重要的交易是：

做空10年期美国国债

高盛认为，这是美联储加息的一种方式。该公司预测，10年期美国国债的收益率将在2018年攀升至3%，达到2014年以来的最高水平。

高盛表示，相对于高盛经济学家的预测，市场预计的美联储政策变化曲线过于平稳。

高盛建议，做空10年期美债的目标收益率水平为3.0%，止损位为2.0%。这是高盛针对预计美联储进一步加息和美债期限溢价的仓位。

高盛这一预测基于两点设想：

一是欧洲央行和日本央行的QE和负利率扩大了全球债券期限溢价下跌，推动美债收益率曲线趋于平坦。所以美国货币环境对美联储而言太宽松，可能导致联储加息幅度超出市场预期。

二是高盛预计，在通胀不确定性增加、美联储缩表减少购买美国国债的共同影响下，未来几个季度，当前极低水平的美债期限溢价会回归正常。

做多欧元/日元

随着全球多数经济体同步增长，高盛表示，这是一种从分散的资本流动中获利的方法。根据高盛的意见，欧元和日元的反向移动将会是一个好机会。

高盛建议，做多欧元兑日元的目标点位是140，止损位为130。这是高盛针对预计美元相对持平、资本继续流入欧元区采取的交易。

高盛预计，未来几个月，欧元兑美元会升至1.20，美元兑日元会升至120。

做多MSCI新兴市场股票指数

高盛认为，这是捕捉新兴市场增长周期的一种方式。高盛提到，新兴市场的增长率是“高于平均趋势且正在升高的”，而且通常即使经过了风险调整其表现也十分强势。

从盈利角度看，高盛认为，新兴市场企业盈利还有很大上行的空间。以本币为单位，新兴市场每股收益已经修复了2010年到2016年遭到的“破坏”，预计2018年将增长10%。

从估值角度看，新兴市场股票和自身历史水平相比不算便宜，目前处于历史市盈率范围的前14%水平，但和美股相比仍然便宜，相对历史范围的后38%水平。这有望为一场全球性的避险事件提供一定缓冲。

高盛预计，新兴市场与发达市场经济增长差距明年会扩大60个基点，这应该会将新兴市场与发达市场股票估值的差距扩大约3%。

另外高盛指出，虽然2017年新兴市场股市表现已经不错，但流入主要新兴市场股市的海外资金累计规模仍低于历史平均水平。

高盛建议做多该指数的目标位是1300点(预计上涨15%)，止损位是1040(预计跌8%)。

做多欧元区五年、五年远期通胀互换

高盛建议，做多从当前起五年内欧元区远期预期通胀率，目标水平2.0%，止损位1.5%。这么操作是在通过欧元区通胀互换做多欧元区的通胀风险溢价。因为他们认为欧元区远期通胀的风险溢价目前处于低迷阶段，是理想的买入点。

高盛测算发现，欧元区的五年、五年远期预期通胀率接近2011年以来最低水平。

未来五年欧元区整体通胀水平很可能维持、或低于1%。欧洲央行已重申决心为了恢复通胀上行压力而保持货币宽松。由于经济活动和就业可能持续增长，高盛预计通胀风险溢价会上升。

买入新兴市场全球债券指数，卖空美国高收益公司债券指数

这种交易是为了在比美国“更年轻、更友好”的新兴市场信贷周期中获益。相比起新兴市场，美国的信贷市场并没完全从大选后的抛售中恢复过来，创造了获利的机会。

而且，考虑到美国的周期趋于成熟、利润空间可能受挤压等因素，高盛对美国高收益债的基本面担忧超过新兴市场债券。

高盛建议通过EMBI全球指数做多新兴市场的美元信用债，通过iBoxx美元流动性高收益指数(iBoxx USD Liquid High Yield Index)做空美国高收益信用债，两个仓位名义比率1.5倍，起始位为100，回报目标106，止损位96。

做多印度卢比、印尼卢比和韩元，做空新加坡元和日元

高盛建议做多权重均等的印度卢比、印尼卢比和韩元货币篮子，同时做空权重均等的新加坡元和日元货币篮子，假设起始水平为100，总回报目标位为110，止损位95。

高盛认为当面对强劲的2018年全球经济增长时，买入一篮子亚洲货币能将风险分散多元化，具体来说，印度银行资本重组计划料将给投资以正面刺激，打破不良贷款增加的恶性循环;印尼2018年经济会加快增长，经常账户、通胀和财政赤字仍会平稳;韩国出口会好转，内存芯片周期应会延续到2018年，韩元2018年表现应会优于其他低收益率亚洲国家地区的货币。

高盛指出，将大宗商品出口国印尼的货币和商品进口国印度和韩国的货币共同做多，给大宗商品价格波动提供了一些保护。

而做空新加坡元和日元不仅是利用新加坡和日本的低收益率，也是考虑到，预计日元表现相对疲软，这会在美国利率回升时对冲利率风险。

做多巴西雷亚尔、智利比索和秘鲁索尔/美元

高盛建议，做多波动率加权的巴西雷亚尔、智利比索和秘鲁索尔货币篮子(权重分别为0.25、0.25和0.5)对美元。假设起始位为100，总回报目标位108，止损位96。

高盛认为，这是由于全球经济增长似乎支撑了工业用金属价格的反弹，而这三个南美国家经常涉足金属工业。其试图通过以上交易做多全球成长趋势和非石油类大宗商品风险波动。

高盛指出，过去二十年，巴西雷亚尔、智利比索和秘鲁索尔面对全球贸易和外部需求增加都有走高反应，而且在本世纪经济危机爆发的十年前它们都表现很好。

智利比索直接提供了铜的风险，巴西雷亚尔和秘鲁索尔提供了更多样的金属风险。预计12个月内美元兑巴西雷亚尔、智利比索和秘鲁索尔将分别跌至3.10、605和3.15。

另外，高盛指出，虽然基准预测是全球经济增长强劲，但即使全球增长可能令人失望，这一做多三种拉美货币的交易也可以表现不错。因为虽然巴西雷亚尔是高收益率、类似股票的货币，但秘鲁和智利货币都是更类似债券的货币，相对比较有韧性。

瑞银：五大交易策略和19项具体操作

瑞银近日给出的投资建议与高盛有相同之处，同样推荐做多巴西雷亚尔和智利比索，做空美元和日元，而且看好新兴市场体债券指数(EMBI)，建议做空美国高收益债券。

瑞银同样认为全球经济增长会持续，认为最佳的风险回报交易集中于商品货币和美国工业板块，建议在股市中做多美股工业板块(XLI)，做空美股公用事业板块(XLU)。

瑞银预计长端美债收益率保持稳定，近端收益率上涨，建议做空30年期美债收益率波动性，卖出6个月期跨式组合，做多10年期俄罗斯国债。

瑞银认为欧元区经济复苏会在2018年扩展到更多边缘国家，因此建议：

在外汇上：做空欧元/挪威克朗和欧元/瑞典克朗的波动性，做多捷克克朗和波兰兹罗提，做空瑞士法郎兑美元;

在股市上：做多意大利银行版块，做多巴西圣保罗证交所Bovespa指数和日经指数，做多韩国Kospi股指和欧洲汽车业板块(SXAP)。

另外还可以做多希腊国债，做多新西兰元。

瑞银还表示，中国经济将延续今年的显著再平衡迹象，支持与消费相关的大类资产，并保持宏观经济和新兴市场的波动率更低。

总的来说，瑞银指出，鉴于全球主要经济体稳健增长，通胀率较低但温和上扬，金融状况将更加宽松，货币政策逐步正常化，市场保持低波动性。

不少人担心的债市泡沫破裂导致股市大跌的可能性在明年出现的概率极低。市盈率较高在低增长环境中反映出较低的无风险收益率，因此依旧看涨全球股市。但全球经济增长动能有放缓的可能，2018年回报率大概为10%。