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高盛:最看好大宗商品 市场或将重演十年前繁荣

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 Winnie Lee • 2018-02-03 16:08:33 来源:前瞻网 E1573G0
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高盛集团有理由再次看好大宗商品。

在2月1日的一份报告中,高盛分析师解释了在过去十年中他们最看好大宗商品的三个理由:通胀、再杠杆化和再收敛。

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通胀、再杠杆化和再收敛这三者组成了一个积极的反馈回路,这一循环让大宗商品交易员产生了乐观情绪。

分析师表示:“基于这种日益乐观的市场情绪,我们已上调了对石油、铜、铁矿石和煤炭的大宗商品预测。”

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通胀

在2017年下半年,大宗商品是表现最佳的资产类别,回报率高达18%。

高盛表示:“由于欧佩克(OPEC)和中国的供应减少,供应有限,但需求强劲增长,造成了去年大宗商品价格的大幅上涨。”

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再杠杆化

“考虑到大宗商品生产国高水平的债务,大宗商品价格上涨不仅减少不良贷款的数量,释放了银行资产负债表,也有助于通过积累和回收过剩的储蓄来增强新兴市场的货币坚挺,削弱美元。”分析师写道。

这反过来又降低了新兴市场的融资成本,从而引发了再收敛。

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再收敛

随着新兴市场的再杠杆化,新兴市场出现了增长和随后的再收敛,“增强了全球同步增长,并最终形成了回流压力——形成了一个反馈回路。”

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高盛将布伦特原油期货价格从每桶62美元上调至每桶82.50美元。

分析师预计,标准普尔500指数未来六个月的回报率将为15%,未来12个月的回报率为10%。

"此外,主要大宗商品市场库存较低,且库存减少,我们预计大宗商品价格波动将从目前的历史低位上升,"高盛指出。

“因此,我们正在发起一项新的2018年最高贸易,并建议持有一个长6个月的看涨期权,标的是标准普尔GSCI超额收益指数(S&P GSCI),从资金中扣除5%。以2.3%的成本计算,要达到盈亏平衡需要7.3%的回报,基于我们15%的6个月回报率预测。”

高盛认为,这个反馈回路很可能只会在供应上出现问题,但在短期内似乎不太可能,因为欧佩克在短期内似乎并不考虑减产,而且在金融市场好转之前,页岩油生产商也无法获得更多的融资。

石油输出国组织(OPEC,欧佩克)似乎对取消减产和可能过度紧缩市场没有兴趣,而且在金融市场好转之前,页岩油生产商无法获得更多资本。

考虑到中国供给侧政策改革的金融、经济和环境方面的成功,金属供应也将继续吃紧。

在2014年至2016年的大宗商品抛售期间,反馈循环逆转,导致油价跌至每桶26美元,欧元跌至1.06美元,许多新兴经济体陷入衰退。

但在2004年至2008年期间,这种的反馈循环强化了大宗商品价格和通货再膨胀,导致美元在再收敛阶段走弱,并导致了对相关产品的需求增长。因此,油价升至每桶114美元,欧元为1.60美元,信贷增长为GDP的1.4倍。

高盛的分析师表示,2018年可能不会重演2008年的繁荣期,但它的发展轨迹将与那一时期较为相似,实物资产价值可能“最终”超过金融资产。

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