世界上最大的三家央行将于下周召开会议,美联储(Federal Reserve)将采取行动,退出宽松货币时代。
36小时内的三次会议可能将在美联储加息、欧洲央行(European Central Bank)具体化其停止购买债券计划以及日本央行(Bank of Japan)维持其大规模刺激计划的情况下结束。
美联储主席杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)的相对强硬态度为投资者提供了买入美元的理由,因为占全球经济近一半(以及官方外汇储备的四分之三)的这几个国家的央行在货币政策上都存在分歧。
它还可能加大对新兴市场的压力。新兴市场已经对美国退出财政刺激计划感到不安,并越来越多地呼吁美联储放慢步伐。
伦敦对冲基金Eurizon SLJ Capital首席执行官Stephen Jen表示:“即便存在时间上的滞后,美联储也很可能继续保持在这条几乎没有其他央行能够跟上的轨道上。”
“美国的通胀可能会继续上升,迫使美联储做它需要做的事情。”
尽管美国央行处于领先地位,但欧洲央行在实施三年多的量化宽松政策后即将转向的政策,反映出市场越来越乐观地认为,在第一季度出现动荡后,全球经济仍有望在2018年实现稳健扩张。
摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的经济学家预计,发达市场增长率本季度将反弹至2.5%,而今年前三个月为1.6%。
这种信心出现在美国总统特朗普鼓吹贸易战、意大利出现民粹主义政府、油价创三年多来新高以及从土耳其到阿根廷等新兴市场开始动荡的这个时刻,这些因素都对经济增长构成了挑战。
图:制造业动量效应,增长放缓,价格压力仍然增长。
美联储是最乐观的,因为周三它准备进行2018年的第二次加息。
官员们甚至可以更新他们的预测,让他们更倾向于今年的四次加息,而今年3月的加息幅度为3次。
彭博社的经济学家预计,随着1.5万亿美元的减税措施即将实施,今年美国经济将增长2.8%,失业率将保持在近20年来的低点4%以下,通胀略微超过美联储2%的通胀目标。
在再次收紧货币政策时,美联储将宣布,无论其他方面的影响如何,它的重点都是管理国内经济。
美联储加息迫使美元升值,并促使投资者将资金转移到其他地方,这令新兴市场面临风险。
本周,土耳其和印度紧随阿根廷、印尼和墨西哥提高利率以保护本国经济,而巴西则再次出手干预以捍卫本国货币。
印度央行行长Urjit Patel和印尼央行行长Perry Warjiyo都呼吁美联储注意自己的行动。
“美联储已经通过法令,关心美国的通货膨胀和美国就业,”瑞银集团驻纽约首席美国经济学家、美联储前顾问Seth Carpenter说。
他说,金融市场上正在发生的事情影响了美国经济,但还在阈值之内。
图:在欧元区增长日渐褪色时,美国却逐渐增长。
与此同时,欧洲央行行长Mario Draghi终于即将退出该机构的危机应对模式。
他的首席经济学家Peter Praet表示,决策者将在周四开会时就结束债券购买计划进行首次正式讨论。
尽管欧洲央行仍可能将最终决定推迟到7月,但现在有理由采取行动。
5月份通胀率跃升至一年多来的最高水平——主要受到能源复苏的推动,但基本物价有改善的迹象——尽管经济增速较去年10年高点有所放缓,但经济扩张仍未受到影响。
意大利民粹主义政府的出现给人们蒙上了一层阴影,它承诺大幅增加支出,并对加入欧元区持矛盾态度。
但欧洲央行似乎无动于衷,似乎不愿参与政治。
2015年启动的资产购买计划旨在重振19个国家的经济,计划至少持续到9月份,届时资产总额将达到2.6万亿欧元(合3.1万亿美元)。
市场预期是,目前的购买速度(目前为每月300亿欧元)将在今年年底前逐渐缩减至零。
图:世界银行预测GDP增长率在接下来的数年间变缓。
收紧货币政策还没有出现在日本央行的议事日程上。日本央行在美联储和欧洲央行之前几年就开始购买资产,以解决日本根深蒂固的通缩压力。
尽管日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)在2016年增加了收益率曲线控制,但日本央行仍在购买大量日本政府债券,其资产负债表很快将超过日本年度经济产出的价值。
自4月举行的上次日本央行会议以来,令人失望的数据表明,日本距离2%的通胀目标还有很长的路要走。
核心消费价格指数下滑至0.7%,工资增长回落至趋势水平,国内生产总值(GDP)结束了近30年来最长的扩张时期。
周五公布的修正数据显示,第一季度国内生产总值(GDP)环比年率萎缩0.6%,因民间消费数据走弱抵消了资本投资数据走强。
这低于经济学家的预期中值。
摩根大通(JPMorgan Chase)和美国银行(Bank of America)等银行下调了日本央行收紧政策的预期。日本央行将于下周四在东京召开为期两天的会议。
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