日本央行的一项调查显示,在截至今年6月的3个月里,日本大型制造商的商业信心连续第二个季度恶化,美国贸易保护主义阴云密布,而石油和其他材料则推高了投入成本。
日本央行周一公布的季度“短观”调查结果显示,6月份大型制造商的情绪指数为+21,从三个月前的24点下滑,也是连续第二个季度下滑。
这是自首相安倍晋三于2012年12月上台以来,制造商的士气连续两个季度遭遇恶化,这令人担心他的通货膨胀“安倍经济学”政策可能会出现问题。
周一的短观调查之际,中美两国的经济形势一片紧张。贸易纠纷已经扰乱了金融市场。
汽车和石油等工业部门拖累整体情绪,增加了对美国总统唐纳德·特朗普在向钢铁和铝征收严格关税后,可能针对日本和其他贸易伙伴的进口汽车施加保护主义关税的担忧。
野村证券(Nomura Securities)高级经济学家Masaki Kuwahara表示,“制造商的情绪趋于平稳,而资本支出则保持坚挺。我正在观察,从现在开始,对贸易保护主义的担忧可能会影响企业资本支出计划。”
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报告显示,总体指数低于路透调查的分析师预估中值为+22,预计未来3个月将持平。
一项私人调查显示,周一日本制造业活动在6月份略有加快增长,但出口订单下降幅度超过初步报告,这是美国与主要经济体之间贸易战潜在影响的一个不受欢迎的迹象。
贸易保护主义
中央银行将在本月晚些时候的利率评估中对短观调查结果进行详细审查,其中由九人组成的董事会将对其长期增长和价格前景进行季度审计,并分析通胀抑制背后的因素。
在第二季度,日本经济预计将从第一季度的收缩中反弹,这是自1980年代泡沫经济以来最长的连续增长。
对出口依赖型经济的风险比比皆是,尤其是美国的贸易保护主义。
政策制定者和日本企业担心,贸易摩擦和避险日元的潜在升值可能会破坏出口导向型增长。
最新的短观调查显示大型制造商将本财年的预期美元/日元汇率设定为107.26,而三个月前的汇率为109.66,这凸显了企业对日元升值的谨慎态度。周一早盘,美元兑日元汇率维持在111日元左右。
最新的短观显示,在本财政年度,大型制造商将预期美元/日元汇率定在107.26日元,而3个月前的这一数字为109.66日元,凸显出企业对日元再度走强的谨慎态度。
三菱日联摩根士丹利证券高级经济学家Hiroshi Miyazaki表示,“一些制造商担心日元升值,这会损害他们的情绪。公司可能会担心货币政策的某些变化或因避险情绪导致日元升值。”
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“短观显示,日本经济仍处于坚实的基础上,但它还不够强大,不足以让日本央行退出。”
非制造商的情绪在6月份为+24,略高于预测中位数+23,比上一季度上升1个点。9月,该指数进一步恶化至21点。
调查还显示,大公司计划在2018年4月的财政年度内将资本支出提高13.6%,轻松超过经济学家的预期中值9.3%。
经济学家预计,资本支出将受到提升产能、投资机器人和自动化以应对劳动力短缺的需求,以及2020年东京奥运会之前基础设施热潮的支持。
短观情绪指数是通过减去那些表示条件差的受访者的数量得出的。 积极阅读意味着乐观主义者的数量超过悲观主义者。
日本央行董事会成员周四表示,日本各银行应该适应人口下降和金融技术崛起的挑战,讨论这些结构性问题与货币政策分开。
Takako Masai承认,宽松的货币政策降低了银行的贷款利润,但指出这种情况自20世纪90年代以来一直在发生。她在日本央行网站上发表的演讲中表示,日本央行需要更多地关注其货币宽松的累积影响和任何副作用。
“结构性问题——将对金融机构的商业环境产生影响——以及货币宽松政策的影响,应该相互独立地分析和讨论,”她在讲话稿中说。她说,物价上涨的势头是未受影响的,她认为日本央行应该坚持当前的宽松计划。
Masai的言论可能会打消人们的猜测,即日本央行将改变其负利率政策,或考虑允许长期利率上调,以缓解银行利润率的压力。
在目前的框架下,日本央行将短期债务利率维持在负0.1%,并购买政府债券以使基准10年期国债收益率保持在零附近。
商业银行抱怨说,这项政策使得从贷款中赚钱变得更加困难,但Masai表示,银行有责任调整其商业模式。
Masai表示,日本央行需要仔细监控其宽松政策对债券市场流动性的影响,尤其是在近期交易量和价格波动有所下降的情况下。
消息人士周二告诉路透社,由于长期通胀预期停滞不前,央行可能会在7月31日结束的政策会议上下调其价格增长预测。
Masai表示,自日本央行上次公布4月份预测以来,物价一直“略有疲软”,但物价上涨的头依然不变。她说,没有理由对物价悲观。
日本央行一直在努力实现其2%的目标价格,因为15年的通货紧缩已经引发了通货紧缩的心态,她指出,比起其他国家,日本不惜一切代价避免通货紧缩的信念要弱。
Masai表示,前景面临的一个风险是,政府计划将全国销售税从2019年的8%提高到10%,尽管政府计划设法减轻这种打击。
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