风险投资漏斗：初创公司拿到投资奋斗成独角兽的几率大约是1%

有趣的是，众所周知，大多数创业公司都失败了。但是从繁多的数据中，我们可以一窥真相，并更好地了解资金生命周期初创公司开始失去吸引力的地方。

从他们筹集第一笔种子投资的那一刻起，我们跟踪了一批1,100多家初创公司，看看他们在经验上发生了什么。

那么，一旦你拿到第一批种子资金，创业公司创始人会期待些什么呢?这些数据证实了传统观点：近67%的创业公司在风险投资过程中的某个阶段停滞不前，未能退出或筹集到后续资金。

在我们最新的分析中，我们追踪了超过1,100家于2008 - 2010年在美国的种子轮科技公司。不到一半，即48%，设法筹集到了第二轮资金。每一轮都看到越来越少的公司获得新资本注入，和向(希望中)更好的结果前进。只有15%的公司能继续筹集第四轮资金，这通常与C轮融资相对应。

以下数据可以更详细地了解结果。

我们发现了什么：

根据我们最新分析，在第一轮后续轮次融资中，公司从46%增加了2个百分点，达到48%。

30%的种子融资公司通过首次公开募股或并购退出，比去年增加2个百分点。

67%的公司最终要么死了，要么自我维持(对公司来说可能很好，但对投资者来说却不是那么好)。自我们上次分析以来，这个数字下降了3个百分点。很难知道这些公司的确切细分，因为融资公告得到了大量的宣传，但现金流积极性或盈利能力却没有。此外，一些公司多年来一直跌跌撞撞地变成僵尸企业，然后才宣布退出。更不用提，在没有任何官方公告的情况下，公司的死亡通常发生了，也就是说，没有所谓的“初创公司死亡证明”这种东西(尽管越来越多的初创公司愿意分享他们的失败)。

毫不奇怪，在我们的新分析中，成为独角兽的可能性仍然很低，徘徊在1%左右(1.07%)，有12家公司闯入了这一俱乐部。其中一些公司是十年来最受欢迎的科技公司，包括Uber，Airbnb，Slack，Stripe和Docker。

13家公司以超过5亿美元的估值退场，其中包括Instagram，Zendesk和Twilio等在各自领域中的佼佼者。

其他一些指标：

虽然几乎一半(48%)的公司获得了第一轮后续融资，但超过一半(63%)的公司继续筹集第二轮后续融资，这往往是B轮融资阶段。

在所有轮次中，平均几个月之间获得融资保持相当一致，约为20个月。在第6轮融资的时候，投资者会有大约5个月的时间来跟进，这是一小群后期阶段的公司，但这表明投资者在这一点上更渴望投资。

种子披露交易规模中位数为35万美元，而平均值为67万美元，中位数和平均轮次融资之间的差距随着时间的推移趋于增加，表明后期的超级轮次融资使平均值向上倾斜。在第6轮后续融资轮次中，中位数金额为4,000万美元，但平均为1.2亿美元。

方法：

该分析包含一批总部设在美国的科技公司，这些公司在2008年、2009年或2010年筹集了第一轮种子资金，并一直持续到2018年8月31日。鉴于日期范围，这些公司已经拥有大量时间，获得后续资金和退出。

部分不计入后续融资轮次，只有股权轮次计为后续轮次。

值得注意的是，2008 - 2010年种子交易总体上不如现在那么突出。在过去的几年中，随着微型风投的爆炸式增长，以及多阶段基金的种子交易频率越来越高，它们的人气也越来越高。如果我们在几年后重复这一分析，那么这些数字可能看起来非常不同，甚至可能只有较小比例的公司获得A轮和B轮资金。

2017年3月29日分析

在2008- 2010年期间，我们追踪的1098家科技公司在美国进行了种子轮融资，不到一半，即46%，成功筹集了第二轮融资。每一轮都看到越来越少的公司注入新资本，以及向(希望中)更大的结果前进。只有14%的公司继续筹集第四轮资金，这通常与C轮融资相对应。

以下数据可以更详细地了解结果。

但首先要注意一些事项

该分析包含一组总部设在美国的科技公司，这些公司在2008年、2009年或2010年筹集到了第一轮种子资金，并一直持续到2017年2月28日。鉴于日期范围，这些公司已经拥有大量时间来获得后续资金和考虑退出。

部分不计入后续融资轮次，只有股权轮次计为后续轮次。

值得注意的是，2008 - 2010年种子交易总体上不如现在那么突出。在过去的几年中，随着微型风险投资的爆炸式增长，以及多阶段基金的种子交易频率越来越高，它们的人气也越来越高。如果我们在几年后重复这一分析，那么这些数字可能看起来非常不同，甚至可能只有较小比例的公司获得A轮和B轮资金。

我们发现了什么：

在2008 - 2010年期间，近一半(46%)公司筹集了初始种子资金，最终筹集了第二轮资金。

在2008年至2010年期间筹集种子轮次资金的公司中，有306家(28%)在6轮融资中通过并购或首次公开募股退出。

不到1%，来自我们种子融资队列的10家公司(0.91%)最终成为价值10亿美元以上的独角兽。其中一些公司是这十年中最受欢迎的科技公司，包括Uber，Airbnb和Slack。

70%的公司最终死亡或自我维持。

其他一些指标：

种子披露交易规模中位数为40万美元，而平均值为70万美元，中位数和平均融资轮次之间的差距随着时间的推移趋于增加，表明后期的超级轮次融资使平均值向上倾斜。在第6轮后续融资轮次中，中位数金额为4,000万美元，但平均为1.75亿美元。

在初始种子融资之后，有61%的公司会在之后进行第二轮融资。换句话说，对于公司来说，筹集第二轮后种子融资比第一次种子融资更容易。

该队列中有10家公司以5亿美元以上估值退出，只有5家公司以10亿+美元估值退出，这表明这种高估值退出的罕见性。我们队列中的10亿+美元估值退出包括Nutanix，Covermymeds，Twilio，Trade Desk和Instagram。

2015年12月9日分析

你可以在下面查看我们之前的分析，该分析考察了2009年和2010年种子轮次融资的公司，并跟进2015年11月19日之前的情况。

但首先要注意一些事项

该报告分析了一批在2009年和2010年筹集种子资金的科技公司，并一直追踪到2015年11月19日。这是一个足够成熟的年份，可以进行分析，也就是说，这些公司有足够的时间来获得成功或失败。

值得注意的是，2009- 2010年种子交易总体上不如现在那么突出。在过去的几年中，随着微型风险投资的爆炸式增长，以及多阶段基金的种子交易频率越来越高，它们的人气也越来越高。如果我们在几年后重复这一分析，那么这些数字可能看起来非常不同。

我们的一些发现：

在2009 - 2010年期间筹集种子或种子VC轮次，不到一半(40%)的公司获得了第二轮融资。

在2009年至2010年期间筹集种子的公司中，有225家(22%)通过并购或首次公开募股在6轮融资后退出(第一轮融资后退出1家，共计226家公司)

在2009-2010期间筹集种子轮资金的9加公司(0.9%)，达到了价值10亿美元以上(通过退出或融资)，包括Instagram，Uber和Slack。

77%的公司要么已经死亡，要么变成僵尸公司(结果不好)，要么自我维持(公司可能会有良好的结果，但可能对他们的投资者不利)。很难知道这些公司的确切细分，因为融资公告得到了大量的宣传，但现金流积极性或盈利能力却没有。此外，公司的死亡通常在半夜悄然发生(尽管越来越多的初创公司愿意分享他们的失败)。

仔细观察细分，有一些更有趣的发现：

对于2009 - 2010年筹集种子轮资金的公司，披露的种子轮次规模中位数为50万美元

56%的公司在他们的种子期之后获得后续轮次融资，然后在此之后再进行第二轮融资。换句话说，与第一次种子后融资相比，筹获得第二轮种子融资更容易(如前所述，只有40%的公司能够进行种子期融资)然而，随着公司进入中后期阶段，设法获得后续资金的公司比例下降。在种子期后的第三轮后续融资中，这一比例下降到39%，然后是第4轮下降到38%，以此类推。

在随后的后续轮次中，平均筹资金额和筹资中位数之间的差距变得更大，表明某一轮存在大额融资。