美联储维持利率不变并决定在12月继续加息，欧洲央行做法值得借鉴

强劲的经济增长、更高的关税和不断上涨的工资看起来将刺激通货膨胀上升，但美联储维持利率不变并决定在12月继续加息。

此前，美联储表示，美国经济一直在以强劲的速度增长，就业表现强劲，失业率下降。美联储在其表态两周后的声明中重申其进一步逐步加息的计划，丝毫没有受到市场和特朗普政府的干扰。

联邦公开市场委员会表示，对经济前景的风险预测似乎大致与美联储的预测相同，美联储此次的声明与9月底的前一次会议上的立场相同。在美联储实施一些措施后，近几周通货膨胀预期略有下滑。虽然总体上变化不大，但与上一次声明中预测的相同。

伊斯威瓦大学(Yeshiva University)经济学教授兼纽约前副总统詹姆斯•卡恩(James Kahn)表示，现在和今年最后一次会议之间没有什么新的内容，美联储将在12月再继续增加25个基点。美联储的语言让他们表面上看起来没有太大的灵活性，实际上为了稳步推进12月加息的准备工作。美国经济有过扩张记录，也没有出错的纪录，但今时不同往日。如今美联储让货币政策过于宽松可能会引发过度通胀和资产泡沫，而过快收紧可能导致经济衰退，情况也更加复杂。在此背景下，美联储需要找到一个平衡点。

在自2015年底以来的八个季度加息之后，美联储决定将基准联邦基金利率维持在2%至2.25%的目标范围内。美联储向银行支付超额准备金的利率，正如预期的那样，美联储目标范围内的有效基金利率维持在2.2%不变。美联储决定公布后，美国股市下跌，美元延续涨势 ，10年期美国国债收益率小幅上涨。

在该声明的其他一项调整中，联邦公开市场委员会表示，商业固定投资的增长已经从今年早些时候的快速增长中缓和，而之前的评估显示将会延续强劲增长态势。根据美国政府第三季度经济数据显示，非住宅投资以近两年来最慢的速度增长。与此同时，美联储表示，家庭支出继续强劲增长，这反映了之前对消费的评估完全在掌握之内，美国家庭消费占其经济的70%左右。

经过多年的宽松货币刺激，美联储主席鲍威尔及其同事正在为制定更加正常的货币政策而努力，而紧缩周期可能会影响美国经济的某些部分。美国股市自2011年以来在10月遭受了最大跌幅，部分原因是市场担心美联储的货币政策可能会使经济放缓。

通过更严厉的政治审查，给美联储分配的任务也变得复杂化。美国总统特朗普批评过去的汇率变动，并指责美联储在本周的中期选举之前让市场崩溃，而众议院的控制权在中期选举中落到了民主党人手里。

自特朗普提名鲍威尔掌舵美联储以来的一年，鲍威尔无时不刻不在关注经济处于什么位置。美国9月份同比价格变化的核心指标自2012年美联储推出其2%通胀目标以来首次达到了目标。失业率为3.7%，是48年来的最低水平，而工资和劳动力需求的增加正在吸引更多的人加入劳动力队伍，抵消了婴儿潮一代的退休人员造成的劳动力缺口。

美联储官员将在12月更新他们的经济预测，此前曾预示着2019年将加息三次，这将使主要利率大致处于美联储认为既不会推动也不会抑制经济的水平。

鲍威尔最后定期举行的季度简报将在12月的会议之后举行，并且决定在2019年每次美联储政策会议后对记者发表讲话。从现在开始，每次两季度的利率制定会议都将举行新闻发布会，这让一些美联储观察人士认为美联储可能会更频繁地改变利率。也就是说，每次会议后都将在现场释放重要信号。

从2011年到今天，美联储在每次其他政策制定会议后都举行了一次媒体吹风会。这创造了一种期望，即只有在有季度新闻发布会解释其行动以及支持经济预测时才会调整借贷成本。因此，当央行在6月份宣布它将始终召开新闻发布会时，此举被认为是一个大问题。但不要把它与革命等同起来。这是渐进式演变。

对此，美联储或许可以借鉴欧洲中央银行的经验，以及声明政策一致性和明确性的必要性。欧洲央行在新闻发布会上的经验比美联储多得多，自1999年欧元计划启动以来，欧洲央行一直是在每次政策会议后举行一次新闻发布会。美联储仅在2011年开始，当时的美联储主席是本•伯南克( Ben Bernanke)。

美联储也有充分的理由可以预测目前的利率接近中性利率水平，既不刺激也不阻碍经济增长，因此更接近可能平稳的点。随着全球经济增长放缓和新兴市场陷入困境，经济预测变得更加困难。虽然美联储本应关注美国经济，但对外部环境的担忧确实会影响其审议。例如，外部环境风险曾使得美联储在2015年和2016年对加息有所限制。美联储将像往常一样保持警惕，在环境不断变化的情况下理应保持谨慎而不是鲁莽行事。