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全球风投偏爱独角兽 2018年中国领跑世界达149家

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 Carly Feng • 2018-11-12 19:20:28 来源:前瞻网 E1036G0
100大行业全景图谱

前瞻经济学人

独角兽公司从2013年在美国的39家大增到2018年全球范围内的376家,发展迅速。截至2018年第三季度,中国数量最多共有149家,占比超过40%,美国146家。而风险投资行业对独角兽的投资呈现新变化:大规模巨额融资频发、“上市前”投资集中,以及独角兽公司在全球范围增加。

本月是美国种子投资者Aileen Lee发布标志性文章《欢迎来到独角兽俱乐部》(《Welcome To The Unicorn Club》)的五周年纪念日,她定义了一个新词条——“独角兽”创业公司。独角兽公司是市值超过10亿美元的私营公司。

自2003年1月,Cowboy Ventures团队开始建立了一个美国科技公司的数据集,研究私人或公共市场价值10亿美元的公司。在2013年,Aileen Lee对独角兽公司进行的总结节选:

“1. 39家独角兽公司占风险投资支持的消费者和企业软件初创公司的约0.7%。

2.在2003年至2013年的十年中,平均每年有四家独角兽公司诞生,其中Facebook是突破性的“超级独角兽”(2013年市值>1000亿美元)。在最近的十年中,已经诞生了1到3家超级独角兽。

3.以消费者为导向的独角兽公司更加丰富,总体上创造了更多的价值,即使不包括Facebook。

4.但是,以企业为导向的独角兽平均价值越来越高,私人资本也越来越少,私人投资回报也越来越高。

5.公司在四个主要商业模式中均匀分布:消费者电子商务、消费者受众、软件即服务和企业软件。

6.缺乏经验且二十几岁的创始人并不多。拥有受过良好教育、三十多岁的共同创始人的公司共同创造了最大的成功。”

但是,独角兽公司大幅增加也引起人们的深思,比如:这些新公司的增长能保持多久?他们的普遍出现是市场非理性的投资还是新技术的驱动?

2018年第一至三季度市值超过10亿美元的“独角兽”公司

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其中,中国在2018年第三季度增加了34家独角兽公司,包括曹操专车、有道、斗鱼以及喜马拉雅等。

每四天就会诞生一家新的“独角兽”公司

上述表格统计标准的第一个变化是不限公司地理位置和性质。独角兽研究的原始定义是“自2003年以来由公共或私人市场投资者投资,且市值超过10亿美元的美国软件公司。”而今天独角兽的定义已经改变,维基百科的定义:“独角兽公司是一家估值超过10亿美元的私人创业公司。”

独角兽的定义进一步扩展,可以包括来自全球各地的各类公司,而且创业科技公司的数量也在不断增多。每年的独角兽公司以十倍的速度在增加。

事实上,虽然独角兽公司仍然在市场上罕见,但并不像以前那么罕见。五年前,每年大约会出现10家独角兽公司,但在2018年每年新增近100家。

截至11月8日,市场已经诞生了80家新生的独角兽公司,这意味着我们每四天就会迎接一家。

大规模融资频发

近年来,新一轮融资筹集超过1亿美元的现象越来越多,同时也催生了独角兽公司的创立。现今,这种大规模的融资比五年前多十倍。

早在2013年,每月只有大约四轮大规模融资,但现在根据Crunchbase的数据,每月有超过40轮。事实上,从2015年开始,在公开市场上首次公开发售不再是独角兽公司的主要资金来源。

2007年起每月风险投资额超过1亿美元的交易数量

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2013年以前,大额风险投资一直不多,维持在每月5次以内;然而自2013年之后,交易次数暴涨。

独角兽公司一直在从传统的风险投资中筹集资金,但也从非传统的风险资本中获取资金,如软银、主权财富基金、私募股权基金和共同基金等。

投资者正在寻求创造价值的机会。大多数人可能都没有意识到,现在的科技巨头亚马逊、微软、思科和甲骨文都以不到10亿美元的市值(实际上只有微软超过5亿美元)在公开市场上首次亮相,但今天它们的总价值超过2万亿美元。

这意味着这些公司是在进入公开市场之后创造了巨大的价值。今天,投资者意识到创造未来价值的方式已经转移到“上市前”注资独角兽公司,因为投资者不想错过任何机会。

为了不放过任何增值机会,全球投资者在近20000个种子和天使交易中部署了130亿美元,而软银在仅仅2笔交易(优步和WeWork)中就能够部署130亿美元。像软银这种非传统风险投资基金重新定义了“上市前”投资,并开创了一个新的风险资本投资类别。

独角兽公司保持更长的未上市状态

这种新的投资类别意味着目前的独角兽公司选择保持私人企业状态,不着急上市寻找资本。由于股东的扩张,私营公司根据2012年《创业企业扶助法》获得政策支持;独角兽公司可以在私人市场上获得大量资金;以及创始人希望与私人投资者合作,理解他们不想公共市场投资者参与的想法。

埃隆马斯克(Elon Musk)正在考虑将特斯拉私有化,因为上市公司的地位让特斯拉需要优化季度收入报告,并且不得不应对公共市场的开销、资源不够集中和短缺情况。虽然这些情况最终没有发生,但它反映了独角兽公司的许多企业家的心态。也就是说,大多数独角兽的CEO都知道公司最终还是要在公共市场上市,因为投资者要求上市的压力迟早会来,他们期望从长远来看会有更多的企业治理和财务透明度。

独角兽公司不再局限于美国

目前的独角兽公司拥有强大的全球影响力,中国、美国数量领先世界。根据最新的Crunchbase图表,149家独角兽公司来自中国大约占比40%、146家来自美国,剩下20%来自世界其他地区,其中印度跟英国各有13家,以色列5家,德国跟印度尼西亚各有4家,其他国家25家。

独角兽公司数量(按国家分类)

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在2013年,“独角兽”主要是针对美国公司的概念,而且当时中国只有3家独角兽规模的创业公司(小米、大疆和凡客)。而独角兽公司另一个变化是,中国独角兽主要以消费者为主导,而美国独角兽在企业导向型和消费者导向型企业之间始终保持着良好的平衡。中国以消费者为导向的独角兽蓬勃发展,而且带来了令人震惊的现象,中国在移动支付领域领先美国百倍。

创业的基本原理保持不变

尽管资本市场发生了巨大变化,但Aileen Lee在五年前发表的许多见解仍然适用于今天的早期企业家。

例如,在她的研究中,大多数独角兽都有联合创始人而不是一个创始人,许多联合创始人过去曾有过共同合作的历史。

对于美国和中国的独角兽来说,这种模式仍然适用。例如,美团的联合创始人曾经一起上学最后共同创办了公司,在2018年9月首次公开募股当天,美团市值为500亿美元。

其他变化包括,仅在过去的三个月中,就有四家新的美国企业导向的独角兽公司采用直接向开发商销售而不是向传统的IT或商业买家出售的模式;三家中国企业导向的软件即服务(SaaS)公司能够筹集大量资金。三个月内这么多新兴公司在五年前闻所未闻,并为企业家提供了一些有趣的暗示,帮助他们选择道路发展自己的独角兽公司。

新常态正在重塑风险投资

有一段时间,我们经常看到引人注目的标题,如“市场泡沫比2000年更大。”现实情况是,风险投资资助的公司在过去五年中增加超过10万家。因此,独角兽在风险投资业内仍然是千分之一的罕见公司。

独角兽越来越多,这背后包含着投资者和企业家正在变化的新常态。目前,业内新常态是:大规模巨额融资频发、“上市前”投资集中,以及独角兽在全球范围出现。

风险投资行业的动态就已经显示了新常态。风险投资的领头羊红杉资本(Sequoia Capital)今年初筹集了高达80亿美元的全球增长大型基金,而软银正在运行一个1000亿美元的巨额风投基金。

老牌风投基金格雷洛克合夥公司一直致力于领导早期投资并且成果显著,最近这家成立了53年的公司首次为一家独角兽公司领投。而SAP德国的科技巨头在11月11日晚间宣布,其将以80亿美元的价格收购美国犹他州云服务独角兽公司Qualtrics。而在此之前的一周,Qualtrics正在筹备科技界最受期待的首次公开募股。

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全球范围的种子投资一直活跃,以美国为例:种子投资的中位数通常是投资的第一笔资金,今年前9个月在美国为200万美元,几乎是2013年平均550,000美元的四倍,而根据数据公司PitchBook,种子阶段的估值中值从470万美元上升到700万美元。热门行业的初创公司或由经验丰富的企业家经营的公司在他们开展业务之前都会吸纳3000万美元或4000万美元的资金。

风险资本家创造了一批批新的创业公司,反过来,新的创业公司也正在重塑风险投资行业,以继续支持他们创建的公司。

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