本周之前,紧张的债券持有人从未像现在这样想去深入了解墨西哥政府的预算,都在观望总统奥夫拉多尔( Andres Manuel Lopez Obrador )是否可以在不增加债务的情况下实现更高的社会支出、减税和石油投资等目标。
本周星期六,奥夫拉多尔将向立法者提交他的2019年预算草案,这让市场惶恐不安,看看他将如何将他对财政纪律的承诺与一系列竞选承诺结合起来。投资者和分析师表示,如果奥夫拉多尔没有说服市场他有一个储蓄计划来资助福利计划和新的基础设施,它可能会加深墨西哥资产的运行,并使墨西哥信用评级最早在明年遭遇下调。
Aberdeen Standard的新兴市场基金经理安德鲁•斯坦纳斯(Andrew Stanners)说,“墨西哥正处于交叉路口,投资和福利支出以及经济数据一样重要。预算将受到严格审查,如果预算草案不通过,那奥夫拉多尔就不能兑现承诺。墨西哥政府必须表明,如果其储蓄计划没有像预期的那样平衡,它已准备好控制开支。”
在过去二十年中,全球市场对墨西哥予以支持,因为墨西哥财政部的经济学家都有美国留学背景并实施了正确的货币政策,大量投资,建立了世界上最具流动性的本币债券市场之一。但奥夫拉多尔已经承诺从那个时代开始彻底决裂,他称之为“新自由主义者”,并指责在此之前普遍存在极严重的腐败现象。
墨西哥财政部长卡洛斯·乌尔祖亚(Carlos Urzua)已承诺预算的主要盈余约占国内生产总值的1%,不包括偿还债务,而副财政部长阿图罗·埃雷拉(Arturo Herrera)表示,墨西哥政府对经济评估较为保守并且想通过投资来实现其计划。最大的问题是他们将如何获得足够的储蓄以资助增加青年失业补贴和老年人福利支出的计划,以及包括新墨西哥南部的新炼油厂和两条铁路线在内的主要建筑项目。奥夫拉多尔本周暗示,计划的推出可能是渐进的。
奥夫拉多尔政府一直在寻求国际投资者。然而,墨西哥债务收益率自10月下旬以来飙升,奥夫拉多尔想通过一项民意调查来证明废弃一个部分项目已建成且价值130亿美元的机场的合理性。随着比索陷入困境,政府干预强过市场力量。二十年来,国会第一次大力支持墨西哥总统,这意味着奥夫拉多尔比他的前任更有发挥的空间来大幅削减可自由支配的开支。T. Rowe Price的新兴市场分析师Aaron Gifford表示,墨西哥需要一位态度强硬的总统来做出这样艰难的决定,Gifford称奥夫拉多尔是削减成本的“狂热分子”。
奥夫拉多尔在赢得总统大选后承诺铲除贪污,声称他可以因此而为墨西哥政府节省数十亿美元的资金。但分析师警告说,如果这些措施带来重大收益,投资者可能就要蒙受损失了。奥夫拉多尔所下令的公共部门减薪已经被最高法院暂时冻结,引发了市场对他将实施措施有效性的质疑。奥夫拉多尔还计划降低墨西哥北部边境地区的增值税和所得税,他希望这一计划将阻止这个地区的企业将业务迁移到美国。私营部门分析师计算,这些减税措施可能耗资约1200亿比索(约60亿美元)。
如果墨西哥政府的税收收入超过预期,市场和评级机构可能会认为它们不切实际并且反应消极。除了减薪之外,奥夫拉多尔还没有说明裁员的理由,这需要仔细审查预算。市场不会完全相信奥夫拉多尔政府的承诺,直到他们看到措施被执行。即使预算看起来不错,投资者也不会对墨西哥政府放松警惕。
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