经济不确定性增加，美联储和欧洲央行对后续政策保持耐心

美联储和欧洲央行上个月都采取了有计划的收紧货币政策的措施，尽管上周发布的会议纪要表明政策制定者越来越关注经济状况，对进一步的政策行动表现得更加谨慎。

上个月市场的波动和全球经济增长放缓的迹象让投资者感到担忧，但这似乎让美联储主席鲍威尔无动于衷，实际上在讨论中也是如此。在12月18-19日举行的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上，基准利率的增减程度和未来政策的时机比以前更不明确了。在12月12日至13日举行的欧洲央行理事会会议上，一些与会者认为风险现在倾向于下行。虽然政策制定者认为风险仍然大致平衡，但风险已经在广泛的范围内转移。由于地缘政治因素、贸易保护主义、市场波动和新兴市场的不确定性，风险正在走向下行趋势。

欧洲央行重申它不会在今年夏季结束前选择加息，但温和的基调使得分析师猜测最早到今年第四季度才会采取行动，也许不会到2020年。同样，美联储会议纪要中表达的担忧导致许多投资者预计今年上半年和2019年全年都不会进一步加息。联邦公开市场委员会的与会者表示，鉴于通胀压力不大，他们能够对进一步的政策时机保持耐心。美联储的新口号就是保持耐心。

事实上，保持耐心在鲍威尔的两次出场中成为新的口号，其中包括会议记录的发布。他于1月4日在亚特兰大召开的美国经济协会会议上表示，随着通胀变得微弱，美联储将会耐心地看待经济如何演变。尽管12月的点阵图显示政策制定者预计今年将加息两次，但他表示美联储准备在必要时改变政策。另外，鲍威尔于上周四在华盛顿特区经济俱乐部的一次谈话中重申了这一承诺：随着经济的发展，我们将耐心细致地观察。

鲍威尔显然试图回顾他在去年12月份新闻发布会的看涨基调，该会议基调震惊了投资者并导致股市遭到抛售。有趣的是，这并不是鲍威尔第一次误判美联储声明的影响， 可以追溯到2013年的新闻发布会。

每年一月，美联储都会在FOMC会议上公布全部五年的成绩单。与每次会议后三周发布的会议记录不同，这些记录包含了其它联邦储备银行总裁以匿名方式而发布的预测，而成绩单则与所附姓名相关。

在2013年4月30日至5月1日的会议上，专家组正在辩论是否宣布将逐步减少其资产购买量，而鲍威尔就是其中一个敦促美联储宣布其将逐步减少资产购买量计划的人。当时的鲍威尔表示，在合理的经济数据背景下，这不是一件难以管理的事情，这不会引发市场恐慌。

当时的美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)采纳了这一建议，引发了市场恐慌，这种恐慌在历史上已经成为不可多见的现象，美国国债的大幅抛售推高了收益率。同样，鲍威尔在12月份新闻发布会上的错误判断使得美国股票市场遭到抛售， 道琼斯指数收盘下跌了352点，跌幅为1.5%。

在欧洲和美国，经济信号都是喜忧参半，因此很难预测美联储和欧洲央行会采取哪种方式。有关美联储今年可能降息的说法可能是对某些看跌指标的过度反应。同样，在欧洲，经济数据证明比悲观主义者预期的更具弹性。好消息是，美联储和欧洲央行都在谨慎行事，耐心等待时机，而不是将自己锁定在一条既定的道路上。