2019年加拿大经济将陷入衰退 美国经济衰退可能性更大

加拿大可能很快就会陷入68年来未曾面临的经济衰退，若美国经济表现良好，加拿大经济面临的风险将加大，这就是蒙特利尔BCA研究公司的全球宏观策略师Jim Mylonas的观点。自1949年以来，该公司一直在提醒投资者注意市场风险和经济环境。Mylonas表示，家庭债务激增加上利率上升，这些因素都使得加拿大经济陷入衰退，即使同时期美国经济在持续增长。

Mylonas在彭博多伦多办事处接受采访时说，“我认为加拿大处于严重衰退的悬崖边上，这已经非常明确，这只是个时间问题。”具有讽刺意味的是，若今年美国经济出人意料的强劲增长，这可能会使加拿大经济越来越接近衰退。为应对此次经济危机，加拿大央行行长斯蒂芬·波罗兹( Stephen Poloz)或许会提高利率，负债累累的加拿大消费者没有能力应对更高的借贷成本，这与他们在十年前的美国同行不同，美国在房屋市场崩盘后选择拨回借款。

对于Mylonas来说，美国经济的好消息可能对加拿大来说是个坏消息。如果美国经济表现相对较好且美联储正在加息，那么加拿大央行将会跟随美联储加息。另外，米兰塔斯补充说。“我们现在正处于加拿大银行将要触及下一次经济衰退的时候。”如果Mylonas是对的，这将是自1951年以来加拿大第一次陷入经济衰退，而美国经济也没有收缩。

加拿大的经济命运一直与其邻国美国紧密相连，美国约占其出口的四分之三。在房地产暴跌导致近一个世纪以来最严重的信贷危机之后，美国经济已经减少了失衡风险。Mylonas表示，虽然加拿大在很大程度上规避了房地产崩溃带来的风险，但加拿大企业和消费者一直在背负的债务越来越多。去年9月底加拿大家庭债务与可支配收入比率从金融危机爆发前的2006年的137%上升至175%。相比之下，根据彭博汇编的数据，截至去年9月份，美国家庭债务与可支配收入的比率低于100%，为2001年以来的最低水平。即使在最近的经济增长高峰时期，这一比例也从未超过140%。

在美国节衣缩食并保持健康的10年期间，加拿大正在大肆消费垃圾食品，这反映加拿大消费者一直在增加债务。另外，Mylonas补充了一个医学类比。“最后吃垃圾食品的加拿大人去找医生，医生表示对不起，要求加拿大人把垃圾食品丢掉，那对他们来说很痛苦。

根据加拿大房地产协会的数据，加拿大的住房市场已经出现疲软的早期迹象，去年房屋销售额下降至2012年以来的最低水平。1月4日，总部位于渥太华的破产监管办公室报告称，去年11月份寻求债务减免的消费者数量较去年同期增长了5.1%。如果加拿大家庭债务与可支配收入比率将从接近180的水平下降到到130，那么经济复苏状况将更像美国，复苏非常缓慢而且时间将会很长。

可以肯定的是，大多数经济学家和加拿大银行都没有在短期内公开宣称加拿大经济陷入衰退。根据彭博社对1月11日发布的10位分析师的调查显示，2019年加拿大经济陷入衰退的可能性约为20%。本月早些时候，央加拿大行将2019年的经济增长预测下调至1.7%，同时将2020年的经济增长预测提高到2.1%。根据49项经济数据分析显示，2019年美国经济陷入衰退的可能性略高，为25%。

投资者肯定不会表现得好像加拿大央行即将收紧货币政策。加元今年在G10集团货币中涨幅最大，而主要股票指数上涨了7%，是自1980年以来最好的一年。外汇交易员并不过分依赖于波罗兹即将开始的加息政策，而波罗兹在20世纪90年代曾在BCA Research工作过，可能预判了波罗兹在应对危机是要实行的货币政策。根据期货合约交易，加拿大央行在5月份选择加息的可能性约为30%。Mylonas表示，如果加拿大央行没有追随美联储一致加息，那么到时加拿大经济表现得会比预期的更差。