2020年中国5家上市机场经营情况对比：受疫情影响仍有盈利

本文来源于前瞻IPO微信公众号。

2020年新冠疫情导致中国机场航班量大大减少，其中首都机场和上海机场的出港航班量降幅最大，分别下滑54.07%和45.59%。随着航班量减少，机场人流量也相应大幅减少，首都机场和上海机场的非航空性收入受到严重打击。相较之下，深圳机场和厦门空港受到的影响程度相对较小，2020年仍然实现盈利。

相关公司：厦门空港(600897)、上海机场(600009)、首都机场(00694)、深圳机场(000089)、白云机场(600004)本文包含核心数据：机场出港航班量，五家上市机场营业收入、收入结构、成本结构以及利润。

首都机场和上海机场出港航班量降幅较大

2020年中国大陆千万级以上机场降至27家，五家上市机场都在千万级以上机场年度榜单中，其中广州白云机场出港航班量最多，为16.87万班次。深圳机场出港航班量为14.2万班次，同比下降17.38%，其出港航班量降幅在五家机场中最小。首都机场和上海机场的出港航班量分别为13.15万班次和12.67万班次，同比下降了54.07%和45.59%。厦门机场的出港航班量为6.71万班次，同比下降29.81%。

首都机场和上海机场营收骤降

从营业收入来看，2019年，我国五家上市机场中营业收入最高的是上海机场，营业收入为109.45亿元;其次是北京和广州，分别为108.10亿元和78.70亿元;深圳机场和厦门空港排名第四和第五名，营业收入分别为38.07亿元和17.85亿元。2020年为防控新冠疫情，全国人员流动受到限制，五家机场营业收入受到不同程度的打击。其中上海机场和首都机场受到的影响最大，由于出港航班量同比分别下降了54.07%和45.59%， 2020年首都机场和上海机场的营业收入骤降至43.03亿元和35.87亿元，分别下降了60.7%和66.8%。广州机场营收排名第一，实现52.25亿元营业收入，同比下降33.6%。深圳机场和厦门空港机场影响最小，营业收入分别为29.97亿元和12.25亿元，分别下降21.3%和31.4%。

首都机场和上海机场的非航空性收入占比较高

从收入结构来看，2020年首都机场的航空系收入占比是最低的，收入占比为36%;上海机场的航空系收入占比为40.14%，非航空系占比为59.86%;厦门空港的航空系收入占比为60.73%;白云机场和深圳机场的航空系收入占比最高，分比为78.22%和80.07%。

机场的非航行收入中，商业租赁占比较大，各机场的非航行收入主要取决于商业租赁收入，而租赁收入取决于自于机场候机楼的商业利用效率，以上海机场为例，商业租赁收入占总收入比持续提升，而深圳机场的租赁收入占比则远低于航海机场，这也是各机场收入结构差异的主要原因。全球主要机场普遍将商业、餐饮、广告，以及机场禁区内的辅助服务等业务交由具有较强品牌实力的专业机构经营，机场则通过“保底+收入分成”等模式收取特许经营费、专营费等。这样使得机场商业机会得以不断拓展，机场最大限度地节省了资源占用，盈利能力反而大幅提高。然而2020年，由于机场人流量大大减少，非航空性收入占比较多的首都机场和上海机场也相应受到打击更大。

2020年机场人工成本占比增大

机场成本主要包括人工成本、折旧成本、其他成本，其他成本主要包括购入的服务(水、电)，设备，辅料，维护保养费用，管理费用，财务费用，其他运营费用。其中，折旧成本和人工成本是机场主要的成本构成因素，且呈刚性，国内3家A股上市机场(白云机场、上海机场、厦门空港)的折旧成本和人工成本在国内机场总成本中所占的比重均超过50%。2020年由于航班数量减少，但是维持机场运行的人员变动相对较小，因此机场的成本结构内部发生改变。人工成本在总成本中占比明显增多。2020年，人工成本占比高达40-50%，折旧成本占比在30-45%之间。

2020年首都机场和上海机场亏损较多

从利润走势来看，2010-2019年间，随着非航空性业务的扩张，上海机场利润规模最高且利润呈现明显上涨趋势，2019年上海机场净利润为50.3亿元。首都机场与白云机场2010-2019年间净利润规模呈先升后降的趋势，2019年首都机场与白云机场净利润分别为24.19亿元和10亿元。厦门空港与深圳机场2010-2019年的净利润规模较其他3家上市机场小且波动幅度不大，2019年厦门空港与深圳机场净利润分别为5.18亿元、5.94亿元。2020年，由于疫情对于人员流动的管制，5家机场的净利润都断崖式下降，首都机场和上海机场的亏损最为严重，分别亏损了20.35亿元和12.67亿元。白云机场亏损了2.5亿元。厦门空港与深圳机场仍然实现盈利，净利润分别为1.71亿元和0.28亿元。

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