罗辑思维投资人黄佩华拆解独角兽成长法则

黄佩华 | 启明创投合伙人，投过阿里巴巴、罗辑思维等

本文来源于微信公众号：笔记侠

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编辑：笔记侠

活动：根据2016年12月24日 笔记侠联合喜马拉雅fm推出《新商业进化论》，黄佩华发表“你的公司是“独角兽”还是“独角猪”?”的主题分享整理。

笔记之前，请先思考：

独角兽公司都有什么特性?

不能成为独角兽公司，怎么找出路?

怎么和投资人相处?

为什么不要太迷恋技术?

完整笔记·互联网投融资

我是启明创投的合伙人黄佩华，今天我想跟大家分享，我做投资15年的感想，包括在中国10年的互联网经验总结。

我在2000年加入风险投资行业，一开始在硅谷，经历过硅谷的互联网泡沫，05年搬到上海，经历过08年的金融危机，15年的全民创业，今年的寒冬。我投资过的项目，也有各种各样的情况，有的像阿里巴巴这种持续给我们很多惊喜，做到今天的巨头;也有一些做到独角兽，可没有像阿里巴巴那么成功，不过也很优秀;也看过一些很失败的案例，包括一些想上市却没成功，以及一些痛苦的转型。

创业是一个非常艰苦，但又非常激动人心的过程。因此，我今天想分享我这15年来学习到的一些东西。

一、成为独角兽的公司一般有什么特性?

我在硅谷看过一些案例，包括阿里巴巴、土豆网、去哪儿、YY、潘多拉等;在启明创投，我们看过的独角兽有小米、美图秀秀、B站、途家、蘑菇街、大众点评等，他们的特性还是非常明显的。

首先，这些公司都有很明显的爆发性，成长曲线非常良好。

怎么做到呢?他们会抓到一些风口，跟这些大趋势、大浪潮一起发展起来，早期肯定是通过互联网的高速发展，比如小米是通过智能手机这一波起来的。

第二，都有比较好的商业模式。

比如土豆、潘多拉、YY等。因为他们在数字媒体方面，模式会比较容易爆发。用户基数比较大，而且都是走平台模式，有比较好的网络效应，比如阿里巴巴有更多的低端用户，它可以提供多样化的产品和服务，C端就会有更多人购买，之后又吸引更多的B端。这种网络效应，在其它公司同样也可以看到，比如大众点评、蘑菇街、B站。

第三，规模效应。

这也是很多公司可以做到规模越来越大的原因。比如小米跟供应商的谈判、压价，就会越来越强。潘多拉之前跟音乐、版权家谈的价格也会越来越好。

第四，品牌。

小米做事做得极致，这方面可能大家也听很多了，我也不多说了。如果你可以把品牌做得很好的话，它会随着时间积累，可以让您的公司越走越远。

第五，独角兽公司有很强的团队。

首先要从创始人说起，因为创始人是这个组织团队的核心。创始人的成长也是非常重要的，因为每个人都有弱点，他怎么快速学习?怎么让这个团队能够弥补他的弱点，能够在艰苦的时候坚持住?这非常考验创始人。

比如阿里巴巴当时经历过非典，公司员工被怀疑有非典，所以员工都要在家办公。当时他们是怎么还可以继续保持这个网站24小时运作?马云的领导力起到了非常重要的作用。

还有，当时阿里巴巴经过资金很紧张的时期，也没有什么钱激励员工。我记得他们的COO沙尔就说给最优秀的销售人员送一首诗。我觉得这种做法非常令人感动，帮助他们公司能够坚持下去走到现在。其它的电商公司就不行了，今天也没有听到他们的声音了。

如果您的公司可以成为独角兽，如果有这个潜力，我的建议是：不要追求短期的利益，可能要更多考虑市场份额，跟您的整个竞争格局如何做到第一名?如何做到最大的赢家?

因为大家都知道，互联网很有可能做到一家独大，可能是个三七的市场格局。

比如当年我们投资的土豆网有很长一段时间，是领跑整个市场的。可是很可惜，因为各种原因碰到金融危机，资金比较紧张，就这个失去了可能市场第一名的这个位置。当然也和上市遇到一些阻碍，包括创始人离婚的事情相关。创始人都会面临各种各样的事情，如何一步一步去克服呢?这是很考验创始人的。

因此我的建议是：如果您有这个潜力的话，最好抓住这个机会，尽快把公司做大做强。

二、独角猪公司该怎么找出路?

如果您感觉公司不是一个独角兽，这也会有不同的思考，不同的战略?

1、不同的思考

首先，如果您是一家公司，曾经很快得到独角兽的估值，可是又很快掉下来，比如用户流失，应该怎么办呢?

如果您的公司是个独角猪，一般是什么原因?很多时候，公司发展过快，比如当年很火的凡客，后来扩SQU非常广，而且它平台品牌都想做，就失控了。这种情况其实蛮普遍的，所以大家一定要保持这个发展节奏，掌握好发展节奏跟融资的节奏。

第二，可能没有找到很好的商业模式，产品跟不上。

比如开心网，当然他们后来也是走出了一条路，做游戏。

第三，可能没有建立足够强大的竞争壁垒。

当一个公司快速成长时，有时候团队会比较膨胀，觉得很快就要挖金了。你有没有考虑到公司起来的背后，是什么原因呢?是踩到了一个很好的趋势?还是你运气比较好?

比如当年我们投的中国博客网，博客起来的时候他们就发展得很快，可是当sina也同时推出博客的时候，用户很快就流失了。因为新浪有明星资源，而当时的环境又不是那么容易彼此关注或者彼此能够产生很好的内容。这种大环境下，你怎么跟比较有资源、比较庞大的公司去竞争呢?这是创业者也需要考虑的。

2、不同的战略

因此，如果公司是个独角猪，我有几点建议：

第一，尽快融资。

不要在乎你的估值，跟上一轮的估值相对比较低。

第二，公司一定要有一个“看门狗”，这个人一定要懂得握好节奏。

尽管公司发展得非常好的时候，还会可能面临一些风险。当前面就是一个悬崖时，有没有看门狗来提醒您保住这个现金流呢?我觉得马云就有很幸运，因为他有蔡崇信，非常好的一个“看门狗”。

第三，要考虑节流、控制成本。

同时在裁员的时候，怎么保持员工的凝聚力?这也不容易做到。刚才也分享了马云的一些打法，我们可以借鉴。

第四，鼓励大家多重视一些新的趋势。

有时候新的趋势起来，大家都看不清楚，可是如果你不花时间了解，看看它跟之前的趋势有什么不同，你就会完全错过这个机会。

比如互联网和移动互联网有什么不同?有的公司在互联网的时代发展得还不错，觉得移动互联网起来时，他们应该也可以抓住。可结果移动互联网带来一批新的竞争对手，他们通过创新取代了这些互联网老兵。

三、公司没有可能成为独角兽，怎么办?

如果您的公司一开始做了一段时间就发现不对，就没有可能成为独角兽，我的建议是你可能要寻求并购或者让投资人赎回，或者转型。因为这个环境创业环境是很残酷的，如果你没有找到很好的出路，可能你就是注定要失败。你要考虑到你的机会成本，也不要辜负投资人对你的信任。

可能这个项目不成功，让大家赎回，投资人还会投你的下一个项目。如果你的公司不是独角兽也不是独角猪，应该怎么做呢?其实小而美的公司在中国也很多，你也可以考虑尽快有一些收入跟利润，是不是能够在国内上市，或者能不能够卖掉?

我觉得最重要的还是要考虑行业的格局。

什么会导致公司可能前期发展得不错，可后来就是一个小而美的公司?我觉得有几点：

第一，可能是创始人的瓶颈，导致这个团队非常不稳定，造成一些内斗。

经过内斗过后，公司就不行了。这种情况是投资人最不想看到的，因为这消耗很多精力，你就错过了很好的市场发展的机会。

第二，可能没有把握好新的趋势，或者你的运营模式可能太重，难以复制。

为什么投资人一般喜欢轻的模式?不是说重就一定不好，当然也有京东这种做得非常重，有竞争壁垒的公司。可是有时候过重，公司会运转不起来，管理非常累。可能你开几家店发现还可以，可是开多了就完全不行。

四、怎么跟投资人打交道?做合作伙伴

首先我觉得你要想好，你为什么要融资?

融资的话，投资人肯定会对你有一些要求。比如你的成长性，因为如果你没有很好的成长性，你也不需要融资，你可以靠自己的现金流去滚动，然后很稳地一步步发展。可能你就不是一个适合VC的项目，也不是一个可能上市的一家公司。所以如果你选择了融资，那你就要想好，肯定是要快速发展的。

第二，你要融多少钱?什么时候融?

这些都要做好账，有心理准备，有的公司融太多钱就会出现问题，团队膨胀、效率极低、随便花钱，这种情况也不太好。有时候战线会拉得很长，扩张的城市太多，比如早期的拉手网，就错过了市场的机会。有时候公司融太少，资金链就断了，这也是非常非常可惜的。

很多公司在寒冬里面融到钱，给他们很大的优势，让他们在这个行业取胜。这个时间点虽然融资很难，可是你融到的话，对你的公司来说是一个很大的转折点。

第三，不要太频繁融资。

融资还是很消耗创始人精力的，如果就只是为了提高你的估值，是没有太多价值的。因为最后还是看你退出时的估值，而不是纸面上的估值。

第四，关于对公司的治理，投资人、董事们还是有义务的。

有时候我会遇到一些创始人，他们说最好是投资人不要管我，或者投资人一定要给建议性的一些评价，其它的都不应该说。其实不是这样子的，有时候投资人是有义务提出问题、提出批评，他的出发点不是让你觉得难受、打击你，更多的是让大家有一个讨论的机会。

因为有时候出现一些问题，创始人未必完全能够掌握，或者完全能够理解问题出现在哪里以及重要性。不是说投资人比你懂的多，而是可能投资人看的比较多。

比如关于上市这件事情，投资人可能看过的上市案例更多，可以给创业公司很多的提醒跟建议。可是对创业者来说，上市就是一生一次的机会，如果你不重视，可能就失去这个机会了。

投资人跟创业者的关系，其实是一种合作伙伴，因为我们有广度，你们有深度。你们对这个行业很了解，可是我们看过上万的投资案例，因为我们都是合伙制的。比如启明有10个合伙人，如果平均10年的经历，一年看300个项目，我们看过的案例有多少?我们可以分享很多亲身体验的事情。

因此建议大家，跟投资人有一个很好的这种合作关系。

五、不要太迷恋技术

大家可能觉得移动互联网进入一个成熟期了，现在创业的环境不像之前那么容易，感觉有点迷茫。我之前也遇到过曾经在硅谷互联网那一波寒冬结束过后，也有很多人很迷茫，很多人在想什么是下一个浪潮。当时有的人投纳米技术，有的人投电动车，电动车除了特斯拉以外，其它的都比较失败。其实起来的是大家可能当时没有想到的社交媒体，像Facebook能够发展那么大。

所以我想说的是什么呢?有时候，下一个浪潮是你看得不是很清楚，可是你一定要有准备，你一定要发现新的趋势、去挖掘，一定要有这个好奇心，才能够抓到下一个机会。

现在有很多人在说AI、AR、BI、人工智能，我只是想提醒一点就是不要迷恋技术。因为我看过大家有一阵子追过很多很新的技术，可是结果投资的回报都很惨败。当然我自己很喜欢技术，如果能够通过技术手段来做事情，肯定是比较高效率的。只是说迷恋技术的还是有其它风险，更多的应该是技术配合这个应用解决什么痛点，用户的需求在哪里。这样，你的创业项目可能更容易成功。

希望大家永远保持心中的激情，同时也要理性思考为用户创造持久的价值，谢谢大家!