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那些年,被中国企业收购的海外品牌过得如何?

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 我有嘉宾 • 2018-10-11 15:42:03 来源:我有嘉宾 E1075G0

那些年,被中国企业收购的海外品牌过得如何?

本文来源微信公众号:我有嘉宾(ID:wetalkTV),作者:鱼多多

导读:近些年,中国进行海外并购的交易数量和交易金额呈波动上升状态,形成了一波中国企业海外“抄底”的强劲热潮。 从家电、影视、汽车、图像传感器和移动GPU芯片等领域遍地开花。而这些被收购的国外品牌也随之来到中国本土,一部分因优势互补大展宏图,比如GE家电、荣威、沃尔沃;另一部分因水土不服仍增长乏力,比如AMC影业、传奇影业、夏普。

中国企业正积极通过并购获得国外先进技术,提升自身的技术创新能力与水平。

自改革开放以来,中国企业海外并购之路历经坎坷。在最初的十几年中,外资在国际投资并购高潮的推动下,中国企业一直处于被并购的状态,而且都是各行业的龙头企业,比如一汽轿车被德国大众并购,美菱电器被德国西格玛并购,四川长虹被荷兰飞利浦并购等。但在最近的十多年里,随着中国经济的高速增长,国内各行各业的海外并购交易数量和交易金额呈波动上升状态,形成了一波中国企业海外“抄底”的强劲热潮。

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2016年,中国企业海外并购金额同比增长246%;2017年受国家政策影响,中国企业海外并购总金额有所降低,并购数量有所减少,但热度仍在。从并购目的和方向上来看,中国企业海外并购已经由片面追求资源、品牌和市场规模,逐渐转向注重产业链整合、技术外溢,致力于通过海外并购实现自身的转型升级。

那么,中国企业当初似脱缰野马收购的那些海外品牌,如今有哪些出现了“水土不服”或是开创了新局面?

家电

2004年,TCL率先收购法国汤姆逊彩电业务,就此拉开中国家电企业国际化收购的序幕。2011年,海尔收购日本老牌家电企业三洋,2012年又收购了世界顶级厨房家电企业斐雪派克。2015年,创维收购了德国电视制造厂商美玆的电视业务,紧接着海信收购了夏普在墨西哥的生产线。

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2016年,中国家电企业的海外并购达到高峰。1月,海尔以55.8亿美元(约合人民币366亿)收购了GE家电业务。2016年6月7日,海尔发表声明称二者已完成交割,通用家电正式成为海尔一员。该笔收购是中国家电业最大一笔海外并购。

值得一提的是,一般中国企业海外收购,都是收购的亏损企业,而GE家电业务则是盈利的业务,其占美国市场近14%的份额。

2018年上半年,美国家电销售增长为-1.1%,GE家电的销售收入增长了11%,成为美国家电市场上成长最快的品牌之一。GE家电借此宣布其有意成为美国大家电的领导者,并进一步扩大与三星、LG和伊莱克斯的距离。虽然GE家电并没有给出具体的时间表,但依托海尔的平台,这个目标也不算太远。

GE家电总裁兼CEO Kevin Nolan曾公开说,“成为海尔的一员,最让人解脱的事情之一就是他们帮助我们实现他们想要看到GE家电成长的愿望。海尔鼓励我们用不同的方式思考未来,以及如何服务消费者和客户。现在,我们把自己看作是一家成立两年、拥有超过百年的行业专业知识,并得到世界上最大的家电品牌支持的初创公司。”

GE家电进入中国市场后,不只聚焦北上广深等一线地区,还将触角伸至山东、江苏、四川等多个省份,开始布局品牌体验店。在为用户提供冰箱,烟、灶、烤等多款高端厨电产品的基础上,开始为更多用户带来厨房的整套解决方案。

GE家电在前装市场成绩也不错。预计到2019年年初,能够再落地重大工程项目14个。

但与GE家电相比,夏普在被收购后并未大获全胜。

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在日本号称“综合机电厂商八大金刚”的日立、东芝、松下、三菱电机、索尼、富士通、NEC和夏普,近年来相继发生经营困难,出现赤字。就在GE家电业务被收购后不久,鸿海集团又以35亿美元获得了夏普66%的股权。

被收购后,夏普日本团队陆续来到深圳龙华富士康。但彼时的国内彩电市场也不景气,致使行业迎来全新一轮的激烈竞争。富士康第一步是让夏普放弃品牌溢价,直接选择价格竞争。目前夏普的70寸高端产品的售价也仅为8999元,走量的40寸产品价格更是一路下探至1600元区间。

在2017年行业市场处于整体收缩的情况下,夏普是唯一在Q1取得销量增长的品牌,从1000万年出货量目标提升至1400万。在销售量大增的同时,夏普却遭遇了大约250亿日元的亏损,值得欣慰的是,对比其2015财年亏损2559亿日元的业绩,亏损已经减少了9成之多。

好的势头未能持续下去,今年5月,身为彩电市场质量标杆的夏普,又被媒体曝光虚报维修费用、提供不实单据等欺骗消费者的行为。低价策略带来的质量问题,让夏普的品牌形象跌至低谷。

9月27日,夏普在深圳富士康园区召开的106年周年庆上,社长兼中国区CEO戴正吴承认,“夏普是一家有着很好技术积淀的公司,但是之前走过一些弯路。”并表示夏普在2017年-2019年度的中期经营计划是“以8K和AIoT改变世界”,推动公司的创新转型。未来的几款重点产品会是智能电视、智能家居以及IoT电子设备。

影视

2012年的AMC是一个处在破产边缘的北美第二大院线,经过之前两年谈判,这一年的5月21日,万达用26亿美元(一股20美元)的高溢价收购了AMC,包括购买100%股权和承担债务两部分,成为当时中国民企在美国最大的一起并购案。

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得益于这笔并购,万达成为全球规模最大的电影院线运营商。在万达接盘后,AMC也更新了影院破旧的设备,吸引了更多的观影者。2013年,AMC扭亏为盈,登陆纽交所成功上市。

此后,AMC连续并购了三家院线。2016年7月,以9.21亿英镑并购欧洲Odeon & UCI院线;12月,以12亿美元收购美国卡迈克(Carmike)电影院线公司;2017年1月,再次斥资9.3亿美元收购北欧最大院线Nordic。对于AMC的大手笔扩张,万达给予了赞赏的态度。王健林曾经在万达集团2016年年会上笑称:“如果万达有五个埃德蒙(曾任AMC CEO),那我就不需要工作了。”

值得注意的是,上述几点理应让AMC的市值逐步增大,但在过去5年,AMC几次市值跌回购买价,并在2017年再次扭赢为亏。对于亏损的原因,AMC在年报中直指是因收购三家欧美院线所致。

也有业内人认为,导致AMC再次亏损的主要原因是,院线在中国还处于成长期,而在美国新技术的冲击下却是夕阳产业。比如好莱坞等大制片厂已经提出了高端付费点播计划(PVOD),计划绕过院线直接进行线上发行。据分析师估算,一旦PVOD落地,院线损失将高达3.8亿美元。

9月6日,有媒体透露,万达计划降低对AMC持股。消息刚刚传出,AMC的股价就从年内高位下跌,最高挫跌3%。似乎害怕受到万达波动的“牵连”,AMC在隔天对外发声,此前几起并购交易使用的完全是公司自己的资金,以及来自美国银行业的贷款,而万达集团从未向公司提供过收购资金。

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与此同时,万达曾经收购的传奇影业,日子也并不好过。

2016年1月,万达宣布以不超过35亿美金现金收购传奇影业。在这之前,传奇影业已经连续两年亏损总计58.7亿,负债90多亿。

与并购AMC的意图一样,传奇影业是万达布局好莱坞最关键的一步。但在收购后,2016年传奇影业投资或发行的影片下降至6部(包括张艺谋的《长城》在内),可公开查到的票房成绩仅为7.65亿美元。2017年,传奇影业投资或者发行的影片数量锐减,仅有《金刚:骷髅岛》一部,电影票房仅为5.59亿美元。

其中,《魔兽》和《长城》的推出,成为了万达在中美之间做“交叉”的实验田,但这两部电影在口碑和票房上同时遭遇了滑铁卢。传奇影业的创始人托马斯·图尔在2017年初离职,万达文化产业集团副总裁高群耀接任CEO,又于9个月后宣布离职。

万达始终在按照自己的想法塑造传奇影业,但传奇影业仍然是一家主要打造怪兽重工业大片的好莱坞公司,本身的创作方向不易改变。所以传奇影业逐渐走向下滑,万达也难以控制。就在万达电影宣告重组4天前,有媒体爆料传奇影业公司已将融资规模从最初计划的5.85亿美元提高到10亿美元。看上去,传奇影业或许要自力更生。但脱离了万达这个“保护伞”,其未来的道路恐怕也是道阻且长。

汽车

21世纪,那些历史悠久的英国汽车品牌逐渐没落,其中MG-罗孚汽车彼时也负债累累,资产被变卖一空,终于在2005年申请破产时,被南汽以5300万英镑的低价收购。

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有意思的是,在南汽归入上汽后,MG-罗孚全部归入上汽名下,并且将MG-罗孚拆分,演化出来现在的MG与荣威两个品牌(主要由于商标版权问题)。

2004年,上汽集团首次进入世界500强排名,位列第461名,而今年是第36位。上汽能够体现与其他汽车集团不同的统治能力,有一部分要归功于荣威。

“过去的二三十年我们把人变成了机器,我们希望未来的二三十年能够把机器变成人,让机器加入智慧,要让汽车变得更加智能。”2016年7月7日杭州云栖小镇,马云与上汽集团董事长陈虹一起拉开了上汽荣威的下半场。

2017年是上汽荣威品牌销量高增长的一年,全年销量达到38.5万辆,同比大涨60%,是继2016年销量同比大涨144%后,再一次爆发式增长;2018年第一季度,上汽荣威品牌已累计销售超过12万辆,依旧保持持续增长。现在的荣威RX5让上汽荣威逐渐走进消费者的视野中,同样也淡忘了曾经的罗孚品牌。

而MG虽然还存在,设计上还是欧洲风情,但是核心的技术特点早已慢慢衰落了。

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今年5月24日,吉利正式收购马来西亚宝腾汽车49.9%的股份,以及豪华跑车品牌路特斯51%的股份。而在这之前,吉利控股已经拥有吉利汽车、领克、沃尔沃、伦敦出租车、宝腾等品牌。其中,吉利收购沃尔沃是我国汽车史上浓墨重彩的一笔。

2010年8月2日,吉利控股集团花费15亿美元,正式完成对沃尔沃轿车公司100%股权的收购。而在此之前,受全球经济危机影响,福特汽车正面临巨大的资金困境,沃尔沃汽车也陷入经营困难。

与吉利联姻之后,沃尔沃汽车依然独立运营,但后劲十足。2013年,吉利的销售团队采取了积极的销售策略,推动沃尔沃在华销量同比增长46%,达到6.1万辆。另外,国产S60在2013年底上市,丰富了沃尔沃在华产品线。2014年推出的XC90成为重点车型。2017年,沃尔沃汽车的销量为57.16万辆,营业利润为141亿瑞典克朗,增长27.7%;营业额达到2109亿瑞典克朗,增长了16.6%。

沃尔沃汽车目前在中国建立了成都、大庆、浙江台州路桥等三个整车工厂,在张家口建立了汽车发动机工厂。并且,中国已成为沃尔沃汽车最大的市场,占全球市场的20%。

据了解,从2019年起,沃尔沃汽车将不再生产传统的汽油或柴油动力汽车,向混合动力、插电式混合动力和全电动汽车发展,到2025年将生产100万辆电动汽车。沃尔沃汽车也在保持自身安全、简约的设计风格基础上,进一步推进汽车互联、智能驾驶和汽车共享服务,并将推出高端纯电动汽车Polestar,与特斯拉抗衡。

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图像传感器和移动GPU芯片

2015年4月,中国中信资本以19亿美元左右的价格收购豪威科技。在交易完成后,豪威科技从纳斯达克证券市场退市。此次收购,买方团由中信资本、北京清芯华创投资管理有限公司和金石投资有限公司组成。2016年初收购完成,美国豪威变成北京豪威旗下公司,其80%的收入来自中国市场。

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目前,手机摄像头模组里面的图像传感器,索尼、三星和豪威科技是三巨头。其中索尼在该领域崛起之前,豪威科技占全球第一份额,在被索尼超越后,豪威科技的市场占有率在2015年跌到了16%左右,排名世界第二,三星以15%的占比,排名世界第三。而到目前,豪威的排名又在滑落。

豪威科技最大的优势是低廉的价格。高性价比让豪威科技在早期就占下图像传感器的大部分市场。但由于中信资本财团并不参与公司的实际运营,因此豪威科技仍处于独立运行状态,但目前急需有中国科技公司接手运营,这样才能实质性地将其技术进行转移。

据了解,9月11日,韦尔股份再次收购豪威科技的方案终于落地。从体量来看,豪威科技的资产总额几乎是韦尔股份的5倍,净资产几乎是8倍。

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中国资本收购的另外一家世界一流芯片公司是英国的Imagination,后者曾一直为苹果提供GPU(图形处理芯片)产品。但在去年6月,苹果宣布与其终止合作。

由于Imagination一半以上的市场份额和营收都来自苹果,导致公司股价一夜之间暴跌69%。2017年9月,中国私人资本Canyon Bridge以5.5亿英镑(约49亿元人民币)收购了Imagination。但由于英国人对核心技术的交易非常敏感,所以Imagination没有裁员的计划,也没有将生意移到另外一个国家去,而Canyon Bridge试图会让其在中国变得更加有竞争力。

目前,Imagination公司主要有三大产品线,即GPU、神经网络加速器、连接与通信类IP Ensigma。今年Compass Intelligence(市场研究和咨询公司)调查研究了全球100多家企业后,发布了2018年度全球AI芯片公司排行榜中显示,Imagination排名第15位。

总体来看,中国公司在全球芯片排行榜上的席位已不少,但这两起芯片收购案的共同之处是作为收购方的中国资本并没有具备运营和技术能力,技术部分也还没有被中国消化。这是一种遗憾。

中央财经大学国际经济与贸易学院副教授刘春生曾总结,从并购目的和方向上来看,中国企业海外并购已经由片面追求资源、品牌和市场规模,逐渐转向注重产业链整合、技术外溢,致力于通过海外并购实现自身的转型升级。

所以,从行业分布来看,中国企业最初为获取稀缺资源,并购的行业多集中在石油、天然气、铝矿等行业。但随着产业结构的不断升级,近几年被并购的企业分布更加分散,除了能源外,消费、电子、金融等行业中,收购的案例都在源源不断地出现。

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