10亿美元收购成泡影？ 万达收购DCP遭审查

马不停蹄地接连完成小目标的万达，或许将在DCP收购上马失前蹄。去年11月份万达宣布以10亿美元收购DCP，在遭遇了美国参议院少数党领袖舒默的质疑之后，又面临了新的审查。出乎意料的是，这次的审查阻力并非来自于美国，而是国内。

10亿美元收购成泡影？万达收购DCP遭审查

华尔街日报21日报道称，在中国政府控制外流资本之际，万达集团股份有限公司斥资10亿美元收购美国电视节目制作公司Dick Clark Productions Inc.的交易陷入僵局。尽管一位接近Eldridge Industries(DCP的所有者)的知情人表示，Eldridge仍预计交易将完成。

收购运营着金球奖和美国乡村音乐学院奖的DCP，对万达来说，意味着从电影产业到电视产业的再一次跨界，这也是万达进一步在内容制作上的下潜。万达从院线到IP的进军路线，也是一次文化产业新手从下游渠道到产业上游的逆袭。王健林收购传奇影业时不讳言自己对IP的野心：“传奇影业几千个IP知识产权，将来会变成整个旅游行业或者儿童娱乐行业巨大的生命，实现电影产品的延续。”

IP成为万达耕耘的重点环节

万达对DCP的并购到底是否在目前的政策限制范围之内?

中国的资本外流速度正在加快是不争的事实。根据国际收支的数据，从2014年第二季度至2016年第四季度，中国已经连续11个季度面临持续的资本账户逆差，且季度资本账户逆差在2016年第四季度达到了1872亿美元的峰值。监管压力随之增大，是必然事件。这也就是去年12月份外汇局官员称需要采取“反周期”措施来控制大型资本外流，表示盲目地进行跨国企业并购是有问题的。

2007-2016年季度金融账户的细项

但是对外直接投资并非资本外流的主因。季度金融账户的细项已经说明，尽管2016年对外直接投资是负向，呈现出585亿美元的净流出;但图表也清晰显示了“其他投资”项的净流出才是资本账户逆差的主因，何况在2016年Q3和Q4直接投资项已经转为净流入。商务部副部长王受文在1月答记者问时明确表示，中国政府为了控制资本外流是针对短期投机性资本流动的。

可以明确的是，决意转型的万达从2012年收购AMC以来就开始在美国进行影视产业各环节纵横捭阖。从集团收入的角度来看，文化集团的业务收入占比不断攀升，商业地产业务不断被弱化(该部门收入在2016年同比下降25%)。这次对DCP的收购是这一转型逻辑下的延伸。因此，至少从主要目的出发，并购并非是因人民币币值波动而临时采取的出逃之策。

万达各部门收入数据（图片来自证券时报）

但从监管层的角度来说，万达的该项并购已占2016年全年资本净流出的约2%，对重大金额并购进行监管显然效率更高。不过，万达于2016年1月宣布以不超过35亿美元现金对美国传奇影业公司进行收购并未遭遇太大阻力，如今对DCP更小额的收购反而被限制的可能性并不大。退一步来说，如果监管阻力强，万达旗下的AMC可以成为收购方，收购的性质也将成为美国企业之间的并购。