德勤：中国2019年超越英国成世界第二大资管市场 2030年规模将达17万亿美元

根据德勤Casey Quirk周二发布的报告，中国的资产管理行业到2030年将扩大5倍，达到17万亿美元，完美超过其他市场的增长，并使当地的资金管理者受益。预计从现在到2030年，中国的资产管理行业将吸引8.5万亿美元的新资产，几乎占全球行业净流入的一半。

中国经理管理的资产可能早在2019年就超过了英国的3.8万亿美元。据报道，最大的赢家将是国内企业，外资机构只能获得6%的资金。

由于北美，欧洲和日本的成熟市场越来越缓慢，这可能是对中国企业来说是难得的机会。包括贝莱德(BlackRock Inc.)和富达国际(Fidelity International)在内的外国公司一直在试图利用该国日益增长的资产管理市场。

德勤的咨询部门在报告中指出，2016年中国市场价值2.8万亿美元，远远落后于美国33.4万亿美元，以及英国的3.8万亿美元。 报告显示，个人财富增加和银行存款回报率低将鼓励中国投资者向资产管理公司分配更多资金。

中国需求一览

Casey Quirk在之前的报告中写道，资产管理者在成熟的西方市场面临的挑战。这些障碍中最为严重的是北美、欧洲和日本，其有机增长长期放缓至接近于零。

相比之下，中国是唯一一个数万亿美元的庞大市场，每年新增净流量超过30%。 我们预计到2025年，中国的经济增长率将平均每年增长15%，到2030年每年增长率将降至12%。这将导致2017年到2030年期间，中国投资者流入新行业的新资产达到8.5万亿美元。 从今年到2030年，中国将占所有其他全球市场净流量大致相同金额。

中国管理的资产

将保守的个位数股票和债券升值纳入我们的预测，意味着到2030年中国将拥有17万亿美元的资产管理，这是全球资产管理的第二大市场，仅次于美国。 但是，我们不需要等到2030年：早在2019年，中国就可以超过目前的第二大市场(英国)的总资产管理。

全球资产管理

我们的预测有多激进?而这个疯狂的增长是靠什么驱动的?大致界定的资产管理策略占中国财富总额的4%。我们2030年的预测意味着资产管理公司手中的国民财富增加到10%，这大致与1990年美国的情况相当。

增长驱动因素包括人口因素(散户投资者财富迅速增加)，结构性因素(中国银行体系通过企业贷款有效分配国民储蓄的限制)和政策(政府持续支持养老金和保险金，以及健全的国内股权和债务资本市场)。

我们将中国目前正在管理的资产(AUM)(约2.8万亿美元)细分为六种不同的投资者/渠道类型，其中高净值人士类别资产有3920亿美元，大众化富人类别资产有6570亿美元，养老金类别资产有3710亿美元，保险类别资产有2850亿美元，其他机构类别资产有9270亿美元，主权财富基金类别资产有1910亿美元。个人投资者(标为“大众化富人”和“高净值人士”)代表着未来最大的增长机会。这与全球趋势大体一致，个人增长超过了传统的制度增长。

国内资产类别(包括国内替代品)将继续主宰中国投资者的分配。 我们预计，到2030年，中国货币管制的持续逐步开放，将使外资平均分配到零售/高净值(HNW)细分市场15%和机构细分市场16%。然而，我们预计，无论放松何种货币管制，中国投资者都会表现出强烈的本土偏好：这既是对熟悉和理性决策的偏好，也是为了寻求更高的预期回报。

中国的资产管理，按渠道及资产类别划分

供过于求和成熟

也许为了弥补起步较晚，中国的资产管理公司已经开始蓬勃发展，并且呈现出一种狂热，看似漫不经心的风格。 共同基金，信托基金，养老基金，私募基金，界定模糊的“理财产品”和手机专用货币市场基金之间的互相争夺，或者抄袭最新热卖的产品，各种竞争纷杂呈现。 成千上万的新公司涌入市场，从业企业纷纷响应产品扩散策略，力图保持市场份额。

中国共同基金增长及基金的平均规模

这种环境是一个年轻、高增长市场的象征，有一个全新的投资者阶层。然而，随着中国市场的日渐成熟和买家越来越挑剔，预计将有明显的优胜者开始出现。

三个属性将成为中国企业获胜的特征：

1.商业模式清晰：明确的目标和重点将是涉足一切的经理人的竞争优势。

自问：谁是我们的客户，我们能为他们做了什么?

2.系统性优势：至少在一个关键领域(无论是产品设计，投资流程和回报一致性，还是客户参与度)拥有卓越性和领导力，而不是产品。

自问：我们有没有其他人没有的东西?

3.规模定位：中国市场的领导地位需要大小和规模，因此建立起可以扩大规模的业务线，提高能力。规模也将帮助企业在增长放缓时免于定价压力。

自问：该产品区域或分销渠道能够有多大?

五种商业模式

中国未来的资产管理领导者将以五种不同的商业模式形式出现。我们鼓励今天的参与者，无论是身处行业中，还是新进入者，看看哪种模式最能发挥自己的优势，并实现愿望。随着时间的推移，这些模式中的每个赢家都将主宰中国市场，让竞争力较弱的企业争抢越来越少的蛋糕。

1.中国领导者。本土品牌领导者重点解决对国内资产类别和国内投资者的需求

2.全球领导者。全球十大资产管理公司，拥有全球第二大国内客户群的全球投资和分销能力

3.泛亚洲可替代者。专攻大中华和亚洲地区的非流动性资产类别

4.精通中国分销。专攻零售和高净值客户，投资组合建设和一流的外包投资产品方面

5.定制虚拟投资组合管理。技术驱动的投资解决方案结合了算法安全选择和个性化投资组合管理

五种模式将赢得中国70%的市场份额。当地参与者应该尽快定义他们打算追求的模式。

中国市场的商业模式

外国经理人

中国市场将继续由中国企业主导。监管的一个功能不是简单地阻碍外国经理人参与进来。相反，中国对国内资产类别的明显偏向有利于当地企业。此外，本土公司持续的市场占有率，牢固的分销关系以及广泛的品牌建设努力，都将增加外国参与者难以复制的明显优势。相比之下，看一个具有类似本地偏见和嵌入品牌的大市场：成熟的美国市场。即使没有中国式的保护主义规则，美国资产管理市场仍然是会受到国内参与者的支配，所以我们预计中国也会出现类似的动态。

然而，这并不意味着外国参与者没有任何作用，相反，我们预计外资企业将获得约6%的未来中国资产池。外国经理人在国际资产类别中占有优势，并将在复杂的机构和高净值人群中看到最大的吸引力。有可能获得额外收益，但需要接纳一名中国股东：可能是一家本地公司，其目标是前面所述的“全球领导者”业务模式。

结论

我们预计，随着中国人口状况不断变得越来越富裕和成熟，资产管理将出现持续增长的时期，这将超过中国GDP的总体增长。 除了成长规模之外，中国独特的属性和条件意味着需要大胆的思考和突破边际。 对于中国企业来说，这意味着在尝试新产品和分销方法时要温和，注意规模的力量。 对于外国公司来说，这就要求将中国的战略责任分配给高层管理人员(而不是区域销售组织)，并采取清晰的方式处理产品，客户参与以及与当地企业的合作。