麦肯锡2018中国展望：经济增长持续加速 出口成最大不确定因素

2018年，将影响中国的包括地缘政治、强劲的经济增长势头和一大批积极新政策等因素。

与上一年一样，2018年很可能会被地缘政治的不连续性所影响。

中国企业在海外投资的机会在许多市场上都有所下降，但从另一个角度来看，贸易机会并没有受到实质性限制。

然而，进入2018年，中国经济增长势头强劲。尽管在去年我们曾提到了一些阻碍因素，如地区差距、人口老龄化、房地产泡沫、债务水平增长、环境污染等问题，中国在达到其在2010年-2020年之间GDP翻倍的目标的道路上步伐仍然不慢，很有可能实现其全面小康目标。

那么2018年将有什么变化?

持续对外投资

经过短暂的整顿，中国公司的对外投资将在2018年恢复增长，重点是《中国制造2025》中提及的行业和互联网业务，比如人工智能(AI)和物联网。

许多全球规模的中国企业的业务范围仍主要集中在中国，这些企业正急于在其他地方扩张。

现实情况是，即便是在2017年，中国更为成熟的境外投资者也在不断推进从电脑、航空、汽车到财富管理、学校和医疗等领域的战略相关投资。

500强企业中的许多更成熟的投资者已经在中国之外拥有生意，他们有能力在需要投资的地方筹集资金。

在地理位置上，对巴西、日本和英国的兴趣尤其明显。

在2018年，对这些地方的投资将继续特别强调服务业——医疗、旅游、教育、游戏和类似领域。

中国科技公司和投资者的国际影响力越来越大，他们的投资规模也越来越小。投资规模太小，无法在国家统计数据中显示出来，但这给了企业获得创新技术和商业模式并在中国进行规模化的机会。

国内监管更明确

特别是在金融领域，监管机构已经出台了许多监管措施，提出了许多更清晰、更完整的新规定。

更明确的监管并不是坏事，许多跨国公司多年来一直抱怨由于监管不明确，他们不能下定决心投资。

数据保护和网络安全法律也有望在2018年变得同样清晰。

中国国内科技巨头的成功带来了在线支付的流行(见图)，随着无现金社会日益临近，这也意味着资金流更容易监控。

人脸识别技术的发展使得腾讯能和公安部门合作，帮助处理偷窃、儿童走失等案件。

智能城市也会采用人工智能技术，AI在政府、商业活动和个人数据上的应用都已经规模化。

2018年国内产业热点

随着各行业在2018年变得更加活跃，零售等行业将继续保持长期发展趋势，以互联网为基础的企业将继续吸引最多的关注，其他一些行业可能会达到关键的临界点。

汽车行业

汽车行业的规定要求制造商在未来几年里每年大幅增加纯电动和半电动汽车的销量。

图：在电动汽车的发展中，中国的份额占很大一部分。

除了政策激励之外，到2020年，该行业还将获得超过500亿美元的补贴。

比亚迪和宁德新能源，这两家中国两大电池生产商正积极聘请韩国和美国的人才，以增强其研发能力。

电网公司已经安装了近20万个充电站。

像深圳这样的城市已经把所有的公交车都换成了电动汽车，出租车将紧随其后。

其他限制牌照销售的城市也对电动汽车例外。

许多汽车原始设备供应商都不打算失去中国的巨大市场，中国市场一直是他们全球盈利增长中的重要因素。

例如，大众汽车(Volkswagen)承诺将在2018年推出一项价值100亿美元的项目以发展电动汽车。

制药行业

中国食品药品监督管理局(简称FDA)对药品审批现代化的重大监管改革，导致2017年新推出的新产品超过35个(2016年只有5个)，大多数来自跨国公司(MNCs)。

这种发展势头将继续下去。

超过300种药物被添加到国家医保报销药品清单。

他们还首次投资了数十亿美元——不仅是在医药制药行业，也在医疗服务和医疗科技初创企业。

中国的科技和金融领袖，如百度、平安和腾讯，正在推出人工智能和基于数据的大创新技术，与当地政府和医院合作，创造更好的看病诊疗体验。

跨国公司也能发挥主导作用。

例如，Bristol-Myers Squibb公司与上海医药和华泰保险合作，推出了中国首个基于外资的丙型肝炎保险项目。

钢铁、水泥、煤炭行业

这些传统行业将在未来的几十年内逐渐萎缩，因为这些行业已经进入了成熟期，对产量、生产天数、环境污染等越来越严的监管将减少产出。

养老金和资产管理行业

2017年金融稳定与发展委员会的成立将对2018年的市场产生影响。

影子银行、在线小额贷款将受到严重限制。

业内有可能出现兼并和行业巨头。

存在欺骗性的理财产品数量将减少。

数万亿美元的资产将在新领域寻求回报，可能会迅速扩大1.7万亿美元的公共共同基金市场。

可能会有许多受益者——财富经理、资产经理，以及共同基金经理(特别是活跃的基金经理)，以及四大银行。

中国的基金管理部门已经做得非常好：在2017年上半年，净利润率超过30%。

在此基础上，外资进入金融业，财富管理领域的开放程度将会增加，竞争可能会迅速加剧。

电子竞技行业

中国的电子竞技运动员正推动着全球产业的发展。

中国有1000多名职业电子竞技运动员，今年前20名的比赛奖金都超过了100万美元，赞助还有更多。

赛事和直播都是该行业的主要收入来源。

该行业的年收入增长超过25%。

随着通货膨胀略微上升，实际可支配收入在全国范围内上升8%，消费者的可支配收入有所增加。

总体而言，消费者支出将在2018年继续保持高个位数增长，受到消费者信心的强烈支撑(也有广泛的地区差异)。

在健康相关的领域，如健康食品、锻炼活动和医疗费用(为他们自己或老年亲属)，支出将增加。

消费增长将越来越多地由90后所推动，这一代人还没有经历过任何接近衰退的生活，他们在成就和享受生活之间的取舍更为平衡，而前几代人则不那么关心生活水平(见图)。

2017年，中国房地产市场在全国范围内价格上涨只有个位数，而且地区差异越来越大。但随着政府限制抵押贷款的发放，推动租赁市场的发展，这种更稳定的价格趋势可能会成为常态。

股市的涨幅也只有6%到7%，但科技股和其他股之间的差距很大。

许多理财产品的回报高于这个数字，但由于监管趋严，这类产品将在2018年受到严格限制。

由于消费者可支配收入的增加，通过官方渠道进行的对外投资也将增多。

此外，预计私人投资工具的强劲增长——更多资金流向私人股本和风险资本，也将进一步推高价格。

但即使有了这种增长，在2018年通过非官方渠道增加海外投资的压力也会越来越大。

总体而言，在2018年，我们应该预计，随着消费支出向更富裕的城市倾斜，以及政府的社会支出增加，中国各省市的经济增长将出现比以往任何时候都更大的变化。

但经济发展速度也将被较稳定的房地产市场和基础设施支出所拖累。

净出口仍是实现经济增长的最大不确定因素，仍受制于美国可能发起的任何行动，可能最初是针对中国的科技产品出口进行限制，但也可能会逐步升级到多个其他领域。

如果没有发生这种事，我们可以期待中国的许多行业在2018年内取得非常积极的发展。