干货！巴菲特股东大会问答：加密货币、中美贸易、投资苹果……

5月5日深夜至5月6日清晨，沃伦·巴菲特拥有的伯克希尔-哈撒韦公司2018年股东大会于美国内布拉斯加州的奥马哈(巴菲特的故乡)举行，本次大会有4万多名来自全球各地的投资者参加，其中中国投资者占10%。会上最小的一名股东仅8岁，提问获巴菲特赞赏。

伯克希尔在美国企业中帮助女性方面做了什么?

在被问及伯克希尔哈撒韦为促进性别平等所做的事时，沃伦·巴菲特说，伯克希尔最近选择的首席执行官来经营其业务反映了性别平等。 “在我们做出这种管理变革之前，我在过去的五六年里可能只任命了6、7个CEO。我想说，我提到的其中一半是女性。

伯克希尔拥有60多个业务。女性是其中六家企业的首席执行官，而伯克希尔旗下的Ben Bridge Jeweler去年年底任命Lisa Bridge为总裁，负责珠宝商的日常运营。

“我对CEO做出的决定感到非常满意。”他补充道，

他没有回答伯克希尔是否会在伯克希尔投资的公司的董事会中推动性别平等。

图片来源：Rick Wilking/Reuters

巴菲特还表示，很明显，妇女在过去受到不公平待遇。

“我有两个姐妹，她们和我一样聪明，她们还有更好的性格。” 巴菲特说，“但她们却没有像我那样拥有相同的机会。”

巴菲特说，美国企业仍然存在“管道问题”，因此很难找到尽可能多的合格女性来领导公司。

但是，他补充说，“你不能永远使用这个借口。”

巴菲特赞同苹果的回购计划

伯克希尔正在迅速扩大其在苹果的股份。

自从伯克希尔大约两年前首次投资iPhone制造商以来，这一股份已经成长为伯克希尔持股最大的公司。 在第一季度末，伯克希尔拥有407亿美元的苹果股票，比2017年底的282亿美元大幅增加。

那么沃伦·巴菲特是怎么看待苹果宣布计划回购1000亿美元股票的呢?

“我很高兴看到他们回购股票，”巴菲特说。 “我们拥有5%的股份。 随着时间的推移，我们可能拥有6%或7%的股份，因为它们回购股份。“

查理·芒格(Charles Munger)补充说，他和巴菲特不会批准任何回购计划，但他怀疑苹果会以良好的价格找到收购目标。

芒格说：“公司购买股票的原因是，他们足够聪明，知道对他们来说这比其他选择更好。”

那么微软呢?

鉴于伯克希尔在苹果公司的投资，一位股东想知道为什么伯克希尔从未投资过微软。 微软的共同创始人兼伯克希尔公司的董事比尔·盖茨也坐在观众席上。

“在前几年，答案是愚蠢的。”巴菲特回答。 不过，巴菲特补充说，他与盖茨的友谊多年来一直在增长，所以可以推断出他不投资。

亚马逊和Alphabet...

巴菲特最著名的一点就是避免投资科技公司，因为他不了解他们。但一位投资者想知道巴菲特的立场是否正在变化。除了苹果之外，这位提问者指出，亚马逊和谷歌母公司Alphabet有巴菲特通常喜欢投资的公司的特征：强大的品牌和较少的竞争。

以下就是巴菲特不投资亚马逊的理由：

“事实是，我从一开始就关注着亚马逊，我认为杰夫·贝佐斯所做的一切都是奇迹。问题是，如果我认为某件事会成为奇迹，我往往不会对它下注。”

至于Alphabet，巴菲特表示他“犯了一个错误”。他说他无法得出结论，在Alphabet现在的价格下，其“前景远远好于所示价格”。

巴菲特然后解释说，他没有投资苹果，因为它是一种科技股票。他说，“我进入苹果公司是因为我对部署资本和生态系统的价值得出了某些结论”。

讨论确实导致了这次会议更幽默的交流之一：

芒格：“我去过谷歌总部。它在我看来就像一个幼儿园。”

巴菲特先生：“非常丰富的幼儿园。”

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巴菲特和芒格是不是加密货币的粉丝?

沃伦·巴菲特和查尔斯芒格对加密货币说了他们最严厉的话。

“加密货币将会陷入糟糕的结局。”巴菲特在回应来自乌克兰的与会者时说。

巴菲特对加密货币的主要观点与他对黄金的观点相同：它们不是“生产性资产”。这意味着加密货币的价值完全取决于某人为其支付价值的愿意。

巴菲特说：“如果你在基督时代买过黄金，并且你计算了复合利率，那么这个数字就是百分之零点几。”

但巴菲特的批评并没有止步于此。他说加密货币吸引了很多“骗子”和“不入流的人”。

芒格也许更加严厉。他说，“加密货币真是恶心。”

沃伦·巴菲特坚持富国银行

在过去两年中，监管机构和举报人透露，富国银行员工正在使用客户身份创建虚假账户，迫使借款人购买不必要的汽车保险，以及多收按揭费用。

今年早些时候美联储限制其增长，直到它证明符合银行法规。

近三十年前，伯克希尔首次投资富国银行，目前是该银行最大的持有者，持股近10%。

在回答关于是否放弃银行的问题时，巴菲特已经在其行政办公室和董事会中看到了营业额，巴菲特说他认为富国银行的问题只会使其长期走强。

“所有的大型银行都有这样或那样的麻烦，我认为从投资角度和道德观点来看，富国银行作为一家公司，无论从投资角度还是从道德角度来看，富国银行的问题都不会比其他大银行更严重。” 巴菲特说。

巴菲特特别称赞富国银行的首席执行长蒂姆·斯隆，长期担任富国银行的高管，当他的前任约翰·斯坦普夫因虚假账户丑闻辞职时接棒。 巴菲特的批评可能会增加斯隆的压力。 但这位87岁的老人称赞他。

巴菲特说：“我喜欢蒂姆·斯隆作为经理。他正在纠正其他人犯的错误。”

巴菲特补充说，富国银行发生的事情可能发生在任何地方。

“我们知道，当我们坐在伯克希尔的时候，总会有人做错了什么。你有37万名员工，不可能希望每个人都像本·富兰克林那样行事。巴菲特说：“在虚假账户丑闻中，富国银行是一家证明了激励措施的效力的公司，只是他们的动机是错误的。” 富国银行曾表示，这是由于其分行经理面临的巨大压力，要求其增加销售。

巴菲特半退休状态吗?

谁能接任沃伦·巴菲特的问题一直是通过与股东进行交流的线索。

前财富作家Carol Loomis通过阅读投资者的问题开始了问答环节，询问巴菲特是否现在已经半退休了。近年来，巴菲特将部分投资职责交给了伯克希尔公司的两位投资组合经理特德·韦斯勒和托德·库布斯，并于1月份，巴菲特提拔了伯克希尔长期高管，格雷戈里·E·阿贝尔和阿吉特·贾因，以监督伯克希尔的业务。

“我几十年来一直是半退休。”巴菲特笑着回答，但后来他变得严肃起来。

“特德和托德每人管理大约120亿或130亿美元资产。”他说，“总共有250亿美元。他们管理着250亿美元，做得非常好。”

然后，他迅速提到提问者问到的该公司的资产规模：“我还有其他3000亿美元的责任。”

伯克希尔公司副董事长Charles Munger补充说：“我看着沃伦。他大部分时间都在阅读和思考，偶尔他会打电话或与某人交谈。没有太大改变。”

另一位股东询问，一旦巴菲特不再与该公司合作，伯克希尔是否会遇到麻烦。 多年来，公司经常与伯克希尔公司联系购买。 这使得伯克希尔可以避免竞标战，并以较低的价格进行收购。

股东想知道巴菲特的继任者是否会继续获得这些交易，巴菲特和芒格是否应该积极宣传他们的继任者的工作，以帮助传递他们的“本土优势”。

巴菲特说：“我认为伯克希尔公司的声誉是公司的一个非常好的家园，尤其是一家公司的非常好的私人住宅，我认为这种声誉不依赖于我或查理。” “这可能对于接管的人来说，可能会有一些测试期。”

“事实是，我认为其他一些高管的知名度越来越高。” 巴菲特补充道。

图片来源：Rick Wilking/Reuters

伯克希尔与摩根大通和亚马逊的医疗保健公司进展如何?

关于伯克希尔与亚马逊和摩根大通的医疗保健伙伴关系，在这些公司宣布合资企业三个多月之后，仍然未知。

这三家公司在1月份表示，他们正在合作试图找到一种更好、更便宜的方式为自己的员工提供医疗服务，合计100万人。他们表示，如果想法奏效，他们会寻求与其他公司分享。

沃伦·巴菲特周六再次称医疗保健的费用是“美国商业方面的绦虫”。他感叹其它国家的成功，已经将自己的医疗保健费用保持在国内生产总值的较低比例。

但伯克希尔的合作关系将如何解决这个问题仍然是一个大问题。

巴菲特周六没有更多细节要提供。他表示领导这项工作的人仍在寻找首席执行官，可能会在几个月内宣布聘用。

“我们能否把资源带到这个人身上，CEO非常重要。 带上这个人，支持这个人，并以某种方式找出一种更好的方式让人们继续在美国获得更好的医疗护理。”巴菲特沉思道，“我们会看看这是否会发生。”

不过巴菲特似乎对整个努力仍然充满期待。

巴菲特说：“我们正在攻击行业护城河。” “这是一个巨大的护城河。 我们会尽力而为。 如果我们失败了，我希望别人能成功。”

伯克希尔公司副董事长查理·芒格称：“我怀疑当民主党控制国会两院和白宫时，我们会得到一个单一的付款人系统，我怀疑对现有的‘药品保险理财人’它不会很友善。”

贸易是一个‘双赢’的局面

特朗普政府在贸易方面采取了更加激烈的立场，特别是与中国的贸易。

因此，让巴菲特和芒格回答的第一个问题就是贸易问题，这并不令人惊讶。 这是巴菲特的回应：

“美国和中国将在相当长的一段时间里成为经济和其他方面的两个超级大国。 我们有很多共同利益，就像任何两个大的经济实体一样，有时候会出现紧张局势。 但在世界贸易中这是一个双赢的局面，而中国和美国则是这两大因素。”

“这是一个双赢的局面。 唯一的问题是，当一方或另一方想要赢得太多。”

关于会计准则变更...

沃伦·巴菲特在他的年度信函中警告说，新的会计准则将“严重扭曲了伯克希尔的净收入数字，并经常误导评论员和投资者。”

周六早上，伯克希尔公司报告了第一季度的净亏损，主要由于会计准则变化。 新规定要求伯克希尔公司在其收益中包括其所持尚未出售股票的收益和亏损。

第一季度，伯克希尔的净亏损为11.4亿美元，而去年同期净收入为40.6亿美元。

鉴于新的会计准则，巴菲特周六建议股东应该关注伯克希尔公司的营业收入，该收入不包括伯克希尔投资的收益和损失，以更准确地反映公司的业绩。

伯克希尔报道，其营业收入比去年同期增长49%至52.9亿美元。

对巴菲特的提问

每年在伯克希尔哈撒韦公司年会上举办的主要活动都是问答环节。以下是一些提问：

•您一生中最重要的投资是什么?是一家公司吗?有什么关系? - 位于马萨诸塞州贝德福德的Hanscom空军基地Conner Van Fossen。

•您对医疗保健和医疗保险的未来/可持续性有何看法?伯克希尔哈撒韦与摩根大通和亚马逊的合资企业如何解决这个问题? —— 旧金山湾区的Timothy Liu。

•在加密货币市场中看到了什么?这将是未来吗?会取代我们交换价值的方式吗?这值得炒作吗? ——上海Jason Lu

•鉴于人工智能的兴起，您认为就业市场在哪里? —— Ralph Humphrey，Hillside，N.J.

•过去一直对技术不感冒，是什么让您如此看好苹果? - 犹他州盐湖城的Brian Hanks

•您计划多久做这件事。 ——内布拉斯加州奥马哈的Bill Skidmore。

奥马哈的场景：购物日

(随着伯克希尔年度会议的成长，这已经成为一个为期三天的活动，周五是伯克希尔哈撒韦的购物日，股东可以从伯克希尔旗下的很多公司购买产品。)

股东在每年会议召开地世纪链接中心(CenturyLink Center)周围进行拍摄，从Geico，NetJets和Coca-Cola等品牌那里浏览数十个展示商品的展位 —— 其中许多是专门为该展会设计的。

真正出售的是什么?全都关于巴菲特。

投资者可以在Dilly Bar上吃点零食，长期备受欢迎奥马哈冰棒，售价1美元，或者是“沃伦和查理”的橡皮鸭(在东方贸易公司的摊位上卖5美元)。上面绣着“伯克希尔哈撒韦公司股东大会”字样的牛仔靴，客人们可以选择“把自己放在沃伦巴菲特的靴子里”。

退休金融策划师Jim Van Fossen为自己和他的儿子Conner Van Fossen买下了伯克希尔哈撒韦拳击手套。在蒙大拿州的密苏拉市，他说他想要留下第一次出席股东大会的纪念品。

当然，购物者和供应商希望与巴菲特见面和互动。如果没有这个，他们会以许多相似的方式自拍。 See's Candies展示了由巴菲特制作的苏格兰之吻糖果糕点，以及有巴菲特亲笔签名的员工制服。

拍得最多的签名是在本杰明·摩尔油漆展位，巴菲特用永久性油漆笔在他的脸部壁画旁边签了名，很多人围在那儿自拍。