吸收合并小天鹅，美的能否赶超海尔占据洗衣机市场绝对优势地位？

2018年10月23日晚间，小天鹅A（000418）公告，美的集团（000333）拟以发行A股方式，换股吸收合并小天鹅，暂不复牌。公告称，美的集团将向小天鹅除美的集团及TITONI外的所有换股股东发行股票，交换该等股东所持有的小天鹅A股股票及小天鹅B股股票。美的集团及TITONI所持有的小天鹅A股及B股股票不参与换股，该等股票将在本次换股吸收合并后予以注销。

小天鹅与美的的“缘分”由来已久，十年来小天鹅实现完美重生

小天鹅与美的的“缘分”由来已久。2007年3-5月，美的电器通过其子公司Titoni Investments Development Ltd.在二级市场购入1.8万股小天鹅B股，占小天鹅总股本的4.93%。

2008年2月，美的电器以16.8亿元的价格，从国联集团收购小天鹅24.01%股权。2008年4月交割完成，美的电器成为小天鹅控股股东。加上此前在B股市场的持仓，整体持股比例提升至28.94%。

2010年11月，小天鹅向美的电器发行股份收购其持有的合肥荣事达69.47%的股权，交易完成后，小天鹅同时拥有“小天鹅”、“美的”和“荣事达”三个品牌，成为美的洗衣机业务核心平台，同时美的电器的持股比例从24.01%上升至34.2%，直接和间接持有小天鹅总股本的39.08%。在品牌上仍保留了美的与小天鹅的“双品牌”策略。

此后，美的通过二级市场增持、要约收购等手段增持小天鹅股票，不断提升持股比例。

2013年美的集团成为了小天鹅的控股股东，美的集团通过换股吸收合并美的电器的方式实现整体上市。

2014年，为进一步提升美的集团和小天鹅之间的业务协同效应，美的集团通过境外子公司TITONI对小天鹅A、B股股票实施部分要约收购，持股比例上升至52.67%。

被美的收购后的小天鹅成为美的集团的洗衣机业务平台，2008年以来小天鹅加速了对洗衣机业务的整合，逐渐剥离了其他业务，从多元化路线归到洗衣机专业生产。而同时通过与美的的品牌、渠道、架构等的整合，实现了小天鹅业绩的快速发展。

从小天鹅2008年以来的业绩变化可以看出，专业化发展的小天鹅逐渐发展壮大。2008年小天鹅收入42.93亿元，利润仅2500万元；2010年借助于美的的渠道优势，小天鹅全面发力，收入首次超过100亿元达到112.02亿元，利润更是达到了6.0亿元，实现了完美的重生，而2017年小天鹅的营收已达到213.85亿元，净利润达到17.08亿元。

牵手十年的小天鹅能否助力美的赶超海尔，占据洗衣机市场绝对优势地位？

美的集团为何吸收合并小天鹅并全面整合洗衣机资源？从美的集团目前业务布局来看，美的集团旗下的消费电器品类大而全，虽然美的整体竞争力强劲，但目前暂未在某个细分产品市场中占据绝对优势地位。吸收合并小天鹅，或是要在洗衣机市场占据绝对优势地位的重要举措。

美的吸收合并小天鹅是否能够在洗衣机市场占据绝对优势地位呢？据介绍，对于吸并后“小天鹅”品牌的定位，美的集团表示，将继续实施“双品牌”经营策略，“美的”和“小天鹅”两个知名品牌将继续保留。而市场统计数据显示，小天鹅在中国洗衣机市场份额中仅次于青岛海尔，排名第二。值得注意的是，目前小天鹅与美的洗衣机的累计市场份额为26.3%，与海尔集团30.5%的市场份额仍有差距。后续美的能够赶超海尔，仍有待观望。

更多数据参考前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国洗衣机行业产销需求与投资预测分析报告》。

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