学前教育新政出台 红黄蓝股价遭腰斩！

红黄蓝股价遭遇“腰斩”，两度触发熔断

2018年11月14日股票价格为16.65美元/股，周四开盘，红黄蓝暴跌31.7%，随后跌幅扩大至52.97%，并触发熔断，复牌后一度跌59.76%，随后跌幅收窄至49.25%。一日间，红黄蓝股价遭遇“腰斩”，两度触发熔断，究竟发生了什么呢？

2018年11月15日，截至收盘7.83美元/股，市值一夜蒸发超过2.5亿美元，目前总市值为2.29亿美元。2018年11月16日，股票价格小幅增长至7.95美元/股，但无济于事。

红黄蓝股价遭遇“腰斩”主要是因为中央发布的《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》传导至资本市场。

我国学前教育事业快速发展，资源迅速扩大、普及水平大幅提高、管理制度不断完善，“入园难”问题得到有效缓解。同时也要看到，由于底子薄、欠账多，目前学前教育仍是整个教育体系的短板，发展不平衡不充分问题十分突出，“入园难”、“入园贵”依然是困扰老百姓的烦心事之一。主要表现为：学前教育资源尤其是普惠性资源不足，政策保障体系不完善，教师队伍建设滞后，监管体制机制不健全，保教质量有待提高，存在“小学化”倾向，部分民办园过度逐利、幼儿安全问题时有发生。为进一步完善学前教育公共服务体系，切实办好新时代学前教育，更好实现幼有所育，中央就学前教育深化改革规范发展提出如下《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》。

《意见》中对民办园上市相关的管制主要体现在两个层面，其一，遏制过度逐利行为，民办幼儿园一律不准单独或作为一部分资产打包上市；上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产；其二，完善部门协调机制，金融监管部门要对民办园并购、融资上市等行为进行规范监管。

《意见》发布的初衷很简单，就是为了解决日益明显的“入园难”、“入园贵”的问题。而遏制过度逐利的规范，则是为了遏制幼儿教育借资本之力野蛮生长，形成一定垄断后加重学前教育负担。

学前教育政策的出台，红黄蓝的回应“求生欲”强烈

红黄蓝教育机构回应：红黄蓝始终积极响应各级教育主管部门号召，积极配合政府探索多层次办园的模式，努力为促进学前教育和民办教育的健康发展贡献力量。《意见》的出台，是中央对于学前教育规范化管理的具体要求，延续了原来学前教育管理的思路，是一个一贯性的理念。红黄蓝表示，公司完全支持中央《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》的颁布实施，也坚信在探索转型中的中国学前教育事业必将拥有更加健康可持续的未来。公司将认真研究政策导向，时刻坚持紧跟党和国家的政策号召，努力办好人民满意的学前教育。

在简短的声明中，红黄蓝一方面表态“完全支持”新政，另一方面也想试图安抚投资者，声称“积极配合政府探索多层次办园的模式”“也坚信在探索转型中的中国学前教育事业必将拥有更加健康可持续的未来”。针对禁令的影响，红黄蓝称，接下来是否撤出幼儿园上市资本，要等待政策进一步安排。通读声明，“求生欲”可谓强烈。

除此之外，群兴玩具、威创股份、高乐股份等多家上市公司也对此相继密集回应。

以上公司大部分的回应的主旨均是：支持《意见》实施，甚至部分公司表示对公司业务没有影响。但是2018年11月16日，教育板块的股票价格表现却不以为然，均表现为股价下跌。

此前红黄蓝教育集团宣布进行整改，整改了吗？

回顾红黄蓝教育截图的发展历程，2017年8月红黄蓝教育集团在纽交所上市；2017年11月，北京市红黄蓝新天地幼儿园被曝虐童，多名儿童身上发现针眼。面对家长和公众的声讨，红黄蓝教育集团宣布进行整改，其中包括在2017年底暂停加盟业务的扩张，并对现有的加盟商加强管理和培训。

据了解，尽管红黄蓝宣布暂停加盟开始整改，但其并没有真正放弃加盟这块蛋糕。8月底红黄蓝公布的2018年二季度财报显示，红黄蓝并未完全停止加盟业务，并于6月正式宣布重启加盟。在2018年上半年，红黄蓝的确放缓了加盟业务的扩张速度，但与其“暂停加盟”的官方表态并不相符。

2018年上半年，红黄蓝的加盟幼儿园增加了6座，加盟亲子园增加了83座，目前已经超过1000家。此前三年，红黄蓝的加盟幼儿园平均每年增长45座以上，加盟亲子园平均每年增加超过100所。

此外，2018财年上半年，红黄蓝实现营业收入7623.7万美元，同比增长18.49%，归母净利润为199.7万美元，同比下降62.51%。

截至2018年6月30日，直营幼儿园在园学生人数达到23526人，较去年同期人数的20463人增加了14.97%。

综上，虐童事件并未给红黄蓝的营收、利润、入园人数造成致命打击，2017年底，面对家长和公众的声讨，红黄蓝教育集团宣布进行整改，其中包括在2017年底暂停加盟业务的扩张，并对现有的加盟商加强管理和培训。从加盟数量上看，所谓的“暂停加盟业务”并未执行到位。而此次《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》的出台，红黄蓝市值一夜蒸发超过2.5亿美元，这一资本市场的打击较之前的整改事件严重的多，对红黄蓝等民办幼儿园过度逐利的乱象给予重拳一击。

随着新政的出台，学前教育市场在历经野蛮生长过后，格局正在重塑、新生。 目前来看，至少有一点是可以明确的——学前教育应回归到教书育人的本质，而不该是资本跑马圈地的名利场。

更多数据参考前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国学前教育行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

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