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跌破发行价的美图,P图老大能P出蓝图嘛?

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 李颖诗 • 2018-12-06 19:13:15 来源:前瞻网 E677G0

十年前风靡全国的P图软件美图秀秀十年后却亏损达十亿,赴港上市却已跌破发行价,十年间不断转型探索新道路的美图,宣布回归本质业务。

营业收入持续下滑,互联网业务有反转

根据美图2018年8月公布的上半年财报显示,美图2018年上半年营业收入20.52亿元,同比下降5.9%;净亏损有些好转,为1.27亿元,同比收窄3.4%。

营收下降主为智能硬件收入的大幅下滑。2018年上半年互联网业务收入5.71亿元,同比增长131.6%;智能硬件收入14.80亿元,同比大幅下降23.4%。

图表1:2017-2018年美图营业收入和净亏损(单位:亿元)

从营收结构来看,美图的营业收入主要来源于互联网业务和智能硬件,其中智能硬件占比达到72%。因此在智能硬件2018年上半年大幅下滑的情况下,美图营收受到较大影响。2018年上半年美图智能硬件收入为14.80亿元,同比下降23.4%。

图表2:2017-2018年美图营业收入细分业务情况(单位:%,亿元)

根据美图2018年上半年财报显示,2018年上半年美图智能手机销售数量53.33万台,同比下降37.0%,2017年同期为84.71万台。对此,美图方面表示由于公司在2018年上半年仅推出了一款新系列的智能手机,推出的新智能手机型号较少影响了公司的智能硬件收入。

图表3:2017-2018年美图手机销量情况(单位:万台)

虽然智能硬件业务收入下滑,但可喜的是美图的互联网业务收入出现了史上最高增长。2018年上半年,美图互联网业务收入5.71亿元,同比增长131.6%,主要受到品牌广告商的推动,在线广告收入高速增长,达到2.85亿元,同比增长244.8%;而主要通过美拍直播上销售虚拟道具所得的互联网增值服务及其他收入为2.87亿元,同比增长74.7%。

图表4:2017-2018年美图互联网业务细分领域营业收入(单位:亿元)

股价跌破发行,十年再回归本质业务

2008年美图公司创立了图片处理软件—美图秀秀,与Adobe公司的Photoshop相比,美图秀秀操作简单明了,满足了用户普通的图片处理需求,获得市场上的一致好评;2011年推出了移动版的美图秀秀软件,成为全球最受欢迎的图片处理软件之一,但随着智能手机相机的不断升级,手机照片编辑应用层出不穷,与美图秀秀的功能大同小异,挤压了美图的市场。于是2013年美图开始布局智能硬件市场,在5月推出了首款美图手机,自带拍照美颜功能的手机深得女性的喜爱,很快美图手机抢占了当年卡西欧“自拍神器”的市场,而美图的智能硬件业务营收也远远超过了其本质的互联网业务收入;2016年12月美图赴港上市,然而由于公司在发展了8年以来累计亏损高达11亿元,其营运主要靠风险资本维持,缺乏清晰的盈利模式不被外界看好,上市首日股票价格就跌破发行价。

图表5:美图十年发展历程

直到2017年初美图手机在海外市场的火爆,引发股价开始一路攀升,可好景不长,随后股价迅速跳水,美图股价一路震荡下滑,目前已经跌破发行价。十年的美图,从软件到硬件,从互联网为主营到智能硬件为营收主体,如今,美图再次计划转向社交软件。

图表6:美图公司2016年12月上市以来股价走势图(单位:港元)

涉嫌用户隐私问题,P图第一公司未来蓝图何方

计划转型社交的美图似乎也不会太容易,对于社交软件而言,用户流量是平台能否成功的关键,可截至2018年上半年,美图总的月活跃用户数下降至3.5亿人,旗下产品中美拍的月活跃用户数下滑幅度最大,目前仅为为4276.7万人,较2017年底下降了56.4%。而美图中国大陆地区的用户数为2.43亿人,较2017年低下降了20.2%,占比从73%下滑至69%。

图表7:2017-2018年美图月活跃用户数情况(单位:亿人)

图表8:2017-2018年美图细分产品月活跃用户数(单位:万人)

图表9:2017-2018年美图月活跃用户分地区结构(单位:%)

而近期,美图又陷入了负面新闻事件的风波。11月28日中国消费者协会发布的《100款APP个人信息收集与隐私政策测评报告》中,美图秀秀涉嫌过度收集用户信息,且向第三方提供个人信息时,未说明双方所承担的相应责任的问题。受此事的影响,美图的活跃用户或将再下滑。

回归互联网业务的美图还做了个更重要的决定,根据11月小米公布的2018年第三季度财报显示,美图已与小米达成战略合作,将自身重资产手机业务交给小米,试图以此来化解这十年的亏损压力。美图2013年转型手机业务在一开始收割了一大波女性消费者,但近年来各大手机厂商也开始加入这一市场,非硬件出身的美图再次失去了优势。十年了,美图终究认清了自己的本质业务回归互联网,奔向社交平台,在活跃用户量下降市场竞争激烈的情况下,能否再次以国内最初修图软件的老大的姿态,P出中国版的Instagram,和小米合作又能否P出新的蓝图,我们拭目以待。

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