2018年中国在线教育投融资情况回顾 资本寒冬中逆势增长

尽管2016年以后，在线教育市场发展逐渐趋于理性，资本热度逐步降温，但在2018年，资本进入寒冬期，投资机构更关注现金流和投资回报，在线教育行业大都实行预收费的商业模式，其现金流、投资回报相对稳定，投资风险相对较低，因此迎来新一轮风口期，全年投融资市场表现有望优于去年。

融资数量已达200起

2013-2016年，国内在线教育市场迎来爆发式增长，家教O2O、K12教育、少儿英语培训、职业培训、素质教育等细分领域全面开花，一举成为最受投资机构关注的热门赛道，投融资数量节节攀升，2016年达到历史最高纪录298起。

进入2017年后，在线教育面临着全行业普遍亏损的现实，许多项目遭到冲击，投资机构投资开始趋于理性，当年投融资数量大幅下降至209起。2018年以来，经过两三年的沉淀，在线教育优质项目逐渐涌现，且迎来一波上市潮，资本“抢筹”现象重现。截至今年11月14日，在线教育投融资数量已达200起，全年大概率将超过2017年。

（注：2018年数据截至11月14日，下同）

人民币投资仍为主流

2014年以来，国内在线教育市场规模与用户规模双双保持较高增速，到2017年，在线教育市场规模已达2807.8亿元，同比增长26.6%，用户规模达1.22亿人，同比增长18.0%。在火热的市场下，人民币直接投资成为主流。

数据显示，2014-2017年，人民币投资占比逐年提升，由2014年的69.23%提升至2017年的90.96%，幅度高达21.73个百分点。截至2018年11月14日，人民币投资占比小幅下滑，为82.74%，美元投资比重扩大至17.26%。

无论是人民币投资，还是美元投资，整体投资金额仍以0.1-1亿元为主。具体数据显示，截至2018年11月14日，投资金额在0.1-1亿人民币占比达58%，金额在0.1-1亿美元占比达55%，均超过了一半份额。

然而，与去年相比，人民币高额投资比例有所扩大，1亿人民币投资占比提升至15%，较去年提高了9个百分点；美元亿级投资则有所减少，1亿美元投资占比由去年的40%下降至31%，下降了9个百分点。

从融资阶段来看，人民币投资结构仍以前期为主，美元投资则倾向于中后期。截至2018年11月14日，人民币投资轮次和投资标的获投轮次与去年大体一致，前期融资占比78%，中后期占比22%；相比2017年，美元投资结构继续后移，中后期占比提升至69%，前期占比降至31%。

前期项目比重超八成

中国在线教育企业的融资轮次多集中于A轮及A轮之前，占比达到80.77%。由此可见，大部分企业处于早期融资阶段，在线教育行业新秀不断。不过，B轮及以上占比也较高，表明各发展阶段的在线教育企业同样受到追捧。

具体来看，2014-2017年，在线教育前期融资占比均在79%以上，占据着绝大部分，但中后期占比不断提升，已从2014年的11%上升至2017年的21%，提高了11个百分点。截至2018年11月14日，在线教育前期融资占比跌破70%，中后期占比提升至31%。

中后期占比提升，主要得益于战略投资轮次的增长。2014年，在线教育战略投资项目仅有1起，而到今年11月14日，战略投资项目已达13起。战略投资的投资方大部分为美股、A股或新三板挂牌教育企业等产业资本，投资目的从投资回报向业务协同延伸，产业资本加速通过一级市场投资谋求突破自身教育业务发展边际。

此外，值得一提的是，在线教育投融资市场仍处于分化期，优质标的备受资本青睐，获投多次项目占比显著提升。截至2018年11月14日，获得2轮以上融资企业数量占比达到42%，其中4轮以上占比达7%。

北京占一半以上获投项目

截至2018年11月14日，在线教育获投项目分布在全国18个城市，其中87%处于北京、上海、广州、深圳、杭州五大城市，集聚效应明显。尤其是北京，获投项目占据半壁江山，达到51.50%。

真格基金、好未来投资最多

今年以来，在线教育投资数量最多的机构是真格基金和好未来（学而思），均达到12例；腾讯、IDG资本、经纬中国也较多，投资数量均达到5例以上；前十投资机构门槛为4例，较去年稍高。

素质教育最受资本青睐

根据培训内容，在线教育企业可分为K12、素质教育、语言培训、早幼教和职业培训五大领域。截至今年11月14日，素质教育投融资数量占比最大，达到31%，较2017年提升9个百分点；其次是职业培训，占比为22%，较去年下滑4个百分点。

以上数据及分析均来自于前瞻产业研究院《中国在线教育行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

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