紫金农商银行上市首日股价大涨43.95% 十张图带你了解首家IPO省会农商行

2019年1月3日，紫金农商银行（股票代码：601860.sh）在上海证券交易所正式挂牌。成为全国首家A股上市的省会城市农商行，也是2019年首家上市银行，江苏省第8家上市银行，江苏省第6家上市农商银行。上市首日，股价大涨43.95%，一度涨停，作为潜力较大且财力雄厚的银行股，为什么备受资本市场青睐，本文带你一探究竟。

上市首日股价大涨43.95% 竞争优势明显

江苏紫金农村商业银行股份有限公司是经中国银行业监督管理委员会批准筹建，由南京市辖区内原4家农村中小金融机构(南京市区农村信用合作联社、南京市江宁区农村信用合作联社、南京市浦口区农村信用合作联社、南京市六合区农村信用合作联社)按照市场化原则于2011年3月28日组建而成，总部设在南京，实行一级法人体制，首次注册资本20亿元人民币,目前注册资本32.948亿元人民币。

虽然发展时间短，但公司经营业绩突飞猛进，不断创新转型，进行差异化，特色化发展，竞争力凸显，品牌形象也显著提升，为公司上市打下了坚实的基础。

作为首家IPO省会农商行，公司上市首日股价大涨43.95%。2019年1月3日，以3.77元开盘后，迅速上涨至4.52元。此外，紫金农商银行此次公开发行A股共3.66亿股，发行后总股本36.61亿股，募集资金总额约11.50亿元，也成为首次公开发行A股募集资金规模最大的农商行。据招股书披露，募集资金净额11.22亿元将全部用于充实资本金。

在公司首次IPO前，紫金农商行前五大股东分别是南京紫金投资集团、江苏省国信资产管理集团、江苏苏豪投资集团、南京市河西新城区国资公司、南京天朝投资，持股比例分别为9.96%、8.13%、3.39%、2.83%、2.13%；发行后，公司股权结构仍较为分散，第一大股东仍为资金投资，占比达到8.96%，其次为国信集团，占比为7.32%。

从公司的区域分布来看，截至2018年6月，紫金银行共有131家分支机构，其中总行营业部1家、分行3 家、一级支行7家、科技支行1家、二级支行119家。作为一家省会银行来讲，业务规模相对来说已经达到一定的高度。

经过多年的发展，不断扩张，公司已经形成了独特的竞争优势，发展成为了市场定位清晰、经营特色鲜明、运作机制灵活、业绩增长显著的专注于区域性金融领域的现代股份制银行。同时，公司还有强大的“三农”背景支持，集中于中微小企业的服务能力等市公司在A股中脱颖而出。

公司基本面良好 投资价值较高

牵动银行估值最重要的一点就是不良贷款利率，在宏观经济发展缓慢的环境下，紫金农商行的不良贷款率在逐年下降，2015-2017年，公司的不良贷款率分别为 1.74%、1.84%、1.98%和2.29%。从客户分布看，截至 2018 年 6 月末，公司向十大单一借款人发放贷款总额 较多，（不含贴现）为 55.89 亿元，占贷款总额的 7.02%，向十大集团借款人发放的贷款余额为72.53亿元，占贷款总额的 9.11%。

再来看紫金农商行贷款发放情况，相对于大型企业而言，中小微企业的规模较小、抗风险能力较低、财务信息质量较差，也更易受到经济放缓、宏观经济产业政策调整、国际贸易壁垒、流动资金缺乏、营业成本和费用上升、汇率波动以及自然灾害等因素的不利影响。

但公司主要的客户来源也是中小微企业，这一点风险也不容忽视。截至 2018 年 6 月末，公司中小微企业贷款客户共 2937 户，中小微企业贷款客户占公司类贷款客户的 97.16%；向中小微企业贷款客户发放贷款共485.97 亿元，占发放公司类贷款余额的比重为 85.37%。

另外，在资本充足率方面，公司的情况有待改善。2015-2018年上半年，公司核心一级资本充足率和一级资本充足率仅在2016年超过行业平均水平，2017年，两个指标均为 9.69%，与行业平均水平10.8%和11.33%有一定距离，但相差不大且符合银保监会规定的要求。

虽然在贷款发放中，公司承担了比发放给大型企业贷款的银行的更多风险，资本充足率以微小差距落后行业平均水平，但公司有强大的财务基础做支撑。截至 2018 年 6 月，公司的总资产为 1894.79 亿元，（海安农商行2017年末资产总额665.28亿元，不良贷款率1.46%）对外发放贷款及垫款净额765.51亿元，吸收存款1137.28 亿元，分别比 2015 年末增加 86.14%、52.94% 和 53.87%，呈现快速的规模扩张趋势。

同时，2015-2017年，公司营收和净利润处于不断上涨趋势。2017年，公司实现营收36.22亿元，净利润11.37亿元，其中，公司的营业收入的增长主要归因于利息净收入的快速增长。2015 -2017 年，公司利息净收入不断上涨，2017年达到33.38亿元，占总收入比重的92.16%，公司利息净收入的年复合增长率为11.01%，利息净收入增长速度较快。综合来看，江苏紫金农商行经营状况良好，其投资价值较高。

以上数据来源参考前瞻产业研究院发布的《中国商业银行信贷风险管理与行业授信策略分析报告》。

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