十张图带你了解中国首家替硝唑片通过仿制药一致性评价的企业——科伦药业

2018年12月27日，科伦药业（002422）发布公告称公司的替硝唑片是国内首家通过仿制药一致性评价并获得药品注册批件的药品，其主要用于治疗厌氧菌引起的腹腔感染、盆腔感染及肠道阿米巴病等疾病。

盈利能力逐年增强 研发投入超行业平均水平

四川科伦药业股份有限公司是一家主要研究、生产和销售大容量注射剂、小容量注射剂、冲洗剂等医药产品的企业。2010年6月在深交所中小板上市，目前旗下拥有25家子公司和2家控股公司。

随着公司的输液和非输液制剂在市场份额占比提高，销售收入呈逐年递增趋势，再加上伊犁川宁、广西科伦等子公司的产能释放，销售量大幅增加，致使公司的营业收入屡创新高。截止至2018年第三季度，科伦药业的营业收入为122.3亿元，与2017年同期相比增长54.63%，净利润为10.70亿元。

从产品的销售情况来看，输液产品的营收占比较大。近几年，科伦药业持续调整产品结构，主推产品软塑化，降低了生产成本，增强了公司的盈利能力。截止至2018年上半年，公司输液产品实现营业收入47.02亿元，同比增长48.25%，占营业收入的比重为60.34%。非输液产品的营业收入为30.34亿元，占比为38.93%。

从各区域的销售情况来看，西南地区实现的营收超25%。截止至2018年上半年，科伦药业实现的营业收入为77.92亿元，销售遍布海内外市场，其中，海外出口至俄罗斯、日本、尼日利亚等12个国家，创造的营收为2.75亿元，占比为3.53%。国内业务遍布全国各地，华北、华东和西南地区共实现营业收入52.94亿元，占总营收比重的67.94%，其中，西南地区实现的营业收入占比为29.48%。

从公司的销售费用占营业收入的比重来看，占比逐年上升。随着“两票制”政策深入推行，公司营销减少中间环节，加大销售终端客户的开发，进一步增加了市场维护费用，导致2017年科伦药业的销售费用大幅度提高，销售费用占营业收入的比重提升至26.89%，但与医药制造行业的龙头企业恒瑞医药（600276）相比，公司的销售费用管控能力较强。2017年，公司的市场开发及维护费用为26.43亿元，同比增长203.10%。

科伦药业于2012年全面启动创新转型，引进100余位具有丰富国际研究经验的领军人才，主要生产基地建立了以博士、硕士为主体的研发创新承接团队，吸引了1000多名博士、硕士加盟，打造了一支2000多人的科学水平高、战斗意志强、与国际接轨的科研队伍,拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站、国家大容量注射剂工程技术研究中心等创新平台。

从公司的研发投入来看，研发支出逐年增加。2017年，科伦药业的研发支出占营收收入的比重为7.40%，与A股市场医药制造行业的平均水平相比高出4.78%。公司拥有研发人员2240名，占全部职员的12.25%，同比增长24.23%。

从公司研发的产品来看，药物研发逐步与国际接轨。公司坚持以仿制驱动创新、创新驱动未来的研发思路，全面推进面向中国和全球市场的仿制和创新产品线布局。到目前，科伦药业已有A类在研项目443项，348项仿制药物（其中，一致性评价114项）、17项NDDS、41项创新小分子药物、37项生物大分子，获批临床41项，待批生产38项。其创新ADC项目在中美同期启动临床试验研究，标志着科伦药业的药物研发逐步与国际接轨。

发展势头迅猛 风险不可忽视

2017年，同花顺统计了72家医药制造上市公司的营业情况，其平均毛利率为53.64%。龙头企业恒瑞医药的毛利率一直维持在80%以上，高出行业平均水平30%以上。而科伦药业的毛利率低于同行业的平均水平，其产品的盈利能力较弱，提高产品的盈利能力是公司未来需要重点考虑的问题。

从公司的固定资产规模来看，固定资产折旧将增加公司的短期经营风险。2017年，科伦药业的固定资产规模为110.70亿元，同比增长15.48%，其折旧额为7.32亿元，同比增长45.38%。随着公司进一步扩大经营规模，兴建生产车间，购买生产设备，导致每年的折旧额不断增加，从而影响当期的利润水平，在短期内将会增加公司的经营风险。

更多数据参考前瞻产业研究院发布的《中国医药行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

更多深度行业分析尽在【前瞻经济学人APP】，还可以与500+经济学家/资深行业研究员交流互动。