巴西和墨西哥股票市场表现差异大源于政策？风险将在年中加大

路透调查显示，投资者对巴西新政府经济和财政改革的乐观情绪将使巴西股市今年走高。根据10位策略师和交易员的预期中值显示，巴西Bovespa指数在2019年将上涨36.5%至120,000点，这将比周二收盘时的97,602.50点高出23%。巴西股票市场去年是全球表现最好的股票市场之一，涨幅达15%。

对另一个拉美国家来说，在一项单独的民意调查中，11位交易员和策略师对2019年末墨西哥标准普尔/ BVM IPC指数的预测中值为48300点，这将比周二的收盘高出近11%，同比增长16%。标准普尔/ BVM IPC在2018年下降了15.6%。巴西和墨西哥股票市场的差异主要是投资者认为两国政策不同。巴西新任右翼总统博尔索纳罗(Jair Bolsonaro)本周向国会提交了他的养老金改革提案，旨在在未来十年内节省超过1万亿雷亚尔(2700亿美元)的支出。

该法案是博尔索纳罗努力减少公共债务并激活经济复苏的基石，而大多数经济学家称之为不可持续的策略。投资者可能感到比较乐观，即使最终法案可能会被淡化。花旗集团的股票策略师在客户报告中写道，“博尔索纳罗政府关于财政整顿和改革议程的建议，加上低利率和通胀率，这些因素可能有助于资本流入。”根据这些策略师的分析，“盈利多元化和良好的营商环境以及有利的宏观环境证明巴西股票具备超配地位。

在货币政策方面，巴西央行近一年来一直将基准利率维持在6.50%的历史低位，并且没有任何迹象表明会加息。市场普遍认为，巴西央行将全年保持不变，如果有变化，货币市场认为降息的可能性要大于加息的可能性。分析师称，这是一种有利的政策组合，可以降低经济风险。养老金改革几乎肯定会被淡化和推迟，博尔索纳罗政府能力有限。即使巴西央行可能转向更为中立或温和的立场，加息也不太可能。

墨西哥央行本月早些时候将基准利率维持在十年来的最高点8.25%，去年12月选择第四次加息。但高盛的分析师的阿尔贝托•拉莫斯(Alberto Ramos )表示，政策制定者现在对通胀的上行风险有了更细微的看法，并且似乎越来越适应疲弱的增长动态。由于对新任总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔(Andres Manuel Lopez Obrador)的经济能力提出质疑，投资者正密切关注墨西哥2019年预算的细节，在7月大选后的五个月过渡期间的政治表现引起了金融市场的担忧。当奥夫拉多尔取消部分建造的价值130亿美元的墨西哥城机场时，墨西哥投资情绪严重受挫。不过，分析师总体上对预算持积极态度。巴西和墨西哥股票市场近期都可能面临压力，全球经济增长正在放缓，贸易摩擦不确定性未解除，企业盈利预期正在下调。另外，墨西哥城资产管理公司Bursametrica的分析师Sofia Santoscoy表示，全球股市在今年年中的风险将会增加，这代表了大多数受访分析师的观点。

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