加息过度？美联储乐观接受经济放缓现实

美联储政策制定者认为美国经济正在迅速失去动力。尽管工资上涨，美联储预计2%的通胀目标将再次达不到，预计失业率会上升。美联储主席鲍威尔对此有何看法?他称这些美国经济基本面非常强劲，称经济处于一个适当的水平，并看好经济前景。

鲍威尔对经济恶化的评估表明，美联储如何完全接受一个顽固的通货膨胀，持续放缓的增长和长期低利率的经济体，这使得美联储在下一次经济衰退到来时几乎没有放松政策的空间。鉴于长期未能将通胀提升至2012年首次指定的目标，以期引导经济向上发展，这种情况对美联储的可信度构成风险。美联储还提出了关于财政，社会和其他政策需求的风险，这些辩论可能旨在转移投资者的注意力。

俄勒冈大学经济学教授蒂姆·杜伊(Tim Duy)说，“感觉就像美联储在这个问题上找到了答案一样，美联储预测的突然修改可能意味着美联储已经加息过度。”鲍威尔周三发表了评论，暗示可能已经完成2015年开始的加息路径，并暗示如果经济前景恶化，可能会降息。鲍威尔在美联储维持短期利率目标区间稳定在2.25%至2.5%之后说，“我们非常清楚风险是什么，我们没有看到数据显示我们应该向哪个方向移动，我们应该保持耐心。只要时机一到，我们将采取适当行动。”

美联储17个政策制定者中至少有9个甚至多达15个下调了他们的利率预测，大多数人认为今年不会加息。作为一个群体，他们现在认为，与去年相比，经济可能已经失去了三分之一的增长势头，并且在2019年将增长约2.1%。那么他们需要将利率提高到什么水平才可足以应对经济疲软并实际抑制通胀呢?这是2018年的前景特征?如果有担忧的话，美联储已朝另一个方向转移，通胀仍然如此之低，这破坏了商业和家庭对未来经济增长的预期。如果任何一个部门在支出方面变得更加谨慎，可能发生的后果就是经济增长放缓。

对于一些分析师来说，美联储在利率立场上的突然转变听起来像一个警告。鲍威尔指出，美国经济前景面临的风险包括欧洲经济放缓以及持续的贸易摩擦。然而，对其他人来说，这似乎证实了一个不愿说出的事实：全球经济增长可能已经达到顶峰，使得各国陷入缓慢增长模式并依赖财政政策以防止停滞不前。此外，如果发生经济衰退，他们将不得不承担恢复的负担。

美联储认为，从长远来看，实际通胀低于2%，这并不好。日本和欧洲的中央银行也处于类似的局面，这引发了全球争论，即在长期低利率的情况下，对于规模较大且经济上更具活力的国家来说，在基础设施、教育、和其他方面的投资中是否借入更多资金是合理的。

前国际货币基金组织(IMF)首席经济学家奥利维尔·布兰查德最近在彼得森国际经济研究所会见记者时说,“我们将进入一个货币政策受到严格限制，财政政策将成为核心的时代。”最初对长期停滞不前的观点持怀疑态度，即发达国家的低增长与过度储蓄的老龄人口的长期前景紧密相连，布兰查德现在认为这是很正常的。现在的问题是，目前的缓慢增长是否会在美联储预期的软着陆中无限期地持续下去。

最近发布的经济报告预计，美国今年的经济增长率将保持在3%左右，如果2017年批准的现行临时家庭减税措施成为永久性减税措施，未来几年经济可能会有所增长。在2018年一整年里，全球经济同步增长的时代已经结束而且都受到贸易摩擦的打击，解决当前的全球贸易摩擦问题可能提升全球经济增长前景。即使美联储暂停加息，也可能不足以阻止全球经济衰退。