欧元区经济有望得到提振，需财政和货币政策刺激

欧元区经济看起来有望获得一些提振，而政府支出将起到非常重要的作用。大约5年前，欧盟由于过度负债而面临分裂的风险，现在欧盟正在与美国的贸易保护主义作斗争，而欧洲央行几乎无法伸出援助之手。在投资者越来越担心欧元区经济之际，政府额外的公共支出缓解了一些投资者的担忧情绪。

摩根士丹利估计欧元区将在十年内实现其最大的财政刺激。巴克莱银行表示，德国一直担心财政刺激规模过大，如今其疲软的经济也要靠政府的额外支出，可能在2019年剩余时间内出现回升。法国总统马克龙因“黄背心”抗议活动而大规模实施减税措施，既是为了减小“黄背心”抗议活动对经济的负面影响，也是为了争取更多选民的支持。

摩根士丹利(Morgan Stanley)伦敦首席欧元区经济学家丹尼尔•安东努奇(Daniele Antonucci)表示，这是欧元区经济体在很长一段时间内第一次获得财政刺激，这将促进经济增长。此举不会改变外部金融环境，但对于希望该地区将在今年下半年摆脱目前低迷状态的欧洲央行官员而言，这是一个好消息。经合组织(OECD)和国际货币基金组织(IMF)长期以来一直敦促欧盟各国加紧努力，并批评他们做得不够，没有为潜在的金融危机做好准备。

上周欧盟成员国经济再次遭受打击，其中法国经济增长回落，德国经济受制造业拖累而陷入六年来最严重的衰退。虽然任何财政刺激措施都会受到欢迎，但与美国总统特朗普的财政刺激措施相比，欧盟各国的财政刺激措施显得太弱。还有一个事实是财政刺激措施是分散的，没有单一的预算政策来指导这项工作，也就无法集中资金来共同应对经济风险。

美林证券(Merrill Lynch)驻伦敦首席欧洲经济学家吉尔斯•莫克(Gilles Moec)表示，欧盟各国本可以通过协调的方式做得更好，然而结果却令人沮丧。如果欧盟最终在财政上花了很多钱，至少要以协调的方式去实施。但是，对于一些欧元区成员来说，增加支出可能会产生问题，因为他们的债务已经变得非常危险。例如，意大利的债务超过其经济产出的130%，而西班牙和法国则接近100%。

然而，经济增长放缓的一个后果是，虽然它可能需要财政刺激措施，但信心的下降可能使得消费者变得更加谨慎，潜在的消费者可能转变为储蓄者。伦敦资产管理公司Action Economics经济学家Natascha Gewaltig表示，财政空间明显变小，因为经济增长看起来比几个月前预期的要弱得多。还没有看到财政措施或预算方面取得的进展，现在还不能大幅增加开支。

另一方面，欧洲央行最近的政策方案表明它需要再次放宽货币政策。欧洲央行前管理委员会成员Athanasios Orphanides表示，政策目前过于紧张，数月疲软的经济数据迫使欧洲央行降低通胀外表。另外，欧洲央行预测，2020年通胀平均增长为1.5%，次年为1.6%，低于中期目标，但接近2%如果欧洲央行的通胀目标在1%到1.5%之间，那么政策就会没问题。这表明如果欧洲央行可以成为一个独立的机构，它应该做些什么?现在应该放宽政策。

欧洲央行3月承诺将利率维持在较低水平，并宣布新一轮长期银行贷款。然而，由于政策制定者仍在讨论细节问题，该措施带来的影响将延迟数月。虽然欧洲央行和其他主要央行都没有依赖硬性规定来制定政策，但有些经济学家认为它们是评估和沟通决策的有用工具。中央银行家一般不会严格遵守规定，因为对于复杂的经济来说没有实际意义。虽然欧洲央行也很看重政策的灵活性，全球贸易放缓、英国脱欧不确定性以及外部经济增长放缓其实是政治正在发挥重大作用。如果欧洲央行是独立的，没有政治限制，它或许会承认停止额外购买债券计划是一个错误，并在3月再次开始购买，不确定性通常可以作为不做任何事情的借口。