高金发布《报告》：居民理性投资意识提升

9月1日，上海交通大学上海高级金融学院（高金）在线上举办"2022高金财富管理行业峰会"，并发布新一期《中国居民投资理财行为调研报告》（下称《报告》）。全国政协委员、高金执行理事屠光绍发表开幕演讲，高金教授吴飞作报告发布，浦银理财副总经理张文桥、富国基金副总经理陆文佳、湘财证券总裁周乐峰、蚂蚁集团研究院院长李振华共同围绕"新形势下财富管理行业如何提高居民获得感"展开行业论道。

屠光绍在开幕演讲中指出，对居民投资理财行为进行持续性研究，是为了更好地促进居民投资理财市场的健康和可持续发展，形成居民投资理财行为和居民投资理财市场的良性互动，能为有效引导居民投资理财行为、提升投资理财行业服务能力、加快金融市场建设和规范投资理财市场提供支持。他期待高金和蚂蚁研究院进一步发挥自身优势，做好长期持续研究的规划，建立有效的合作研究机制，形成开放的研究生态，完善科学的研究方法，从而持续性地深入推动该项研究。

为了解我国居民投资理财现状，上海交通大学中国金融研究院联合蚂蚁集团研究院和蚂蚁理财智库于2021年共同发起问卷调研，并发布相关报告。

2022年《报告》发现，在居民的财务健康度方面，居民有家庭备用金的比例从去年的72%增至73%，风险管理意识稳中有升。银行存款类、公募基金和债券是2022年居民投资比例最高的三项资产。其中债券类资产配置比例为21%，相较于上一年的15%有6个百分点的上升，取代股票成为2022年居民配置最多的三类资产之一。

《报告》发现，在居民的投资理财行为方面，相较于上一年度，中国居民的长期投资意识有所提升。一年以内持有意愿的用户比例明显下降，从去年的72%到今年的65%。同时，居民对理财产品亏损时间的容忍上升。以股票型基金为例，能接受1年以上亏损的用户比例由去年的14%增至23%。

此外，居民对理财产品的选择回归理性。调查显示，投资者对明星基金经理的关注程度显著下降，关注比例由去年的24%下降至14%。投资者对基金历史收益的关注也有所下降，由56%降至53%。投资者对渠道推荐、封闭期长短和费率的关注度有所提升，或与去年市场波动情况有关，投资者对专业投顾、流动性和购买成本更加敏感。

实现长期投资和提升居民的投资理财体验，专业化是非常重要的一个方面。投资理财的专业化除了居民自身的金融素养提升之外，更重要的是让居民获得专业服务，例如以居民利益为考量的买方投顾业务。有28%的受访者会因为投顾服务而增加长期投资意愿，同时仍有半数受访者不了解基金投顾服务。调研结果显示，我国尚处于专业投顾的初级阶段，未来发展空间较大。

高金教授吴飞表示，《报告》的持续发布旨在观察我国居民投资理财行为的改变，并力图解读变化背后的原因，为居民投资理财提供理性分析视角，帮助居民更科学地配置投资理财产品，同时也为财富管理机构发展个人及家庭投资理财规划业务提供参考和借鉴。

浦银理财副总经理张文桥在圆桌上表示，银行理财的基础客群主要集中在普罗大众中年龄偏大一点的人群，他们的特征很鲜明：希望有一定的投资收益，同时厌恶回撤和亏损。所以，客户获得感的提升，需要我们提升资产管理的能力，通过各种技术手段控制回撤和波动，而且产品要足够丰富。此外，要通过更及时、直观的信息披露提高产品的附加价值，比如方便地获取产品的收益信息对普通老百姓来说往往特别重要。此外，整个行业的风险管理和风险控制的手段、工具以及对它的认知，有必要进一步丰富和提升。可以向国外成熟市场学习，使客户的获得感有真正的保障。

富国基金副总经理陆文佳则认为，要想把基金的好业绩转化成投资者的好收益，提升投资者的获得感，关键在于降低投资者行为的损益。富国基金致力于做"好业绩、好产品以及好陪伴"的三好管理人。其中，基金业绩是根本立足点。我们致力于打造强大的投研平台，使优秀的基金经理能持续成长，专注于做好投资，同时为客户创造价值。我们认为好产品应该是风险、收益等方面风格非常鲜明的，有独特的市场定位和生命力。在销售行为方面，我们也要做到顺势而不夺势，比如在市场过热时通过关闭大额申购来抑制销售行为，而在市场偏冷时积极引导客户布局，避免客户行为的追涨杀跌。同时，我们跟销售机构一起推动定投、投顾业务，做好投资者的教育和陪伴。希望在我们共同的努力和陪伴下，投资者成为"有信心、有理念、有眼光、有纪律"的四有投资者，通过长期的力量，获得感会提升更多。

在湘财证券总裁周乐峰看来，获得感相对难以量化。但可以从两方面提升，一是真金白银的收益去增加客户的满足感，二是通过运营和数字化服务增加客户的使用，形成获得感的体验场景。随着互联网的发展，券商服务客户的方式也在变化，但是客户的诉求本质没有变，陪伴是客户诉求中很核心的部分。一方面用金融科技和数字化的方式来做相对普惠的客户服务，帮助客户厘清投资现状，找到提升投资理财能力的办法。另一方面转变盈利方式，通过专业的投顾服务，提供与客户匹配的产品和服务。金融机构在这方面还有很大的进步空间。

蚂蚁集团研究院院长李振华指出，获得感除了收益层面，还包括理财认知提升、情绪陪伴层面，这离不开贯穿投前、投中和投后的全流程服务。蚂蚁理财金选围绕"一选（选品）、二配（配置）、三持有（长期持有）"的理财三角理念，升级至2.0模式，在改善用户获得感方面取得了一些成效。认知层面，用户在下单前的平均决策时长提升了234%，5月以来新增交易用户中股债大类配置的比例提升到42%；情绪层面，用户平均持有"金选"基金时长较一年前同比提升67%至401天，在震荡行情下仍能保持冷静；收益层面，金选半年报数据显示，有股债配置的金选用户的盈利比例较未做配置的用户高28%，而持有"金选"偏股基金3年以上的用户比持有3年内的用户盈利比例高53%。整个行业需要加快向以客户为中心的买方服务模式转型。其中，投顾是提升客户收益体感的终极解决方案，期待在时机更成熟的时候，全品类投顾能够在中国落地，以更有效地提高投资者的获得感。