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溢价15倍!大族激光拟16亿转让子公司控股权【附激光加工设备行业市场分析】

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 瞻研究 • 2023-11-28 16:32:08 来源:前瞻网 E1680G0
100大行业全景图谱

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图源:摄图网

11月27日,A股激光巨头大族激光抛出一份出售计划。该公司拟转让子公司深圳市大族思特科技有限公司(“大族思特”)的控股权。

大族激光公告称,拟对外出售控股子公司深圳市大族思特科技有限公司的控股权,出售价格按照标的公司100%股权整体作价不低于16亿元。本次出售资产将导致公司丧失对大族思特的控制权,预计将实现收益约9亿元,超过公司2022年经审计净利润的50%。

根据中国基金报,如果按照这一标准,与大族思特去年底净资产对比,这一标的股权转让价格溢价接近15倍。而以其去年全年约3150万元的归母净利润作为标准,其估值甚至超过50倍。

大族激光是一家智能制造装备企业。根据最新财务数据来看,大族激光去年营业收入149.61亿元,同比下滑8.40%;实现归属于上市公司股东的净利润12.10亿元,同比下滑39.35%。今年前三季度大族激光业绩未有好转,盈利还低于预期。报告期营收再下滑超11%,至93.87亿元;归母净利润6.33亿元,同比再度下滑37.59%。

大族思特成立于2017年8月26日,根据财务数据显示,公司去年全年营业收入1.39亿元,净利润3,150.44万元;2023年1-9月,公司实现营业收入1.14亿元,净利润2,383.85万元。

本次交易完成前,大族激光持有76.1563%股权。本次交易完成后,公司不再对大族思特拥有控制权,具体出售比例及剩余持股比例以实际执行结果为准。

中国激光加工设备行业竞争层次

激光加工设备是激光加工技术的载体,是指能够应用激光加工技术改造传统制造业的设备。我国激光加工设备的整体市场格局相对分散,大族激光作为老牌激光加工设备企业,目前在我国激光加工设备领域占据优势地位。

激光加工设备行业按照企业的注册资本划分可分为三个竞争梯队。注册资本在10万亿以上的有大族激光和华工科技。注册资本在2至5万亿元左右的有亚威股份和光韵达等。注册资本在1万亿及以下的帝尔激光、金运激光等。

图表1:中国激光加工设备行业的竞争层次(按注册资本)(单位:万亿元)

中国激光加工设备行业市场份额

中国激光加工设备市场份额总体上比较分散,其中大族激光成立时间久,生产规模大,技术较为成熟,在中国激光加工设备市场上份额较大。第二梯队为华工科技以及海目星,市场份额为7%左右。

图表3:2022年中国激光加工设备行业市场份额(单位:%)

注:大族激光未公布激光加工设备业务具体数据,根据年报展示产品特征,取用全年营收数据。邦德激光未展示2022年营收,故未纳入统计。

2022年多企业产量下降

当前我国激光加工产业的资本化进展顺利,为激光加工设备提供了良好的供给环境。从2022年相关上市企业产量来看,大族激光的产量位列第一,远高于同行业其他公司产量,是我国激光加工设备的龙头企业。亚威股份的产量也处于较高水平。近年来我国激光加工设备的产能持续上升。受到2022年消费市场低迷的影响,2022年行业内多家公司生产量同比下降。

图表6:2019-2022年激光加工设备行业上市企业产量(单位:台)

注:根据各公司激光加工设备及相关产品数量统计

大族激光专利技术领先

截至2023年9月,中国激光加工设备代表性企业取得专利技术数量超过万件,其中大族激光专利技术数量排名第一,达到7411件,海目星专利技术数量排名第二,达792件。企业专利技术主要集中在实用新型。

图表5:截至2023年9月中国激光加工设备代表性企业专利数量(单位:件)

2028年市场规模将达到850亿元

我国是制造业大国,随着未来国家一系列产业结构调整及工业结构改造,激光加工设备拥有广阔的市场前景。根据《2022中国激光产业发展报告》数据,近年来,我国激光加工设备行业继续发展,但增速有所减慢,2022年我国激光加工装备市场规模约540亿元,2018-2022年五年CAGR为7.68%。结合行业发展情况预测,2028年激光加工设备市场规模约将达到850亿元。

图表11:2023-2028年激光加工设备行业市场规模预测(单位:亿元)

总的来讲,随着我国国民经济的快速发展与国家战略的深入实施,工业生产中各类金属、非金属工件的加工需求持续旺盛。前瞻产业研究院认为,随着激光技术的进步及对传统加工工艺的替代,近年来激光加工设备的应用领域快速拓展,技术持续升级,未来将会持续向高功率、短波长、窄脉宽方向发展。

激光是由受激辐射的光放大产生的辐射,在现代制造业中具有重要地位。浙商证券指出,激光设备处于通用制造领域,受宏观环境影响周期约为3-4年,当前处于上一轮周期底部,2023年下半年行业有望进入新一轮上行周期。

注:本文仅作内容传播,不构成任何投资建议。

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