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大跳水!金价回落一度失守2300关口,中国央行暂停增持黄金,世界黄金协会:全球黄金产能或见顶【附黄金行业市场发展竞争分析】

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 瞻研究 • 2024-06-11 17:52:29 来源:前瞻网 E10986G1
100大行业全景图谱

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图源:是特务

端午节假期期间,国际黄金价格出现了大幅跳水,这一消息立刻引发广泛关注。

对于此次跳水行情,机构分析认为主要由于美国非农就业数据超预期以及中国央行暂停增持黄金的两大因素影响。

根据美国上周五晚公布超预期的就业数据,美元指数走强,金银价格回调。上周五伦敦金现大跌3.45%报2293.51美元,伦敦银现大跌6.86%报29.17美元。美元指数周一一度涨至105.3904,创5月14日以来新高。

此外,人民银行6月7日发布的5月官方储备资产数据显示,截至2024年5月末,我国外汇储备规模为32320亿美元,较4月末上升312亿美元,升幅为0.98%;5月我国黄金储备为7280万盎司,较上一月持平。这是人民银行在连续18个月增持黄金后首次按下“暂停键”。

对于暂停购金的原因,东方金诚首席宏观分析师王青判断,按不同标准测算,当前我国3万亿美元左右的外储规模整体上处于适度充裕状态。我们判断,后期伴随美联储降息过程启动,美元指数易跌难涨,这意味着汇率折算因素带来的负面估值效应可控。

据美国CNBC电视台报道,世界黄金协会近期表示,全球金矿业将很难再持续增产。数据显示,2021年全球黄金增产2.7%,2022年增产1.35%,而去年仅仅增产0.5%。

全球黄金储量波动下降

黄金的主要供给来自于矿产金,其余来源于再生金。根据美国地质调查局(USGS)的数据,近几年全球黄金储量波动下降,截至2022年底,全球黄金储量降至52000吨。

图表1:2015-2022年全球黄金储量(单位:吨)

从黄金供给来看,目前全球各国基本都有黄金开采业务。从黄金矿产资源分布来看,南非是全球最大的黄金矿产资源储备国,占全球黄金矿产资源储量的30%以上,我国近年来探明黄金储量不断创新高,连续五年突破万吨,是仅次于南非的世界黄金资源储量国家。

图表2:全球黄金矿产储量区域分布(单位:%)

中国黄金行业企业竞争格局

我国黄金行业的龙头上市公司是紫金矿业和山东黄金,这两家上市公司2022年的黄金产量分别为314.91吨和122.34吨。从黄金业务规模来看,截至2022年底,紫金矿业的黄金业务收入最高,达1229.99亿元。

图表3:2022年中国黄金行业上市公司-黄金业务业绩对比(单位:%,亿元,吨)

依据黄金产品产量划分,我国黄金企业可分为4个竞争梯队。其中,黄金产量大于100吨的企业有2家,分别为紫金矿业和山东黄金;黄金产量在20-100吨之间的企业有湖南黄金、恒邦股份、四川黄金;黄金产量在5-20吨之间的企业有中金黄金、赤峰黄金、白银有色、银泰黄金等;济南高新、中润资源、晓程科技等企业的营收规模在5吨以下。

图表4:中国黄金行业竞争梯队(按黄金产品产量)(单位:吨)

展望全球黄金市场走势,世界黄金协会首席市场策略师John Reade表示,我们已经看到2024年第一季度的矿山产量同比增长了4%。但从更大的角度来看,我认为矿山产量在2016年、2018年左右达到了稳定水平,从那以后我们就没有看到任何增长。我认为最重要的情况是,从2008年前后开始,黄金采矿业经历了10年的快速增长,现在正在艰难维持产量的持续增长。同时,寻找黄金、许可黄金、为黄金融资等正变得越来越困难。Reade解释称,由于许多有前景的地区已经被勘探过,世界各地的新金矿越来越难找到。

我国黄金行业的市场集中度较高。2022年,我国黄金行业前三家企业黄金产量集中度为38.11%,前五家企业黄金产量集中度为51.39%,前十家企业黄金产量集中度为62.44%。

我国黄金行业市场竞争总结如下:前瞻产业研究院从五力竞争模型角度分析,我国黄金行业属于特殊行业,其价值属性决定了其几乎没有替代品威胁;而现有竞争者数量较多,但市场集中度在不断提高;行业上游供应商一般为国家政府,上游对本行业的议价能力较强;下游消费市场则主要是黄金饰品行业或者银行等金融投资,由于该价格主要受全球市场定价,因此下游对本行业的议价能力一般;同时,因行业存在严格的准入资质以及资金、技术门槛较高,潜在进入者威胁较小。

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