投赛道还是投团队！投资人怎么看？

创业是未知的风险，投资也是。追逐风口的投资人，是如何看待创业中赛道和团队的问题的?

在这个更趋理性的资本寒冬，人们开始重新审视财务、融资、人才、业务方向等话题，这也是近日举办的首届创业营校友联合会(简称创友会)年度峰会上关注的主题。创投营小伙伴的班级论坛，就分享了对“投赛道还是投人”的不同看法。

本文经混沌研习社(微信公众号：dfscx2014)授权转载，研习社是一所线上商学院，致力为创业公司培养具有互联网思维和全球化视野的创新人才。

主持人：

李竹(英诺天使基金创始合伙人)

嘉宾：

白文涛 (分享投资合伙人)李潇 (愉悦资本合伙人)

吴世春 (梅花天使创投合伙人)王知新 (柯罗尼新扬子基金合伙人)

李竹(英诺天使基金创始合伙人)：创业是一个大的生态和平台，投资人在创业生态圈里面扮演了一个什么样的角色呢?

接口。我们投资人提供资本，就像是给创业者提供电能一样。

但是这个接口是不是合适，取决于创业者是不是能够找到适合自己的投资人，你对投资人的想法了解多少?你和你的投资人匹配程度有多大?

所以，今天我们邀请了创投营的各位投资人，和我们一起讨论两个问题：

一、投资人在选择项目时，“赛道”和“选手”哪个更重要?

二、如何看待中国经济下行大环境下，未来几年的投资生态和投资环境?

投“赛道”还是投“人”?

吴世春(梅花天使创投合伙人)

对于我们来说，百分之百是团队。

创业是未知的冒险，其实看不清楚什么赛道，从它开始的出发点，到彼岸的到达点，完全是一个不确定的事情，所以去赌赛道没有意思。

并且，投赛道的话，你得有足够的银子，比如电商赛道，投入是巨大的。

李潇(愉悦资本合伙人)

我们看的不仅仅是赛道，或者人，而是每一个投资案例都要单独分析。

刚才世春也提到了，创业成功的几率非常低，它没有一个显而易见的公式，不是说你找到赛道就能成功，或者说，找到BAT出身的创业者就更容易成功。 虽然愉悦资本过去在一些专注的领域里面，持续性地投到明星项目，比如文化娱乐领域的乐逗游戏、天神娱乐，汽车领域途虎养车、神州租车、神州专车、摩拜单车等等，但是我们并不会因为对这个领域比较熟悉，就随意撒网，降低投资标准。

我们还是会针对每个案子具体分析，判断这个团队是否适合做这个事情，现在是不是最佳的投资时间点。提高对项目的要求和标准才能保持项目的成功率。

白文涛(分享投资合伙人)

如果说在赛道和团队之中一定要选一个的话，我肯定投团队。

但是任何一个团队都有它的能力边界，也不是因为这个团队好，所以他们做什么我都投。

我们还是专注在某一个特定领域，比如我们主要投资两个领域，一个是医疗健康，一个互联创新，在这两个领域中，我们再来投团队。

王知新(柯罗尼新扬子基金合伙人)

和前面几个风险投资领域的同学不太一样，我是做后期投资的。从后期投资的标准来讲，我们主要是看财务数据，就是PE。我们不会看赛道或者是团队。

从我个人投资的心得来讲，还是偏重看团队。 我个人参与过一些早期投资，基本上还是看人。我希望看到他是否具备后期持续发力的潜质，是否具备一些能够把企业做大的素质。 而且作为投资来讲，投赛道不是一个技术活。我观察了这个赛道，算个概率，往里面撒了多少钱，然后可以赚多少钱，更像是一个赌概率的问题。 我比较看重人的哪些特征? 首先我基本上投比较熟悉的人，另外，我可能更多地看重他在原来行业的积累和资源。如果他要创业，应该还具备一种创新的精神或者学习能力。(研习君：不知道亮出研习社社员身份的创业者，能不能被投资人加个分?) 比较年轻的纯粹早期创业者，我接触得比较少，我还是和传统行业转型的人接触多一点，所以我对人的看法是这样。 世春你是说投人的，你看重人的什么呢?

吴世春(梅花天使创投合伙人)

其实我还是选手和赛道结合起来去看。我解释一下，什么叫做1+3等于2，和1+3等于4。

一流的团队，给他选了一个三流的方向，也能做出二流的结果。因为他是在不断地提升认知，甚至是在不断地改变方向。 一个三流的团队，哪怕你给他一个一流的最热门赛道，也只能做出四流的公司。我们看到太多的团队，拿了很多钱，实际上也变成了独角兽，估值了10亿美金以上，但是他们很难在资金断裂的时候，还能够继续独占一个山头。

另外一个很重要的，如果有人来找我投资的话，我会想先看看他的对手是谁。

如果他的对手是世界冠军，或者是国外的大公司，我就不投了，因为你不能赢。 所以看选手的话，也要看他在哪个领域里面战斗，如果你是个拳击手，你的对手是泰森，我肯定不会下注的。 但是你要创业，在北京赢不了，如果走到三四线城市里去，或者走到海外去，你可能会赢。

现在很多团队，把原来一二线城市的创业模式搬到五六线城市，重新去发现市场。我觉得这可以帮助创业者，改变在原来比较拥挤的不能赢的境遇，在新的市场里找到赢的机会。

未来1-2年经济下行的大环境会给投融资带来什么影响?

李竹(英诺天使基金创始合伙人)

我们明显地感觉到整个经济形势，包括融资环境，不是特别好。

刚好今天这个场合，企业家和投资人都在，那么你们认为，未来1-2年经济下行的大环境，会给投融资带来什么影响?

李潇(愉悦资本合伙人)

不能否认的是，现在投资和创业都进入了一个深水区。

很多在座的各位，包括我之内，在过去的5年里都享受了中国发展的各种红利，特别是消费互联网。

跟消费相关的模式创新相比而言，容易看得明白。别人给你送个外卖方便吗?确实方便。原来打车打不着，今天车在楼下等着你，确实很好。

但是我们享受的这个红利很快没有了，投资和创业都进入了深水区，大家都觉得很迷茫，找不到方向。

但实际情况是摩拜单车、映客都是超指数增长。你能说今天没有机会吗?还是有机会，只是难度变得越来越大，这个点是大家比较难熬的一个时间点。

一个原因是在美国占了很大投资比例的企业级服务，在中国并没有完全起来。

另外一个原因是，并购在中国还不成熟，你做了好的业务以后，并没有很大的买家。

其实整个大环境还是不错的，只不过处于一个旧经济和新经济的转折期。传统领域似乎天都要塌下来了，无论做什么行业都不增长，餐饮也不行了，酒店也不行了。

但是在我们很多投资的公司里面，仍然是200%、300%的增长。大家如果经常出国，会感受到我们的消费和服务业与发达国家还有非常大的差距，所以这里面有很多机会。

在宏观层面，我长期持续地看好中国经济。

另外，不能老拿中国现在和几年前相比，感觉增长速度不行了。放在全球范围之内，中国还是最有活力、增长最快的经济体。

从资金的供给角度看，投资人库存的粮食其实非常多。

今天大家觉得融资变难了，不是一线的基金没钱了，而是大家在资本寒冬变得更加谨慎了。

原来经济形势好的时候，大家更愿意去拥抱风险，投资早期公司。虽然风险大，但是投进去以后增速非常快。

现在从规避风险的角度来说，一些投资人更愿意去投稳定性更强的公司。虽然年回报可能只有20%，但是保险。

所以整个宏观的形势我是看好的，钱是有的，互联网经济也会在整个经济大潮里面的比例越占越高，只不过创业的难度在变大，大家都需要更有耐心。

吴世春(梅花天使创投合伙人)

相比欧洲和日本，其实中国的增长还是挺明显的。

现在看起来为什么难?其实就在于传统这套系统是停滞的。但是在新经济里面还是高速增长，有很多亮点可看。 像我们投的Solo桌面，两年多的时间，在海外有5亿多的用户，今年达到1亿多的净利润。以前这种情况很难发生的。

我觉得还有很多地方增长特别明显，只不过可能比较分散，更加垂直。

在互联网拓荒期的时候，有电商出行这种比较大的领域，现在所有的行业都在进入深水区，进入到更加垂直更加细分的领域。

只要你眼光很好的话，还是能够在这里找到一年增长10倍的企业。

所以今年我们依然没有放慢投资节奏，我们投的公司里面至少有五六个今年业务收入涨了30多倍。后面的话我们还是会加速投。

白文涛(分享投资合伙人)

其实我觉得现在不是资本寒冬，是信心寒冬。

钱一点儿也没少，而且是越来越多，为什么大家觉得融资难了?因为大家对经济前景的信心进入了寒冬。 到底中国宏观经济的发展会保持平稳还是继续下行?是一个U型还是L型甚至是持续下滑的趋势?

社会对此信心不足，所以出现一个信心的寒冬，带来了投资人的投资谨慎，使创业者觉得融资难了。所以其实资本没有寒冬，只有信心寒冬。 从这个角度来讲，如何增加整个社会对国家发展前景的信心，解决这个问题是最重要的。一个社会如果信心不足了，所有的投资都会减短，经济活动减慢，所以我觉得是信心的问题。

王知新(柯罗尼新扬子基金合伙人)

近一两年来讲，中国的金融环境在快速发展，对于我们创业者、投资人来说，都是一个机会。

过去很多在国际金融市场常用的工具，国内市场没有，大家只能去上市。

但是现在我们是不是可以做一些传统行业的上市公司并购或者收购，我们觉得未来一两年中，中国金融产业里面会产生很多这样好的机会。金融市场健全，对创业者和投资者都是有利的。

李竹(英诺天使基金创始合伙人)

实际上，来自政府新的刺激正在资本市场上发挥很大的作用。前几年是房地产，现在是股市，应该会有上万亿资金进入股市。

比如海淀区政府支持成立了一个300亿的基金，昌平也在成立。这些钱就是要寻找有投资价值的企业。

哪些企业是这些基金要投资的?

第一，相对来说有利润的。因为人民币基金的特点就是，不愿意冒那么多风险，很多中期、中后期有利润的企业明年会更大。

第二，技术创新公司。大数据、机器人、工业4.0、人工智能等等，这些企业国家要支持。所以技术创新企业也是明年要暴涨的一批企业。