公募基金教父忠告：如何选择正确的人生伙伴？

本文转载自微信公众号：点拾投资（ID：deepinsightapp），作者：朱昂

导读：人生最重要的是和一群你真正喜欢、真正靠谱的人，一起做有意义的事情。无论是投资还是生活，选择与谁同行，比终点更重要。那么共同基金教父罗伊·纽伯格，是如何选择合作伙伴、造就了今天全球最成功的资产管理公司之一：路博迈基金的呢？而他眼中优秀的投资大佬，又都有谁呢？

在美国，金融机构往往以创始人的名字命名，路博迈基金的英文名为：纽伯格-伯曼（Neuberger & Berman），也是源于公司的两位创始人：罗伊·纽伯格和罗伯特·伯曼。

听到这里，许多朋友可能有疑问，纽伯格是大名鼎鼎的共同基金教父，但是另一个合伙人罗伯特·伯曼似乎没怎么听说过。这还要从罗伊·纽伯格打算创建路博迈时说起。

通过股票对冲成功的从大萧条中幸存下来的罗伊·纽伯格，在华尔街做了十年投资后，开始着手准备开设一家自己的资产管理公司。这时候罗伊·纽伯格开始寻思，应该找什么样的合伙人。

一家公司的合伙人，如同一个家庭的伴侣。找对了伴侣，能建立长期美满的婚姻生活，反之，会影响到生活的方方面面。合适的伙伴，往往有两个重要特征。第一是彼此互相认同，有相同的价值观。第二是，把承诺看作人生中最重要的部分。

纽伯格找到的合伙人，就是其在哈里-史蒂格里兹公司的同事，罗伯特·伯曼。两人在一起交往了很长时间，有着非常深的信任度。

在纽伯格的描述中，罗伯特·伯曼有着极其勤奋的求知欲和工作态度。在工作之余还通过坚持晚上自学拿到了法律学位。他总是同时在做三四份工作，精力充沛，也是运动爱好者。

我们看到，纽伯格找公司合伙人的第一出发点，并非这个人短期能给他带来什么，而是从长期信任和价值观认同的角度出发。合伙人必须和他一样，对于事业有着发自内心的热爱。事实上，纽伯格招募的所有合伙人都有共同的特点，用今天的话说，都很靠谱。这些人为人诚实，许多人都彼此认识很长时间。因为他认为在开诚布公的环境下，才能提高团队的沟通效率。经历了此前在经纪行的工作经历后，纽伯格希望打造一个以人为本，而不是像华尔街很多公司那样毫无人情味的组织机构。

纽伯格-伯曼（Neuberger & Berman）公司就此成立。罗伊·纽伯格负责投资，罗伯特·伯曼负责交易执行。在其回忆录《忠告》中，纽伯格提到这位合伙人，都是满满的赞扬。

不幸的是，比罗伊·纽伯格小7岁的罗伯特·伯曼，在1954年6月去世，当时路博迈仅仅创立了14年。

但是迄今为止，伯曼的名字一直保留在公司名称中。

在今天，路博迈基金并不是只有几个合伙人，而是一家完全由员工持股的公司。过去十年，公司资深投资经理的留任率高达96%，平均从业年限超过25年。员工、公司、客户的利益高度一致，已连续六年得到“最佳雇主”称号。纽伯格“以人为本”的企业价值观，延续到了今天。

人生中，我们不仅仅需要内部的合伙人，更需要外部的合伙人——即生活中的良师益友，来帮助我们成长。纽伯格作为一名价值投资者，自然和价值投资鼻祖，有华尔街教父之称的本杰明·格雷厄姆非常熟悉。他在年轻的时候，就读过其著作《证券分析》。1951年，曾有一次纽伯格和格雷厄姆在银行家俱乐部共进午餐。当时他的路博迈基金已经是证券交易所最大的投资信托，三洲股票的大股东。这是一个不折不扣的烟蒂股（实际价值高于市场估计价值的上市公司股票），当时的交易价格相当于资产打折了33%。

于是纽伯格向格雷厄姆提议，一起做一次价值发现。他告诉格雷厄姆“如果我们能拿下三洲的管理权，然后向世界宣布格雷厄姆将担任总裁，那么我们会有一个极受欢迎的10亿美元基金。”然而格雷厄姆笑着拒绝了这个提议，他说，“罗伊，你说的完全正确，但我对此并不感兴趣，过几年我就准备退休啦。”就这样，两位价值投资者没有能实现一次价值发现的合作。 

纽伯格特别提到，相比其他“烟蒂股，其实格雷厄姆最成功的投资是GEICO（Government Employee Insurance Company）政府职员保险公司。格雷厄姆在1948年大萧条之后的市场低点，大量买入了GEICO保险公司。当时，美国经济已经开始复苏，所有的东西都提价了，唯独保险股没有上涨。保险公司持有的按揭和按揭部分的价值，甚至比其市值还要高。当然，由于名字中带有政府两字，又让大众对于GEICO产生了天然的信任感。

这一笔投资给格雷厄姆带来了巨大的收益，远远超过其他“烟蒂股”投资。

许多人一定会问，在华尔街闯荡了68年，大佬眼中的大佬是谁呢？

纽伯格眼中有两位最伟大的投资者。第一，当然是沃伦·巴菲特。曾经有一次纽伯格在一个艺术馆的开幕式上遇见巴菲特时，告诉巴菲特：我知道格雷厄姆对你有多重要，但是你已经青出于蓝而胜于蓝了。

前面提到的政府职员保险公司让格雷厄姆赚了大钱，但真正靠其获得成功的是巴菲特。纽伯格敬佩巴菲特的地方在于，他将这家之后曾在破产边缘的保险公司拯救了过来，通过为公司创造价值而得到了巨大回报。

但是在纽伯格眼中，最完美的投资者并非巴菲特，而是彼得·林奇。彼得·林奇拥有1500只股票，但是对他们每一只股票都了如指掌，为持有人创造的利润比任何共同基金经理都多。最重要的是，彼得·林奇在工作的时候极其敬业，却也懂得停下来的那一刻，在事业巅峰期急流勇退，离开了华尔街。

格雷厄姆把华尔街的投资大佬分为两个群体：价值派和成长派，也对应了两大主流投资体系。纽伯格和格雷厄姆都属于价值派的代表，以低于盈利增速的估值去买入股票。比如一个公司盈利增长30%，他们会考虑以20倍市盈率去买入。另一批是林奇为代表的成长派。他们愿意给与持续增长的企业更高的估值。比如一个公司盈利增长20%，但是能持续增长10年，他们会愿意支付30倍市盈率的价格。

不同的投资方法，都能让你在华尔街获得成功，前提是符合自己的个性和能力圈。这一点我们在第四课中曾深入阐释过。

我们谈到了罗伊·纽伯格事业上的伴侣，投资上的良师益友，那么他在生活上有什么重要的伙伴呢？

1965年一个晚上，纽伯格接到了一个神秘的电话，一个叫做所罗门兄弟的中介公司告诉他，有人希望以500万美元购买他的收藏。在当时，这是一个天文数字。不过，纽伯格的初心是把艺术品作为一种慈善，而不是买卖，自然一口回绝了这个报价。

但是他一直很好奇，到底是谁会出这样一个天文数字来购买他的收藏呢？两年后，他终于找到了这个神秘的背后买家，洛克菲勒家族的后代，时任纽约市的市长，纳尔逊·洛克菲勒。

那一年5月的一个周六，纽伯格和他的妻子来到纳尔逊·洛克菲勒的私家庄园共进午餐。这幢庄园由老洛克菲勒在20世纪初购买，能够俯瞰纽约著名的哈德逊河。庄园里面有巨大的高夫球场，人工河，以及壮观的雕塑收藏。

在午餐的过程中，两位艺术品爱好者一见如故，最终小洛克菲勒提议，既然纽伯格将艺术收藏作为慈善行为，不如将其作品捐赠出来，而纽约政府将为其慈善事业建立一座博物馆。免费开放的纽伯格艺术品博物馆，能真正推动艺术在纽约这座城市的地位，帮助纽伯格实现他的梦想。

今天，这座以纽伯格命名的美术馆，坐落在纽约州立大学的珀切斯学院中。罗伊·纽伯格对于艺术品的热爱，长远的传承了下去。

在纽伯格的眼中，纳尔逊·洛克菲勒头脑聪慧，抱负远大，热爱人文艺术。1968年，小洛克菲勒竞争共和党提名参选美国总统，作为好友的纽伯格为其选举奔走相告，筹措了不少资金。可惜最终败给了之后成为美国总统的理查德·尼克松。

不管是工作还是生活，从罗伊·纽伯格的人生伙伴中，我们可以看到，品德和修养是他最为看重的。我们常说，价值投资，不仅仅是一种投资方法，更是一种人生价值观。在评判投资标的的价值前，其实更重要的是，如何评判人的价值。

朋友们，也欢迎在今天节目结束后给我们留言，分享你们如何评判他人、如何选择人生伙伴的准则。