阿里巴巴财报发布在即 SEC调查导致被看空？

8月11日，阿里巴巴将公布2017年财年的一季度报表。此前有分析师预计阿里巴巴将公布令人兴奋的财务数据，预计第一财季收入同比增长48%至人民币300亿元。但是，市场反应却较消极，从5月31日开始，阿里巴巴股票的空头头寸规模已经上升了29%。

5月末，阿里巴巴披露其正在接受美国证券交易委员会(SEC)的调查。根据相关资料，SEC调查的范围主要涉及以下两个方面，一是阿里巴巴所公布的“双十一”这一最大购物节的运营数据，二是阿里巴巴在整合“菜鸟网络”等关联公司与进行关联方交易上采取的会计处理方式。

“双11”的交易数据遭诟病已由来已久。阿里巴巴的数据显示，双十一当天阿里巴巴旗下各平台总交易额达到912亿元。但是，早有分析师提出质疑，认为刷单这类虚假交易占据了一定比重。比如2015年双11当天，微博上就已经流传开几张疑似小米手机天猫商城的匿名用户一次购买上千部手机销售记录截图，疑似刷单冲量;华为荣耀官微随后转发了该微博，并表示欢迎监督，暗讽小米刷单；小米随后也发出了疑似华为刷单的证据作为回应。另外也有怀疑认为双11的巨额GMV并不能传达太多的正面信息，因为双11的退货率也较高。

双11交易记录中出现一个用户购买5000台手机的天量单 疑似刷单

菜鸟网络的问题则更加难以评述，关联公司并表以及关联交易的会计处理从来都是会计和审计业务上最难确认和处理的部分。公开资料显示，阿里巴巴拥有菜鸟网络47%的股权。根据《华尔街日报》的报道，会计法规定，只有当一家公司是其关联公司的第一受益人时才需要合并业绩。一些会计专家指出，去年阿里巴巴为菜鸟贡献了60%的收入，阿里巴巴平台上的交易在菜鸟总配送量中占相当高的比例，这说明两家公司业绩应该合并。

菜鸟网络长期处于亏损状态 如果并表将对阿里业绩造成一定影响

阿里巴巴目前面临的问题实质上表明，阿里必须适应从创业型企业到负责任的上市公司的转变。

互联网行业的初创公司普遍具有非常强的宣传意识，这是因为初创公司需要吸引风险投资和天使基金的注意力，以帮助其完成融资从而得以存续、做大。加之没有上市公司那样的严格审计要求以及广泛多维监督，初创公司相关数据的真实性，以及动辄标榜“行业领先”“细分第一”是否具有事实支撑，都很难做出确认。事实上，根据华尔街日报报道，不少基金从2015年下半年已经开始缩减对初创企业的投资，主要原因就在于初创企业烧钱却在经营上不够透明。

作为成功赴美上市并创下IPO纪录的中国互联网第一巨头，阿里巴巴现在所面临的股东(stockholders)和利益相关者(stakeholders)已经大大超出往日，如何在扩大规模和经营范围的同时做好品质保证和交易后服务等细功夫，如何仍自己更透明、更好地回应来自各个层面的监督，是阿里必须作出的转型。