马斯克投奔特朗普？ 特斯拉依赖政府产业政策

特朗普正在向硅谷发出更多的友善信号。据外媒报道，将于本周三在纽约召开的科技行业高管会议上，特朗普将会见科技行业的高管们，而在苹果CEO库克，Facebook的CEO桑德伯格等一众硅谷领军人物之中，特斯拉的CEO马斯克似乎更依赖于新政府的产业政策。

“NBC新闻刚刚宣布，今年将迎来史上最冷的冬天。难道我们还要为气候变暖的谎言花这么多钱吗?”;“全球变暖的支持者只不过是想收更多的税而已!他们自己也并不相信这个。”……这些特朗普在竞选总统期间发布的言论和推文或许预兆了美国产业政策即将发生的新动向——为应对全球变暖而鼓励清洁能源发展的产业政策方向或许将被搁置。

新总统的这一偏向也得到了内部人士的佐证。根据腾讯财经的报道，华盛顿智库美国企业协会的Derek Scissors表示特朗普对清洁能源毫无兴趣，这个行业未来发展会明显放缓，并直言“赌电动车产业的投资人，你们输了。”

特朗普对全球变暖议题似乎并不感兴趣

如果特朗普政府的产业政策的确如此的话，马斯克领导的特斯拉将会陷入一个尴尬境地——不仅是特斯拉自身难以从产业政策中得到好处，就连11月底以 26亿美元收购的SolarCity也可能也无法实现马斯克承诺的创收作用。而当初说服特斯拉股东并购SolarCity时，马斯克曾向股东们表示SolarCity未来三年内将为特斯拉的资产负债表增加5亿多美元的现金，并且在2017年贡献超过10亿美元收入。

如果不借助于产业政策的偏向，马斯克这一目标实现显然将取决于两个支撑点，一是特斯拉的电动汽车能充分利用SolarCity的充电装置提升实用性和便捷性，从而实现市场的再扩大;二是SolarCity的电池板、能量墙和太阳能屋顶能够创造巨量收入以抵消其烧钱速度。

今年三季度以前特斯拉的净利润一直为负

眼下的现实的确不够丰满。华尔街日报报道称，特斯拉预计第四财季资本支出将超过10亿美元，且这很可能还满足不了全部需求;而第四季度特斯拉不太可能复制第三季度在创造自由现金流上的成功，来支撑如此庞大的开支。流动债务的增加，自由现金流的紧张，这都提示着偿债风险。或许特斯拉来不及实现以上两个目标，就会倒在盈利的前夜。

投资人也变得更加谨慎。比起马斯克对未来、科技和理想的狂热，刚经历过一轮风险偏好下挫的华尔街，开始恢复其更看重资产负债表和利润表的天性。去掉理想光环的滤镜效果，从这两张表来看SolarCity可以发现，该公司账目有超过30亿美元的长期债务，且去年运营开支达7.66亿美元，两倍于其创造的总收入。从财务角度来看，SolarCity非但不是推进器，反而是特斯拉的累赘。摩根士丹利的分析师指出，考虑到SolarCity的财务状况以及近期下调业绩预期，SolarCity为特斯拉股东创造的价值为零。

大规模投资导致特斯拉现金流吃紧（单位为百万美元）

目前看来，不论是特斯拉还是SolarCity，目前都没有自生能力，而主要依赖资本市场对其的高估值加以融资、扩张。而这种高估值的基础则在于，政策在不断强调资源节约和减少排污，政府产业政策下资源配置结构是向电动汽车、太阳能这类环保产业倾斜。