阿里巴巴收入大增利润反降？ 警惕做空者狙击

中国互联网巨头阿里巴巴2日发布了截止至9月30日的第二财季数据。财报显示，阿里巴巴当季收入超出市场预期的339.1亿元，达到342.92亿元，同比增长达55%。在不断扩大的用户基础和持续提升的货币转换化率的带动下。阿里巴巴的利润也连续两个季度出现增长，达到76.2亿元人民币。但是，从同比数据来看，利润数据呈现出高达66%的降幅。

东边日出西边雨，表面上来看，用这句诗形容阿里巴巴本季季报似乎恰如其分。但其实，收入的同比大增和利润的同比大降并行不悖，其根源在于上一财年同期超乎寻常的利润额。

财报数据显示，上一财年第二财季的利润总额达到了227.54亿元人民币，同比增长幅度高达665%!在如此大的基数之下，今年二财季的数据必然呈现疲弱之态。观察上一财年二财季的利润表可以发现，该季度的营业收入为221.7亿元，并不特别突出。但是在加上营业外收支净额这一项后得出的税前利润就变成了244.9亿元，甚至高于未扣除营业成本和各项费用之前的营业收入。基于此类反常数据所得出的本财季利润同比大跌，并没有太多的指导意义。

总的来说，阿里的业务增长相当平稳。财报显示阿里的电商核心业务收入同比增长41%，达284.93亿元人民币。截至第二财季末，阿里巴巴中国零售平台的年度活跃买家数为4.39亿，较上年同期增长14%。移动端月度活跃用户数增长30%，至4.5亿，推动其移动端收入较上年同期飙升78%。

不仅如此，阿里巴巴的业务结构也有所优化，电商业务的比重正在下降，更具增长潜力的部门开始逐渐开始向“挑大梁”进发。这些新部门中表现最为突出的是云计算。云计算本季度的营收继续保持了三位数的百分比增幅，同比增长130%，至15亿元人民币。得益于阿里对云计算的“普惠”定位，云计算付费用户数量同比增长108%，增至65.1万，覆盖金融、医疗、公共交通、能源、制造、政府机构、游戏、多媒体等更加广泛的行业和企业类型。

不过，阿里在本财季确实也出现了个别部门亏损。比如娱乐部门虽然在二财季取得了高达36.5亿人民币的收入，增长超过两倍。但是由于在内容建设上的高额支出，娱乐业务部门仍旧报亏14亿元。

尽管基本面数据非常乐观，但做空者似乎仍盯住阿里的一处软肋不放。今年阿里巴巴曾公布正在接受SEC的调查，其中在双十一购物狂欢节创造的巨量成交数据是该调查的重要部分，2015年双十一的143亿美元的销售额相当于两倍的美国“黑色星期五”和“网络星期一”加总的销售额(约58亿美元)，引发了一些怀疑。

根据华尔街日报文章，金融分析公司S3 Partners的数据显示，今年针对阿里巴巴的做空头寸(做空且未平仓的股票数量)飙升了49%，相当于增加了39亿美元左右。需要指出的是，阿里巴巴增长平稳，新增长极的开拓也颇为顺利，这将成为对抗做空者狙击的坚实盾牌。股价也印证了这一点：阿里的股价已经从2015年9月的低点位置反弹了近77%。