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摩根士丹利:美国股票投资者“躺着赚钱”的好日子已经过去

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 Winnie Lee • 2018-05-16 11:11:24 来源:前瞻网 E1237G0

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近十年来,在美国股市中很轻易就能赚到钱,损失惨重是非常困难的。

但摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师表示,在接下来的10年里,可能很难做到这一点。

近几个月来,市场回报率的前景急剧恶化,分析师和投资者越来越相信,金融危机爆发后开始的漫长牛市或将接近尾声,好日子可能会逐渐消失。

更多的市场参与者认为经济处于其周期的晚期,而在未来几年内,人们普遍预计会出现经济衰退。

所有这些都可能导致近几年反映了现实的股票市场环境,在那里收益几乎不受干扰,波动性也被抑制。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师在一份给客户的报告中写道:“2018年,过去9年的顺风顺水正在失效。”这一报告的标题是“轻松日子的结束”,指的是投资环境。

“增长减速、通胀上升和紧缩政策让我们对大多数风险资产的12个月回报率预测低于预期。在连续9年的市场表现超过实体经济之后,我们认为现在的情况正好相反。”

作为其看法的一部分,摩根士丹利(Morgan Stanley)降低了其对全球股票市场的看法,称它们“处于一个为期12个月的区间波动阶段”。

高盛(Goldman Sachs)上周将其对该资产类别的看法进行了短期调整,之后高盛提高了对现金的敞口。

今年第一季度,美国国内生产总值(GDP)同比增长2.3%,低于前三个季度的3%,消费支出达到五年来的最低水平。

尽管经济增长放缓与经济收缩不一样,但这些数据加剧了人们的担忧,即全球经济同步增长的时期即将结束。

美银美林4月份对全球基金经理进行的一项全球调查显示,只有5%的受访者预计未来12个月全球经济增速将加快,而今年年初该比例约为40%。

摩根士丹利不温不火的看法的主要原因之一是围绕央行政策展开的,投资者越来越多地将其列为主要风险因素。

美国联邦储备委员会(Federal Reserve)正在从宽松的货币环境中走出来。

美国中央银行(FED)一直在以两种重要方式逐步改变其货币政策:提高利率和缩小资产负债表规模。

低利率和美联储的债券购买计划被认为是过去10年股市大幅上涨的主要原因,而失去它们可能会让多年来支撑股价损失有限的地板降低或消失。

摩根士丹利(Morgan Stanley)写道:“这些周期性和结构性的不利因素是非常重要的。”他补充称,利率上升和经济周期可能发生的变化,加大了“出现拐点的风险,这将意味着战略上的低迷回报。”

今年早些时候,这家投资银行表示,对未来回报率的预期处于11年来的低点,或处于金融危机爆发前的最低水平。

Convoy投资公司的联合创始人Howard Wang称,美联储不断膨胀的资产负债表是“过去10年里资产价格的根本驱动因素”。

他提供了如下图表,将美国货币供应量的增长与所有资产的长期回报(包括全球股票、债券类别、房地产和黄金)进行比较。

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他写道:“我相信,在未来一段时间内,货币供应量萎缩的趋势将会持续。”

“这种调整对健康的市场和经济体来说是一个痛苦但必要的过程。”

今年到目前为止,美国股市大多处于窄幅波动之中。

在1月份的反弹之后,道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数都迅速跌回了修正区间,这是自金融危机以来持续时间最长的一次。

今年以来,道琼斯指数下跌了不到0.1%,而标准普尔指数上涨了1.4%。

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