1500亿美元估值成就中国第一独角兽 蚂蚁金服“能”在哪里？

1500亿美元估值成就中国第一独角兽

2018年11月，网易云联合IT桔子发布了2018年全国独角兽，蚂蚁金服以9600亿元人民币的估值排名第一；无独有偶，同月发布的《2018第三季度胡润大中华区独角兽指数》中，蚂蚁金服凭借万亿估值位居冠军；而早在今年3月，中国科技部发布的《2017年中国独角兽企业名单》中，蚂蚁金服便以750亿美元估值登顶。

可见，从2017到2018年，从官方权威机构到颇具影响力的民间组织，蚂蚁金服以其优越的综合实力，赢得市场的普遍认同，坐实"中国第一独角兽"的名号。

成立以来，蚂蚁金服共进行过三轮融资，融资额持续高涨的同时，市场估值更是一路飞升：2015年7月进行A轮融资，筹18.5亿美元，市场估算其当时估值超过450亿美元；2016年4月进行B轮融资，规模达到45亿美元，估值为600亿美元；

2018年6月8日，蚂蚁金服宣布完成C轮融资，融资额高达140亿美元（折合成人民币900亿元左右），自此蚂蚁金服市场估值普遍达到1500亿美元左右，再上新台阶，成为全球最牛独角兽企业。

蚂蚁金服"能耐"在哪？

一、股东背景雄厚，"国字头"大佬纷纷进场

从蚂蚁金服的股权结构来看，杭州君瀚和杭州君澳为前两大股东，合计持股76.43%，企业所有人均为阿里高管，且马云拥有绝对控制权。

第三次融资后，蚂蚁金服引入了全国社保、中投海外、中国人寿、中邮资本、建银建信、太平洋保险、人保、新华人寿等多家国字头投资机构，合计持股10.96%。其中，全国社保基金成为公司第三大股东，持股比例为5.43%。

据悉，未来，企业60%的股权为战略投资者持有，而40%的股权则会作为对全体员工的分享和激励。

二、利润增长惊人，用户投资加大，活跃用户达到8.7亿

凭借着支付宝积累的海量用户和阿里电商的分流作用，蚂蚁金服营收实现了快速增长，2014年便已营收突破百亿，2015年更是达到了249.94亿元，同比增长84.46%。由于蚂蚁金服并未公布其独立财报，前瞻估算其2017年营收大概为419.54亿元。

在利润方面，根据蚂蚁金服和阿里的协议约定（其每年要向阿里巴巴支付税前利润的37.5%作为特许服务费和软件技术服务费），我们可以推算出2017年蚂蚁金服税前利润达到131.89亿元（2017年全年，蚂蚁金服以支付知识产权及技术服务费名义，向阿里巴巴支付的利润分成合计达到49.46亿元），同比增速高达354%，业绩亮眼。

然而，根据2018年11月阿里巴巴公布的2019财年Q2（2018年7月1日-2018年9月30日）财务数据，蚂蚁金服在本季度应付给阿里巴巴集团的特许服务费和软件技术服务费为支出1.32亿美元，按照比例，蚂蚁金服本季度亏损3.52亿美元。

按照其财报，本次亏损是由于蚂蚁金服加大了在用户获取、产品创新和国家化扩展方面的投资，以获取更多用户并抓住增长机会。

事实上，在2018年Q1，蚂蚁金服也出现了19.01亿元的单季亏损，其主要原因，也是为获取用户。而仅一季度后，蚂蚁金服就扭亏为盈，税前利润达到24.27亿元（2018Q2）。因此，只要蚂蚁金服的赚钱能力还在，其眼下的亏损便不值得太担心。

那么，下了大功夫投资的蚂蚁金服的用户量情况如何呢？

皇天不负有心人，根据阿里巴巴2018年5月披露的一季度财报，在全球，支付宝和合作伙伴们已服务约8.7亿活跃用户,逾1500万家小企业。这一数据意味着，支付宝已经成为全球最大移动支付服务商。

三、业务版图多元扩展，支付场景布局不断深化

惊人的用户增长背后，一方面源于阿里巴巴体系的协同作用，其在欠发达地区获得了更多消费者。另一方面，来自于其对支付场景和服务的投资不断深化。

目前，蚂蚁金融下有银行、理财、消费金融、征信、众筹、保险和金融基础设施等六大领域，涉及人工智能、企业服务、汽车出行、餐饮、媒体、影视等非金融领域，涵盖了从信用卡、消费金融、融资租赁、抵押贷款，到酒店、租房、租车、婚恋、分类信息、学生服务、公共事业服务等的上百个场景。业务格局不断多元，业务版图不断扩张。

此外，蚂蚁金融还加大在支付场景方面的投资布局。2014-2018年间，蚂蚁金服在国内进行了约70多笔投资，涵盖了文化娱乐、企业服务、金融、本地生活、汽车交通、教育和房产服务等多项领域，涉及了网上购物、零售店、游戏、日常缴费、餐饮、汇款、公益、信贷、金融服务、充值、校园服务、交通和医疗服务等13个消费场景。

据阿里方披露，目前70%的支付宝用户除使用电商支付功能，还会使用如社保、民政管理、公共交通等3项或以上服务。

四、从Fintech到Techfin，技术驱动业务增长

作为一家新兴的互联网金融平台，成立短短四年便能达成如此瞩目的成就，除了背靠阿里以外，"Techfin"的企业定位更是功不可没。

2018年6月，蚂蚁金服宣称，企业未来消费重心将由支付及消费金融转向技术服务，确立了以BASIC技术（Blockchain区块链、AI人工智能、Security安全、IoT物联网、Cloud金融云）为核心的战略发展方向，持续不断地从Fin向Tech转型。

蚂蚁金服融资文件显示，当前企业收入主要有三大部分构成：技术服务、连接支持和金融服务。其中，连接支持为当前企业主要收入来源，2017年收入占比55%。而技术服务收入占比一直在显著提高。2015年时，其技术服务收入只占14%，至2017年，技术服务收入的占比增长至34%，增长了20个百分点。根据企业的目标战略，未来技术服务收入占比还会进一步提高，预测到2021年时，蚂蚁金服来自技术服务的收入占比将上升至65%，代替连接支持成为企业的第一大收入来源。

从金融科技到科技金融，蚂蚁金服在商业上的每一次变革，背后都是技术驱动使然，无论是大数据、AI算法及相应的模型方式，还是首个区块链跨境汇款，又或者是借助蚂蚁金融云将每笔支付成本降到了几分钱等等，其成功都证明了当单纯的商业模式和流量红利都在逐渐变弱时，技术才是决定企业未来发展空间的真正引擎。

以上数据及分析均来自于前瞻产业研究院《2018-2023年中国金融行业创新趋势与企业发展战略分析报告》。

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