2018年全球原油市场回顾：全球经济放缓和贸易冲突阴云不散

由于周四美国股市大涨，油价开始大幅上涨，但市场对原油供应过剩以及对全球经济不景气感到担忧。布伦特2月期油上涨7.93%，收报于每桶54.47美元。然而，由于对供过于求和对全球经济前景的担忧，布伦特原油和WTI原油这两个原油基准指数仍然从10月份的高点下跌约40%。据路透社周三进行的一项民意调查显示，美国原油库存预计将在截至12月21日的一周内下降270万桶，为油价上涨提供进一步支撑。

对于石油市场来说，2018年一直是过山车，市场投资者的期望起起落落。2018年即将过去，油价上涨道路曲折，明年的情况也不乐观。2018年1月，油价已经攀升至多年高位，经过几年的低迷和石油输出国组织以及减产盟友一年多的产量限制后，供应过剩最终被完全出清。然后，全球石油库存迅速下降，委内瑞拉石油产量急剧下降，布伦特原油价格突破每桶70美元，似乎走高。但是，在接下来的几个月里，没有人能够预测到这一点。

国际能源署(IEA)预计美国将在2018年每天增加130万桶，而美国能源信息署(EIA)预计增长量为100万桶/日。实际上，美国在2018年增加了约150万桶/日。根据EIA初步数据显示2018年12月美国石油产量将比去年同期高出160—179万桶/日。

与石油市场更直接相关的是美国退出伊朗核协议。在2018年初，有明显的迹象表明这可能发生，所以这并不奇怪。但很少有人会预测伊朗制裁将成为2018年石油市场的主要主题之一，比对伊朗的最初制裁更令人惊讶的是11月份发布的一系列豁免，允许部分国家继续采购伊朗石油，看似特朗普政府对高油价投降。

在2018年初，石油输出国组织欧佩克(OPEC)获得了信心，主导了库存下降和油价上涨的时期。到年中，该组织已经开始担心他们可能会太过收紧。9月和10月油价不断上涨，11月开始走跌。美国石油供应量激增，欧佩克再次试图控制供过于求的市场。

今年的另一个重大意外是全球经济同步增长时期的结束，金融市场剧烈以及更广泛的经济放缓风险。今年年初，全球股市蓬勃发展，美国国内生产总值与过去几年一样强劲。除此之外，贸易冲突的阴云始终笼罩着全球各大经济体。

2019年即将开篇。明年的不确定性与今年相比并不少。对于美国页岩油来说，分析师的评论可能过于乐观，大多数预测者都承认增长可能再次超过预期。具有讽刺意味的是，2019年实际上可能会出现页岩油生产减速的现象，现在WTI原油价格已跌至每桶50美元以下。美国消费者喜欢低油价带来的汽油价格低，但石油价格的下滑对经济产生了更广泛的影响。

在WTI原油价格为每桶43美元的情况下，一些小型美国页岩油生产商的现金流将为负。过去几周，油价持续下跌，一些石油公司宣布了2019年的资本预算计划。其中许多公司表示将削减开支和减少钻机数量，并指出最终石油产量增长放缓。根据历史数据显示，在油价不断下跌而致使石油生产商现金流为负的情况下，六到九个月后美国页岩油产量开始放缓。

OPEC及其包括俄罗斯在内的盟国在本月早些时候的一次会议上同意从2019年1月开始每天减少120万桶的供应量，油价似乎并没有什么反应。最大的不确定性来源于全球经济放缓和贸易冲突，全球各大央行也在开始收紧利率。

2019年初的石油市场前景与一年前的情况截然不同。油价低迷，表现出非同寻常的疲软。一年前，市场多年来首次实现增长。全球经济目前正在恶化而不是增强，对石油的需求也在减弱。与此同时，低油价将导致美国页岩油能开始放缓到较低的增长水平。一年前，美国页岩油正在加速生产。毫无疑问，到2019年底，2018年的预测都将被证明是错误的，或许非常偏离基础。韩国三星证券商品分析师Shim Hye-jin表示，油价追随股市走势反弹，但仍处于低位。如果欧佩克削减产量，WTI原油价格预计将上涨至每桶50-60美元，而布伦特原油预计将在明年上涨至每桶58-70美元之间。