美联储加息取决于新的经济前景 缩表计划影响不大

纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯( John Williams)周二表示，他对目前的美国利率水平感到满意，除非经济增长放缓或通胀走弱。在威廉姆斯发表讲话后，美国股市在周二下午收盘上涨，标准普尔500指数上涨0.15%。美国国债收益率下跌，基准10年期国债收益率从当天早些时候的2.68%附近跌至2.64%。

在接受路透社采访时，威廉姆斯估计美联储将在明年继续削减债券投资组合。他还表示，他认为利率达到了他目前所认为的较低的中性水平，经济增长和失业率趋于平稳，通货膨胀比预期的要弱一些。当被问及恢复加息是否会受到某种冲击时，威廉姆斯表示经济增长需要加快或通胀走高 。威廉姆斯此番评论是在美联储暂停其一度季度加息后几周发表的，强调了收紧货币政策的标准有多高，并表示加息可能不会很快到来。另外，威廉姆斯认为美联储还可以将账面上的银行储备水平保持在远低于目前水平的档位。

随着加息暂停，美联储政策制定者正在确定如何结束其缩表的计划，其中包括增持银行储备，部分原因是美联储需要现金购买债券以对冲潜在的全球金融危机风险。威廉姆斯估计，当美联储资产负债表规模降至1万亿美元或更多时，所谓的缩表计划可能会结束，而目前美联储资产负债表规模为1.6万亿美元。以目前的削减速度来算，缩表计划至少会持续到明年。至少有两位美联储政策制定者表示，美联储可能会在今年停止对投资组合进行变革。

另一方面，克利夫兰联邦储备委员会主席梅斯特尔(Loretta Mester)周二表示，美联储可能需要在2019年加息。梅斯特尔的评论表明了美联储在经济前景越来越不确定的时候制定新的货币政策规范的复杂性。长期以来，一直支持更高利率的梅斯特尔也支持美联储上个月决定取消其政策声明中的指引，即下一步行动可能是加息还是降息。周二，她表示放弃政策声明中的利率指引是正常的。

与此同时，尽管全球经济放缓以及贸易谈判存在风险，梅斯特尔仍然预计美国经济将保持平稳增长。梅斯特尔表示，美联储可能在今年年底之前终止削减债券持有量的进程。在2007 -20 09年经济衰退之后，美联储的资产负债表激增至超过4万亿美元，而政策制定者在2017年最后几个月才开始削减债券持有量。

一些金融市场分析师表示，资产负债表的减少相当于收紧货币政策。梅斯特尔表示，这一过程可能会给长期利率带来上行压力，但并不认为结束缩表计划会给经济带来刺激。总的来说，梅斯特尔认为缩表计划不会对美国经济产生重大影响。尽管梅斯特尔参与了央行的审议工作，但今年美联储政策制定委员会仍没有投票。梅斯特尔表示，她希望美联储只持有美国国债，并倾向于选择加权短期债券。美联储正在通过不再投资其到期债券，而梅斯特尔也支持资产负债表减少进程的放缓。