拼多多股价大跌17.45%！市值已落后京东127亿美元 用户持续增长成挑战

拼多多股价大跌17.45%。3月13日晚间，拼多多发布自公司IPO以来的首份全年财报。财报显示，拼多多2018年实现营收131.2亿元人民币，在非美国通用会计准则下（NON-GAAP）经营亏损为39.583亿元。

财报背后，拼多多为靓丽的用户数据付出了巨大的代价：2018年全年，拼多多销售和营销支出为134.418亿元，较2017年同比暴增900%；扣除一次性股权激励带来的亏损影响， 拼多多全年经营亏损仍接近40亿元。

财报发出后，拼多多盘前股价由涨转跌，开盘后股价迅速走低，最高跌幅高达18.37%。最终，拼多多收盘报25.12美元/股，单日跌幅达17.45%，将今年以来的涨幅抹去三分之二，公司市值跌破300亿美元关口至279.82亿美元，市值上已落后京东127亿美元。

这与日前瑞银给予的37美元/股目标价相去甚远。在拼多多本次发布财报前，瑞银在报告中对拼多多的前景作出乐观预测，包括2021年拼多多年活跃用户将与阿里巴巴集团2018年底的用户数持平；2021年，拼多多的年GMV将赶超京东达到2.07万亿元等。基于对拼多多的前景，瑞银、摩根大通均给予37美元/股的目标价，花旗、高盛等纷纷给出“买入”、“增持”评级。

究其原因，是拼多多的获客成本大幅攀升击穿投资者的心理底线。获客成本大幅抬高，估值模型重置，这对于以“高成长性”著称的拼多多来说无疑是坏消息。

而电商巨头阿里巴巴、京东、苏宁也在加码拼购和低线城市。此外，假货是拼多多摘不掉的帽子，这让公司的品牌形象一度受损。未来对于拼多多而言，如何保持用户的持续增长将是一个巨大的挑战。